第11章(修改)货币政策与财政政策全解.ppt

第11章 货币政策与财政政策 教学要求 （1）掌握货币政策 （2）掌握财政政策与政策配合 （3）掌握产出构成与政策配合 （4）理解实践中的政策配合 11.1 货币政策 货币政策，一个国家根据既定目标，通过中央银行运用其政策工具，调节货币供给量和利率，以影响宏观经济活动水平的经济政策。 货币政策工具：公开市场业务、调整贴现率和改变法定存款准备率。 本次央行货币政策调整一览（2007年5月18日） 近期中国人民银行的货币政策 近期中国人民银行的货币政策 货币政策 LM曲线越陡峭，收入变化越大。 如果货币需求对利率非常敏感，即相对平直的LM曲线，货币存量的一定变动，只要利率些微的变动，就可为资产市场所吸收。因此，公开市场购入，对投资支出的影响很小。 如果货币需求对利率非常不敏感，即相对陡峭的LM曲线，货币供给的一定变动将使利率产生大的变动，对投资需求的影响也大。 传递机制 传递机制：货币政策的改变对总需求的影响过程，有两个主要阶段。 第一个阶段是真实余额增加，产生资产组合的失衡。也就是，货币供给的改变，使利率发生变动。 第二阶段的传递过程发生于利率的变动，影响了总需求。 传递机制 但是，如果资产组合的不平衡，不管什么理由未引起利率的显著变动，或者如果支出对利率的变动不作出反应，则货币与产出之间的联系就不存在。(可能意味着货币政策措施对产出的调节无效) 流动性陷阱 第一个例子是流动性陷阱：在既定的利率情况下，货币供给多少，公众就打算持有多少。 这意味着LM曲线是水平的，而且货币数量的变化不会使其移动。在流动性陷阱中，货币政策无力影响利率。 银行不情愿贷款吗？ 第二个例子是银行不愿意增加其贷款。如果银行不愿意贷款给厂商，则联储公开市场买入，与总需求和产出之间传递机制的重要部分就停止发生作用。 古典分析 当货币需求对利率完全无反应时，LM曲线是垂直的。 货币需求对利率完全无反应，意味着h为零。 古典的货币数量论：名义GDP，即P×Y，只取决于货币量。 LM曲线是垂直的，货币数量的既定变化对收入水平的影响最大，移动IS曲线不影响收入水平。 因此，当LM曲线是垂直时，货币政策对收入水平产生最大效应，而财政政策对收入无影响。 11.2 财政政策与挤出 扩张性的财政政策使IS曲线向右移动，同时提高利率。 在利率提高的情况下，厂商计划投资支出下降，因此总需求下降。 增加政府支出的效应 挤出 增加的政府支出提高了收入，也提高了利率。 当扩张性财政政策引起利率上涨，从而减少私人支出，特别是投资支出时，就发生挤出情况。 当政府支出增加时，利率提高得越高，挤出程度越大。 流动性陷阱 如果经济处于流动性陷阱之中，因而LM曲线为水平的，政府支出的增加对均衡收入水平产生充分的乘数效应。 在流动性陷阱情况下，利率不因政府支出的变动而变动，因而投资支出不会遭到削减。增加政府支出的效应不会受到抑制。 如果LM曲线为水平，货币政策对经济的均衡状态并无影响，而财政政策的效应却是最大的。 如果货币需求对利率非常敏感，因而LM曲线几乎是水平的，财政政策变动对产量有比较大的效应，而货币政策变动对均衡产出水平几乎没有什么影响。 古典分析与挤出 如果LM曲线为垂直的,则政府支出的增加对均衡收入没有影响，只会提高利率。 如果政府支出提高而产出无变化，则私人支出必然抵消性减少。 在这种情况下，利率的增加，挤出的私人(特别是投资)支出量等于政府支出增加量。因此LM曲线为垂直的，则发生完全的挤出现象。 完全的挤出 挤出重要吗? 第一、在充分就业中，增加需求将引起价格水平上涨.价格上涨，降低了真实余额(增加 降低 比率)，真实货币供给减少，使LM曲线向左移动，从而提高利率直到初始增加的总需求完全挤占为止。 第二、在非充分就业经济中，即存在着失业，没有完全的挤出。因为LM曲线实际上不是垂直的。财政扩张提高利率。但也增加收入。因此挤出是程度问题。 第三，在非充分就业经济中，当政府支出增加时，如果不想产生任何挤出，就要保证利率不提高。货币当局可以通过增加货币供给来实现这一点。在财政扩张过程中。当货币供给增加,防止利率提高时，就是货币调节。 货币调节也称为预算赤字货币化，其意义是联邦储备系统(中央银行)印制纸币购买债券，政府用债券弥补其赤字。 财政扩张的货币调节 11.3 产出构成与政策配合 扩张性货币政策与财政政策对产出与利率的影响不尽相同。 对收入与利率的政策效应 货币政策通过刺激总需求中对利息敏感的组成部分，主要是投资支出，发挥作用，如住宅建筑。 财政政策起作用的方式，取决于政府采购的是什么商品，变动的是什么税种以及什么样的转移，包括像国防花费之类的政府采购的商品与服务，或者削减公司所得税，销售税，或者是变动社会保障分摊额。 投资补贴 削减所得税与