项目八 外汇风险管理幻灯片.ppt

通常将承受汇率风险的外汇金额称为“受险部分”或“暴露”（Exposure） 例如，如果某跨国公司资金部的一位负责人称他们在欧元方面有100万美元的正暴露，那就是说，欧元若升值10%，该公司将受益10万美元；欧元若贬值10%，该公司将会损失10万美元，因此，暴露的这部分外汇，就处于风险状态。从这里我们也可以看出外汇交易之所以会产生风险是因为有一部分外汇头寸处于暴露状态，即因为有外汇暴露才导致了外汇风险，同时，外汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确定的。 2、外汇风险的构成要素 一般包括三个要素：本币、外币与时间。可分三种情况来说明。 ①涉外业务中可能不使用本币，如美国出口商用出口得到的英镑来购买等额的英国商品，此时企业没有进行货币兑换，因而不存在外汇风险。 ②涉外业务中可能不使用外币，如美国出口商要求进口商用美元进行支付结算，此时企业无需进行货币兑换，因而不面临外汇风险。但一方不存在外汇风险并不意味着另一方也不存在外汇风险。在使用本币计价时，本国企业可摆脱外汇风险，而外国企业则仍有外汇风险。 ③涉外业务中也可能排除时间因素，如美国出口商要求对方在签订贸易合同时预先支付外币，此时企业按当时的汇率兑换，因而不面临外汇风险。 企业预测外汇风险的大小取决于企业预测未来汇率变化的能力，预测是否准确将直接影响企业的生产、销售和融资等方面的战略决策。由此可见，对企业而言，经济风险比交易风险、会计风险更重要。 4 外汇风险管理的一般方法 一、做好货币选择，优化货币组合 二、货币保值法 三、根据实际情况，选用结算方式 四、利用外汇与借贷投资业务 五、易货贸易法 一、做好货币选择，优化货币组合 1、本国货币计价法 在对外交易中应尽力争取使用本国货币计价结算在商品出口中，如能用出口国货币计价结算，则与商品在国内销售一样，出口商无外汇风险损失，而把本国货币汇率波动的风险转移给进口商。 例如，美国一进出口公司出口产品时以美元计价结算，进口产品时以日元计价，如果美元贬值，该公司将蒙受损失。 如果该公司改变计价货币，情况将完全不同，即出口以日元计价，进口以美元计价，这样该公司不仅不会蒙受损失，还会额外获取1000美元的利润。 2、争取用硬货币收汇，用软货币付款； 3、提前或延期结汇 3、提前或延期结汇 又称迟收早付，迟付早收。它是指在国际支付中，通过预测计价货币汇率的变动趋势，提前或延期收付有关款项，即更改外汇资金的收付日期来避免外汇风险。 在进出口贸易中，如果预测到计价货币将要贬值或汇率下浮，对贸易双方会产生如下的影响： 出口方面：出口企业应与外商及早签出口合同，或把交货期提前，或提前收汇时间，以便早收货款；(早收) 进口方面：推迟向国外购货，或要求延期付款；也可以允许国外出口商推迟交货日期，以达到迟付货款的目的。(迟付) 计价货币预期升值或汇率上浮时：迟收早付 2004年8月1日，一家中国公司与美国某公司签订一份100万美元的出口合同，合同期限为3个月，即当年11月1日付款。中国企业根据各种迹象推测人民币汇率可能在11月份下调，于是它征得美国企业的同意将支付日推迟到12月1日。 假设人民币汇率在11月某日由1美元＝8.266 4元人民币下调为1美元＝8.2774元人民币，则该中国企业结算时可多得100×(8.2774－8.266 4)＝1.1万元人民币汇率调整的好处。 反之，如果中国企业推测人民币汇率可能在11月份上调，它就与美国企业协商将支付日提前到10月1日。 假设人民币汇率在9月底由1美元＝8.266 4元人民币上调为1美元＝8.2554元人民币，则该中国企业结算时可避免100×(8.2664－8.255 4)＝1.1万元人民币汇率调整的损失(不考虑折扣)。 4、多种货币组合法 亦称一揽子货币计价法，意指在进出口合同中使用两种以上的货币来计价以消除外汇汇率波动的风险。 二、货币保值法 1、黄金保值条款 2、外汇保值条款 3、综合货币单位保值条款(SDRs；ECU；其它复合货币)。 硬币保值 选择某种硬币作为合同中计价货币的保值货币有两种情况： 规定计值货币和保值货币之间的固定比价。 到合同结算时，计值货币汇率发生了不利变动，其中一方即可要求对方按计值货币与保值货币的固定比价调整其汇率，以确保实际的外汇收入（外汇支出）水平不变。 规定计值货币与保值货币之间的汇率波幅。 合同结算日，汇率波幅在规定的范围内，合同货币金额保持不变，汇率波幅超过规定的波幅，可要求调整其合同货币金额。 “一篮子”货币保值 原理同硬币保值，只是选择“一篮子”货币作为合同计价货币的保值货币。 例如：瑞士一公司签订一份100万美元的出口合同，并在合同中规定美元、瑞士法郎和英镑以40％，30％