海通期货.商品精华7.13.doc

大宗商品精华荟集 2011年月日 当日商品焦点：原油价差的变化反映市场的不确定 Brent/Dubai原油差价已经扩大至$6/桶，在国际能源协会战略石油储备上个月里释放之后一度缩小至$3/桶。经过今年头四个月稳定的趋势性上涨后, Brent/Dubai 原油差价在过去的两个月里剧烈地波动.当Brent 原油在五月份的总体商品抛空中受到压力时，差价剧烈地穷缩小，迪拜在随后的交易中仅反映了疲软的人气.此后，尽管欧佩克成员国当中对于提高产量的需求集体的基础上没有采取行动,沙特阿拉伯计划单方面地增加产量对即期迪拜原油价格带来了压力，六月初Brent/Dubai原油的差价扩大.但随着希腊债务危机重新浮现对传染的恐惧带动Brent原油价格下跌.展望未来，所有的宏观担忧可能会形成对所有原油标准价格从目前的水平上涨潜能的制约,从Brent/迪拜原油差价来看，我们预期会在走向2011年底时扩大。在近期， Brent/迪拜原同差价预期仍然会区间交易。短期内的阻力可能会限制Brent原油价格明显地与迪拜原油价格相脱离: (i) 西非轻质甜油货轮取道欧洲随着美国3000万桶战略储备库存的释放降低了对轻质甜油进口的需求，迪拜原油价格相对较低并不能刺激亚洲的消费者去吸引这类油轮; (ii) 高得多的尼日利亚出口量预期会在八月份出现,继对Bonny 轻质油发货六月/七月宣布了不可抗力后.这样的供应增长应有助于改善有关 (i)下个月， 两年来北海油田原油产量将得到改善; (ii)未来北海的维修阶段; (iii)欧洲炼油厂第三季度高炼油产率，在第四季度维修季节前.迪拜价格可能同样在近期受到支持，通过来自中国的原油需求提高和日本炼油厂和大多数的转折一样已经结束. 然而，从利比亚仍然没有出现在市场来看，即将到来的北海维修季节会继续面临持续的产量压力, Brent 原油结构可能仍然是强劲的，无论短期内的负面影响. 从Brent原油的差价走强来看，我们预期Brent-迪拜原油差价因此会开始在年底扩大。 Brent/迪拜原油差价走向年底时会扩大 当日商品焦点 原油价差的变化反映了市场的不确定 利率与技术分析 铜价周线旗形突破 经济指标聚集 美国消费者信贷温和增长 商品特与 一周商品市场回顾 海通期货有限公司上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦17楼 —英国和德国10年 德国/英国债券: 德国国债星期五的看涨进一步出现跟进，触动目标2.69% (周线Ichimoku阴云).下一步目标是更低的66.6% 回撤位位于2.55% ，英国国债收益率仍然以3.00%阻力为焦点. 中期: 区间 德国和英国2年国债: 英国2年现债挑战阻力67/68基点，接着是54基点。德国2年现债出现了1999年以来最看涨的一天，风险是指向50% 回撤位1.19%. 中期: 区间。 商品—能源 原油: Brent 原油在120附近受到抑制，我们预期会向113.75回落，接着找到指向新高点127的基础。买入兴趣会出现在93.50 区域，预期将支撑WTI原油的疲软.初步目标靠近 100.40. 中期:看涨. 裂变差价/天然气: 我们看涨热油/ /WTI原油差价，预期会越过34.30高点指向38. 如预期的那样，美国天然气能量背离激发了从支撑位4.06的反弹.我们预期会指向4.42. 中期: 中性 (天然气). 商品---金属 金/银: 继续走强，金价向区间高点1558反弹。越过目标是有史以来高点1577.我们对银看涨，预期会向37.40/80区域扩展, 100天均线和6月10日的高峰。 中期：看涨. 铜/铝: 我们倾向于逢低买入铜，当价格向9400下滑时，目标9830，接着10000 区域。我们预期买入兴趣会在铝市场出现在2450 低点，给铝价提供基础，使年中以来的区间保持完整. 中期:看涨. 经济指标聚焦 美国消费者信贷扩张受到信用卡带动  消费者看来已经重新找回了他们的信用卡, 早些时候已经放进抽屉里了.上周五报道,总体消费者信贷五月期间上升了51亿美元，继四月份上升57亿美元后,从上个月公布的63亿美元向下修正.行动经济学预期增长50亿美元.继早些时候下降后,信贷在过去的八个月里按年率2.3%上升(年比增长1.0%). 五月份消费者停止了降低他们的可循环信贷负债. 增长了33亿美元是自去年12月以来的首次增长，使年比下降减少至4.4%.2009年前再循环信贷利用从来没有出现过年比负增长.证券化资产池年比下降15.6% ，商业银行信贷下降4.4%. 同时，金融公司信贷年比上升5.8%，同时储蓄机构信贷跳升16.0%. 信贷联盟的上升能量年比减弱至2.3%，非金融经济信贷仍然保持