第10章货币政策与经济全解.ppt

课件制作单位：浙江财经学院经济与国际贸易学院 制作者：衣文静,俞薇,程志平,谢新超,杨洁,张中英 审校：黄文平 宏观经济学 第十八版 保罗·萨缪尔森 威廉·诺德豪斯 著 第10章 货币政策与经济 /show/O3GiaIYnvX50AfoI.html 本章内容与结构 A、货币市场中均衡利率的决定 ★ 货币需求 ★ 货币供给 ★ 均衡利率的决定 B、货币对产出和价格的影响 ★ 货币传导机制 ★ 货币机制 C、中央银行和联邦储备系统 ★ 联邦储备系统 ★ 货币政策的基本要点 A、货币市场中均衡利率的决定 货币的需求与供给 货币需求量 主要取决于交易需求。此外还来自人们对既十分安全又有高流动性的资产的需要。 货币供给量 由私人银行系统和中央银行共同决定。 10 2 S M* M D S D i 8 6 4 0 货币 利率（年百分比） 说明: 货币的需求与供给的交点决定利率 M 10 2 S M* M D S D i 8 6 4 0 货币 利率（年百分比） E D E D 货币需求的变动 货币需求改变对均衡利率的影响 中央银行改变货币供给数量的三大工具： 公开市场业务：在公开市场上买卖美国政府债券，以影响准备金水平。 贴现率政策：联储决定的利率称为贴现率，根据这个利率，商业银行和其他存款机构可以从该地区联储银行借取准备金。 规定准备金政策：确定并有权变动银行及其他金融机构在存款方面的法定准备金比率。 货币供给改变对均衡利率的影响 公开市场业务（open-market operations） 通过在公开市场上买卖政府证券的行为。（目的：联储便能降低或提高银行系统的准备金数量。) 公开市场业务是中央银行稳定经济的最重要货币政策工具。 公开市场活动 中央银行 公开市场 卖出债券 吸收货币 货币过多时 买入债券 供给货币 货币不足时 联储的资产负债表（10亿美元） 联储的公开市场售卖首先减少储备金 资产 贷款和投资 准备金 活期存款 1000-10 负债 1000-10 900-9 总资产 100-1 1000-10 总负债 资产 贷款 证券 银行准备金 100-1 公众持有的通货 410 负债 510-1 10 总资产 500-1 510-1 总负债 商业银行的资产负债表（10亿美元） 准备金的减少导致银行减少贷款和投资，直至以10：1的法定准备金率减少货币供给 贴现率政策：第二种工具 联储会提高或降低贴现率（discount rate） 贴现率：商业银行向12个地区性联邦储备银行借款时的利息率。 货币政策相对次要的工具 贴现率 中央银行 贴现率 调高 银行向央行借款的成本提高 商业银行 可贷放金额减少 货币供给减少 调低 商业银行 可贷放金额增加 银行向央行借款的成本降低 货币供给增加 法定准备金的作用 法定准备金：在联邦储备规则下，银行必须持有一个固定比例的支票存款作为准备金。银行准备金由库存现金（即银行持有的通货）和银行在联邦储备系统的存款组成。 高的准备金比率能使联邦储备得以控制银行所能创造的支票存款的总额。 作用 法定准备金 中央银行 法定准备金率 商业银行 可贷放金额变少 货币供给减少 调高 调低 可贷放金额 存款准备金 可贷放金额变多 货币供给增加 可贷放金额 存款准备金 商业银行 货币供给最终由联储决定。通过法定准备金比率、贴现率，特别是通过公开市场业务，联储可以决定货币供给量水平。 在这个过程中，银行和公众是合作伙伴。银行依靠准备金的多倍扩大而创造货币；公众则愿意将货币保存于各种存款机构。 联储既可以货币供给为目标,也可以利率为目标。由于货币存量的计量具有难度和误差，近年来美联储越来越把利率作为其行使货币政策的中间目标。具体主要通过对联邦基金利率（federal funds）即银行准备金的同业拆借利率设定短期目标来进行操作。 10 2 S M* D S D i 8 6 4 0 货币 利率（年百分比） E M* S E 货币供给减少（紧缩）对均衡利率的影响 关于货币市场的总结 货币市场受以下两个因素的共同影响： （1）公众持有货币的愿望（由货币需求曲线DD表示），（2）联储的货币政策（它在图中被表示为一个固定不变的货币供给量，SS曲线）。两者的交点决定市场利率i。 国民产出或价格水平的提高则使DD曲线向右移动，从而使利率上升。 一项货币紧缩政策使SS曲线向左移动，从而使市场利率提高。同理，货币宽松则具有相反的影响。 B.货币对产出和价格的影响 货币传导机制 （monetary transmissio