上市公司盈余管理动机的研究.docVIP

上市公司盈余管理动机的研究 　　[摘 要] 盈余管理的研究一直受到广泛的关注且相对比较成熟，盈余管理学的研究能从一定程度上揭示一些领域存在的问题，随着市场经济的发展，盈余管理问题也日益突出。通过对上市公司盈余管理的动机分析，对于未来研究的启示：出于某一动机，如资本市场动机的盈余管理行为，一般日后会出现一定程度的利润反转现象，这一现象可能引发投资者的不满，增大公司陷入诉讼风险或公司被退市的风险，应对公司的诉讼风险或业绩变化进行预警，及时合理的防范可能发生的风险，减少上市公司的财务损失；由于盈余管理动机的需求不同可能导致上市公司进行盈余管理的时间和期限也会有所差异，可以以此为研究契机，考虑其他动机的盈余管理时间，从而做出更加科学专业的判断。 　　[关键词] 上市公司；盈余管理；盈余管理动机；融资约束；启示 　　[中图分类号] F620 [文献标识码] B 　　盈余管理是公司管理当局为了谋求私利而在对外的财务报告进行干预的过程，就是企业管理当局在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。 　　通常可以把盈余管理分为应计活动盈余管理和真实活动盈余管理。应计盈余管理行为是通过选择不同的会计准则，以隐瞒或歪曲企业的实际经济状况的表现，管理层通过使用合理的会计方法来调节利润，按道理讲这种操作手段并不会改变公司的价值，因为其导致增加的利润迟早会被逆转。管理者通过对企业正常业务活动的操控来确保公司财务目标已经实现。 　　学术界普遍认为盈余管理产生的根源是“契约摩擦”和“沟通障碍”，而上市公司进行盈余管理的动机是多种多样的，本文拟从三个方面对盈余管理的动机的相关研究进行综述，分别是：①资本市场动机②缓解融资约束的动机③迎合监管动机④契约动机。 　　一、资本市场动机 　　Bernard和Thomas（1990）指出，财务业绩与股票价格呈正相关关系，优秀的财务业绩能够提升股票的发行价格，因此企业在首次发行时具有强烈的进行盈余管理的动机[1]；Teoh，Wong和Rao（1998）进一步研宄了IPO前后公司的盈余管理行为，研究表明大约有12%的公司在IPO时进行了盈余管理，公司管理层在IPO前会高估企业盈余水平，他们通过进一步研究发现这些公司在随后几年里也会进行调增的盈余管理行为。 　　王春峰和李吉栋（2003）研究了企业IPO前后的盈余管理行为，发现企业在IPO前后会进行系统性的盈余管理行为，具体来说，在IPO前一年和当年会存在明显的调增盈余的现象，第二年则会存在调减盈余的现象；陈祥有和万寿义（2009），陈祥有（2010）分别考察了2001-2007年，2001-2005年（剔除金融危机的影响）IPO公司IPO前盈余管理与IPO后市场表现之间的关系；Kao，Wu和Yang（2008）对我国IPO前盈余管理与发行折价程度和市场的长期绩效之间的关系进行研究；郭娜和祁怀锦（2010）研究新会计准则实施后A股上市公司业绩预告披露与上市公司盈余管理之间的关系，发现业绩预告的公司的盈余管理程度显著高于未披露的公司；强制披露盈利预测的公司的盈余管理程度显著高于自愿披露的公司；规模小，盈利能力低以及负债高的公司实行盈余管理的可能性较大；Zhao和Sun（2012），胡志颖、周璐和刘亚莉（2012），从风险投资对盈余管理影响的角度入手，发现IPO前存在盈余管理，但是风险投资能降低盈余管理程度。王克敏和廉鹏（2012）研究了盈利预测制度由强制性向自愿性披露变化时，IPO公司盈余管理的变化情况，结果发现自愿性的盈利预测制度使得IPO公司披露盈利预测的偏好明显下降，盈利预测高估程度明显下降，也即市场化信息披露制度改革有助于缓解是上市公司IPO过程中盈余管理行为。 　　二、缓解融资约束的动机 　　高锐（2011）研究结果表明融资约束企业会显著的提高盈余管理程度，并且提高盈余管理程度的幅度较大，融资约束企业对于非融资约束企业具有明显的盈余管理动机，而且融资约束程度越高，盈余管理的动机越强烈。杨继伟等（2012）的进一步研究则发现短期债务融资的增加是引起盈余质量恶化的原因，而长期债务则一定程度上改善了这种关系。卢太平、张东旭（2014）较高的融资需求会使企业盈余管理的效用水平提高，从而愿意接受较高的融资成本，因此诱发了企业机会主义盈余管理行为；汪强，林晨，吴世农（2008）融资约束与投资―现金流敏感性的这种关系反映了我国资本市场不发达所造成的融资困难问题，也说明我国上市公司信息不透明和公司治理问题比西方更加严重；郭琦、罗斌元（2013）当公司受融资约束时，提高滞后一期和滞后两期的会计信息质量能够显著降低无效率项的均值和方差，提高投资效率并降低不确定性，会一定程度促使企业进行盈余管理。