第六章营运资本管理[37p].ppt

本章着重介绍现金与现金等价物、应收帐款和存货管理的内容及决策方法。 第一节 营运资本管理概述 一、概念 狭义的概念：营运资本是指企业的流动资产与流动负债之差。 二、管理目标 是维持企业资产适度流动性、实现企业收益最大化。 三、营运资本政策 1.持有政策：衡量收益和风险的均衡 2.筹集政策：流动资产与流动负债匹配 上面两个方面都有三个政策类型 1）稳健型 2）激进型 3）适中型 四、流动资产的概念和组合 它是企业生产经营过程中短期置存的资产。包括货币资金、应收款项、存货、短期投资。 五、流动资产的特点 1.流动资产占有形态具有变动性 2.流动资产占有数量具有波动性 3.流动资产循环与生产经营具有一致性 一、现金持有的动机与内容 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票、短期有价证券等。 （一）现金的持有动机 1.交易动机 2.预防动机 3.投机动机 企业必须合理确定现金持有量，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接。以便在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少企业闲置的现金数量，提高资金收益率。 （二）现金的成本 与现金持有量有关的成本主要包括： 1.现金的持有成本（持有现金的机会成本），即持有现金所放弃的报酬。通常是按有价证券的利息率计算，它与现金持有量成正比例变化。 2.现金的管理成本，即企业管理现金所发生的管理费用，如管理人员工资、安全措施费用等。假定在一定范围内与现金持有量无关。 3.现金的转换成本，现金与有价证券转换的交易成本，它分为两类： （1）变动性转换成本，如买卖证券的佣金、证券交易的印花税 （2）固定性转换成本，如过户费、委托手续费及其他管理成本，假设这种成本只与交易次数有关，交易次数越多，成本就越高。 假定每次现金与有价证券转换的金额是相等的，则每次的变动转换成本相等，每次转换成本总额（变动+固定）是固定的。 所以，转换成本与转换成本的次数成正比例关系，与现金持有量无关。 4.短缺成本，指企业缺乏必要的现金 支付而付出的代价。它与现金持有量 成反比关系。 二、现金管理的目的与内容 （一）现金管理的目的 确定最佳现金持有量 （二）现金管理的内容 1.编制现金预算 2.确定最佳现金持有量 3.现金的日常管理 三、现金收支计划的编制 现金收支计划的编制方法很多，不同的方法采用不同的计划表格形式。一般现金计划中包括现金收入、现金支出、净现金流量和现金余缺等内容。 四、最佳现金余额的确定 主要方法有：1.现金周转模式 例如：某企业预计存货周转期为90天，应收帐款周转期为40天，应付帐款周转期为30天，预计全年需要现金 720万元，求最佳现金余额。 最佳现金余额=（90+40-30）*（720/360） =200（万元） 其影响因素：存货周转期 、应收帐款周转期、 应付帐款周转期  2.存货模式 它依据于存货的经济批量模型。假设收入是每隔一段时间发生的，而支出是在一定时期内均匀发生的。 现金余额总成本：1）现金持有成本 2）现金转换成本 最佳现金余额N=（2Tb/i） ? 式中： T 全年现金需求总量 b 现金转换成本 i 利息率 例如：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为30%，则最佳现金余额 N=（2*6000*100 /30%） ? =2000（元） 年转换次数=6000/2000=3（次） 年总成本、持有成本和转换成本关系见下图 3.因素分析模式 它是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。公式为： 最佳现金余额=（上年平均占用额-不合理占用额）