期末 金融工程.ppt

第一章 金融工程导论本课程的主要内容 第二章期货与期货市场知识 期货交易及其制度 期货市场的功能 影响期货市场的因素 一。期货交易的定义： 期货交易是通过期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式，期货交易的对象是标准化合约。 期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约——商品信息的载体。二、期货交易的制度性特征(美) 套期保值与套利 （一）定义 期货市场买进（卖出）与现货品种相同、月份相同或相近、数量相当、交易方向相反的商品期货合约，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损。 规避现货价格风险为目的。 锁住生产成本或产品利润。 套期保值的原理： 同种商品的期货价格和现货价格走势一致 现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近二者趋向一致 套期保值的原则： 商品种类相同原则（交叉套期保值） 商品数量相等原则 月份相同或相近原则 交易方向相反原则 第三章 金融期货 第一节 利率期货 1、短期利率期货（1年以内） 1.贴现率 i(%) i=360/n(100-Y) Y表示面值为100美元、距到期日还有n天的短期国库券的现金价格，其报价为i 2.短期利率期货指数化价格MM指数 P=100-i 2. 什么是转换因子？如何利用转换因子选择最有投资价值的债券进行交割？转换因子CF：非标准交割券与标准券之间价格转换参数。 实际交割标准券时，现金价格与期货价格之间的关系现金价格=期货价格+上一个付息日以来的累计利息若交割非标准券时，现金价格=期货价格×CF+上一个付息日以来的累计利息交割差距=债券报价+累计利息-[期货价格×CF+累计利息]=债券报价-期货价格×CF交割差距最小的债券，就是最合算的交割债券。 计算题（P79)假设一种无红利支付的股票目前的市场价格为20元，无风险连续复利率的年利率为10%，求该股票为标的的资产的3个月期远期合约的价格。 解：无收益资产 F=Ser(T-t)=20e0.1*0.25=20.51元期权的分类II：欧式期权与美式期权 期权的分类III：不同标的资产 股票期权 股价指数期权 期货期权 利率期权 信用期权 货币期权 互换期权 ETF 期权(交易型开放式指数基金exchange traded fund) /复合期权等 第六章.期权组合交易策略及盈亏分析期权到期日的价格--在期权的到期日，标的资产的价格不可能再波动，因此此刻期权的时间价值为0，从而只剩下内在价值。所以在到期日，期权的价格等于其内在价值。p.128 小结公式因此，在到期日：对于看涨期权而言，期权价格＝内在价值＝标的物市价－执行价格；对于看跌期权而言，期权价格＝内在价值＝执行价格－标的物市价。 第7章 期权定价理论 1. 内在价值与时间价值 期权价格（价值） = 内在价值 + 时间价值 期权的内在价值，是多方可能行权时所获回报最大贴现值与0的较大者。 期权的时间价值（Time Value）是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。 注意：我们的定义与众不同，这种定义的优点有： 期权价格下限等于内在价值 时间价值恒大于0 时间价值在平价点最大 Copyright ? 2012 Zheng, Zhenlong Chen, Rong * * *衍生工具：是指其未来的回报依赖于一个潜在的证券、商品、利 率或指数的价值的合约。标的资产金融衍生市场：是指买卖金融衍生工具的领域。（其构成要素与 金融基础市场基本相似，主要区别在于其交易对象与交易价格上） 分类：根据标的资产的性质，衍生工具可以分为商品衍生工具 和金融衍生工具。 １.交易所和清算所：买卖双方均以交易所和清算所为对手，互不见面，免去互相征信任务和对手违约风险。 ２.保证金制度和每日结算制：⑴ 初始保证金：交易量的10%左右⑵ 维持保证金：最低水平（初始水平的75%左右）⑶ 变动保证金：至初始水平 3. 结清期货头寸的方式（1）实物交割（delivery） ；（2）对冲平仓（offset） ；（3）期货转现货（exchange-for-physicals, EFP）4.固定数量交易：如LIFFE：JPY1250万 ；GBP2.5万；CHF12.5万；DEM12.5万；FRF25万；等等。5.涨跌停板：因价格涨至上限而引起交易停止称为“涨停板”（limit up），因价格跌至下限而引起交易停止称为“跌停板”（limit down）。6.最小报价单位：如IMM：GBP的最小报价单位是2个点，1手合约（GBP6.25万）最低刻度值为12.5USD；LIFFE：GBP的最小报价单位是1个点，1手合约（GBP2.5万）最低刻度值为2.5