股权管理-雷士照明的股权之争.ppt

财管1121班 第三组 组员：黄敏 李惠敏 孙婕 徐明玉 郭梦然 张健 刘显发 谁也不曾想到，雷士照明的创始人吴长江，会如此毫无征兆地从自己一手创办的企业出局。 曾经，他借助资本的力量，完美地解决了创业股东之间的纠纷，而今，他却陷入了又一场资本“局中局”。 吴长江的出局，究竟是被逼无奈，还是以退为进、欲擒故纵？无论结局如何，双方这盘博弈的棋局都充满了曲折历程及想象空间！ 此案例留给创业者的最大启示是：“不要轻易将主动权交给投资人，在创业的过程中没有人会乐善好施。(李彦宏语)” 吴长江为什么离开自己一手创立的公司？ 吴长江陷入的资本的“局中局”指的是？ 吴长江最后是怎样重返雷士？ 李彦宏为什么说“此案例留给创业者的最大启示是：‘不要轻易将主动权交给投资人，在创业的过程中没有人会乐善好施。’”？ /u65/v_NzAxNjQwMzg.html 案例背景介绍 2012年5月25日，雷士照明发布公告：创始人吴长江“因个人原因”辞去公司董事长、执行董事、CEO及下属所有企业的一切职务。 董事会任命该公司财务投资者赛富亚洲的VC“教父”阎焱接替吴长江出任董事长，来自公司战略投资者施耐德的张开鹏出任CEO。 2013年6月，在经历了隔空骂战、公开对抗、罢工休市以及牵扯民粹主义、契约规则等复杂的博弈手段之后，现任CEO吴长江已于2013年6月21日的股东大会上当选执行董事。 雷士照明创办于1998年，是一家中国领先的照明产品供应商，产品涉及商业照明、LED照明、办公照明、户外照明、光源电器等领域，拥有广东、重庆、浙江、上海等制造基地，2家研发中心，36家运营中心和2000多家品牌专卖店，在世界30多个国家和地区设立了经营机构。2001年6月雷士照明全面通过ISO9002质量体系认证。2008年3月“雷士”商标被认定为中国驰名商标。2005年5月20日在香港联交所主板上市。 案例概述 相关人物 吴长江，1965年出生于重庆铜梁农村，毕业于西北工业大学飞机制造专业。1998年创办惠州雷士照明有限公司。吴长江背后有三个关键词，分别是诚信、重感情（讲义气）、做事执着。吴长江认为，“我觉得情感高于利益。”吴长江所谓的“义气”，使他得到雷士照明员工的支持，也让经销商难以割舍。雷士照明区域运营中心负责人以及大的经销商都和吴长江合作多年。吴长江为其分担风险，还为其提供银行信用担保。吴长江是2009年广东十大经济风云人物之一，获得过“中国首届照明行业十大杰出人物”、“中国十大创新新锐”、“中国优秀民营企业家”等殊荣。 毛区健丽，于2002年创立亚盛投资公司。亚盛投资是一家关注中国企业的投资及财务顾问公司，致力于中国的顶尖企业力求在中国拓展业务的国际跨国公司提供国际化的优质财务顾问服务。亚盛的直接投资和战略辅导，帮助高质量的新兴中国企业快速成长。 毛区健丽自2005年底就开始与吴长江接触。她了解雷士照明股东纠纷的整个背景，也知道吴长江在创始人纠纷后极度缺钱的状况。她带着自己的团队为雷士照明提供全方位的金融服务，包括帮助吴长江在境外设立离岸公司、搭建离岸股权架构、引进资本方、设计融资交易结构等等，外界戏称她为雷士照明的“金融保姆”。 相关事件 1998年底，吴长江出资45万元，他的另外两个同学杜刚和胡永宏各出资27.5万元，以100万元的注册资本在惠州创立了雷士照明。 2005年，随着雷士的销售渠道改革，三位股东的矛盾全面爆发。吴长江采取“以退为进”策略，出让自己所有股份，分走8000万元现金彻底离开企业。 吴长江离职一周后，雷士全体经销商“倒戈”，要求吴长江重长企业，其余两股东各拿8000万元被迫离开企业。 为买下两位创始人的股份以及收购世通投资公司，自2006年6月到2007年7月，吴长江不断筹集资金，进行了多次股权结构变化，从而失去了第一大股东的地位。 2012年5月25日，吴长江毫无预兆的以“因个人原因”辞去雷士照明的一切职务，分别由软银赛富的阎焱和施耐德的张开鹏接替其董事长和GEO的职位。 2012年7月，阎焱提出吴长江回到雷士照明的3个条件：第一，必须更股东和董事会解释清楚被调查事件；第二，处理好上市公司监管规则下不允许的关联交易；第三，必须严格遵守董事会决议。吴长江拒绝接受。 2012年7月13日，雷士照明员工举行全国罢工，经销商将开始停止下订单，供应商将停止向雷士照明供货。 案例分析——理论依据 1.股权结构 股权结构是指股份公司总股本中，不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权即股票持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力。 股权结构是公司治理机制的基础，它决定了股东结构、股权集中程度