第七章 长期投资评估.ppt

第七章 长期投资 及其他资产评估 第一节 长期投资与长期投资评估 第二节 债券的评估 第三节 长期股权投资的评估 第四节 其他资产评估 第一节 长期投资与长期投资评估 一、长期投资的概念与分类 长期投资：广义长期投资和狭义长期投资 资产评估中的长期投资：不准备随时变现，持有期一年以上的企业对外投资。 ??? 分类 二、长期投资评估的特点 1、长期投资是对资本的评估 2、是对被投资者的偿债能力评估 3、获利能力的评估 第一节 长期投资与长期投资评估 三、长期投资评估程序 1、明确具体内容 2、职业判断。正确性、准确性、合理性 3、评估方法。 上市债券股票：市场法。 非上市债券股票：收益法。 4、评估结论 第二节 债券的评估 一、债券基本概念：要素、种类、风险 （一）债券要素 1、到期日；2、偿债条款；3、回赎与转让条款 4、求偿等级；5、抵押；6、债券面值和利息； 7、债券利息 （二）债券种类:政府债券、金融债券、公司债券 （三）债券风险评价 三等九级制 第二节 债券的评估 二、债券评估方法—市场法、收益法 （一）现行市价法 前提：（1）债券具有高度流动性 （2）证券市场交易情况正常 P＝债券评估基准日收盘价×持有量 （二）收益法 1、按期支付利息，到期还一次还本债券的评估 2、到期后一次性还本付息债券的评估 （1）采用单利计算： (2)采用复利计算： 书P145例 第三节 长期股权投资的评估 一、直接投资形式的股权投资评估 1. 直接股权投资的含义： 企业以货币资产、有形资产、无形资产对被投资企业进行股权式投资。 2. 投资收益的分配形试 （1）按投资额占被投资企业的实投资本比例分配。 （2）按投资方出资的一定比例支付资金使用费。 一、直接投资形式的股权投资评估 3. 投资本金的处置方式 （1）按投资时的作价金额以货币返还 （2）以实物返还 （3）以实投资产的变现价返还处 评估值＝投资收益现值+返还的本金现值 二、间接投资形试的股权投资评估 （一）股票投资概述 股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。 （二）优先股、普通股 根据权利与风险大小分为优先股、普通股；根据是否上市分为上市股、非上市股。 （三）股票价格 1与股票评估有关的价格：清算价格、内在价格、市场价格。 2评估股票价格： 1）持有者短期投资---市场价格； 2）持有者长期投资---内在价格； 3）股市发育不成熟---内在价格。 （四）评估方法 1、采用市场法评估上市股票 评估值=评估日股价×股数 2、采用收益法评优先股 （1）累积优先股的评估 若转让： 若不转让：P=A/r A年等额股息 3、采用收益法评估普通股 （1）固定红利模型 书P205例题 （2）红利增长模型 g的测定方法：历史数据分析法和发展趋势分析法 a算术平均、几何平均 b、 g=收益剩余中再投资比例×企业股本利润率 若股票持有期有限： 例题 （3）分段法 预期收益波动较大，无明显趋势。 例题P208 前期 （设n=5） 后期 （五）非上市公司股票评估中应注意的问题 1、非上市公司的特点 主要是公众持有股占小部分，流动性较差。 2、需注意的问题 （1）低股本地位折价和控股权溢价的问题 例题 （2）缺乏可转让性的折价问题 第四节 其他资产评估 主要指长期待摊费 一、作为评估对象的长期待摊费用的界定 只有在评估基准日后仍能为产权主体带来效益的尚存资产或权利才能作为评估对象。 二、评估思路 （1）确定评估基准日后产生效益的时间 （2）确定单位时间可产生的效益或需分摊的费用 （3）考虑货币时间价值 例题 小结 一、债券评估方法 上市债券股票：市场法。 非上市债券股票：收益法。 二、长期股权投资 1、直接投资实投资产的变现价返还 评估值＝投资收益现值+返还的本金现值 2、间接投资形试的股权投资--股票 市场法评估上市股票 收益法评优先股、普通股 * * 资产评估学 第二篇 资产评估实务 重点：现行市价法、收益现值法。 难点：股权投资的评估 股权投资 债权投资 直接投资 间接投资 所有权和控制权 铜城商厦(普通股 ） 城商厦(优先股) 公司前身白银市白