第六章盈利能力分析[79p].ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * （三）净值报酬率指标分析 净值报酬率也称所有者权益报酬率（净资产收益率） 五粮液案例 以资产或股权为基础的收益率指标 净资产收益率（股权收益率） 总资产收益率 以销售为基础的盈利指标 销售毛利率 销售利润率 经营利润率 注：1。资产类按年末数计算； 2。总资产收益率按杜邦财务分析体系中的计算方法计算。 注：１。为配合杜邦财务分析体系中的分解，销售利润率中的利润取“净利润”； 　　２。经营利润率中的息税前收益=税前收益+利息，因为公司没有任何借款，故利息为零，息税前收益等于税前收益。 1.净资产收益率与总资产收益率逐年升高，企业经营业绩上升。 2.销售毛利率、销售利润率与经营利润率也逐年升高，且由此三项指标可见，酒类行业的利润率较高。 四、上市公司盈利能力的辅助分析 （一）配股政策对公司经营的影响分析 （二）财务杠杆对收益的影响分析 1. 配股 公司在增发新股时，将一定比例的股票按优惠价有偿售给老股东的一种筹资方式 启明信息配股前的相关数据： 资产： 757435195.46元 负债： 230380950.36 股东权益合计 527054245.1 股本： 254240000 资本公积： 141754.078.77 盈余公积： 13 未分配利润： 104666086.2 基本每股收益和稀释每股收益都为0.22元/股；净资产收益率13% 本次配股方案（2010年3月）： 按股本总额25，424万股，每10股配1.5股，配股价格 7.58元/股 10配1.5，可配3813.6万股，配股后股数为29237.6万股 预计募集资金总额不超过28,913.96万元（含发行费用）。实际募集资金取决于实际配售数量。募集资金净额预计不超过27,413.96万元 2.配股对公司经营的影响分析 股数、股东权益及资产增加 配股是权益资本筹资方式，拥有权益资本筹资优缺点 可以起到股利分配的效果 原有股东参与配股则不会稀释持股比例但要掏钱；不参与配股不用掏钱但持股比率会下降 可能会降低每股收益，从而引发股价下跌（启明要保持每股0.22元的收益，净利须上升15%，即从5593.28上升到6432.27万元） （二）财务杠杆对收益的影响分析 1. 概念： 债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元息税前利润所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。 2. 公式: DFL=EBIT/Earnings before Tax 3. 对收益的影响 当借入资金的收益率超过固定费用率时，每股收益要比息税前收益增长得更快。否则，下降得也更快。双刃剑 财务杠杆系数越大，风险越大 本章练习 第八章练习题5 第十章练习题3 本章读物 1.中国人丧葬成本调查：殡葬业利润可达1000%以上。 2006年03月30日 2.马燕、薛蓓.2000元茅台成本仅40元,专家认为成本不光是五斤粮食.扬子晚报 .2012年01月17日 * * * * * * * * * * * * * * * 迪马股份2001年净资产收益率高达65.29%； ST林控2003年净资产收益率低至-362.33％ 永昌公司盈利能力指标 2009 2008 销售利润率 9.99% 10.67% 销售净利率 6.7% 9.26% 成本费用利润率 11.28% 12.02% 总资产息税前利润率 8.8% 9.86% 总资产净利率 5.7% 8.28% 净资产收益率 8.24% 11.17% 23家车企盈利能力排行榜 第三节 上市公司盈利能力分析（书本第十章） 一、上市公司盈利能力分析的特点 二、上市公司盈利能力分析的基础资料 三、上市公司盈利能力基本指标分析 四、上市公司盈利能力的辅助分析 一、上市公司盈利能力分析的特点 除了可通过一般企业盈利能力的指标分析外，还应进行一些特殊指标的分析，特别是一些与企业股票价格或市场价值相关的指标分析。如每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率、市盈率等指标 二、上市公司盈利能力分析的基础资料P249 招股说明书与上市公告书 定期报告：月度、季度、半年度、年度报告 临时报告 股票价格、股数等 三、上市公司盈利能力基本指标分析 （一）每股盈余指标分析 1．每股盈余P259 （1）公式： 基本每股收益 P0：报告期利润 S0：期初股份总数 S1：为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数 S