财产保险公司的价值创造和管理程序.doc

财产保险公司的价值创造和管理 ——兼论中银保险的价值管理 祁泽瑞 各位同事： 上午好！ 首先我要感谢大家在过去的一年为公司发展所作出的贡献和努力。2007年对于中银保险来讲，是个转折年，丰收年。在大家的共同努力下，公司顺利完成了全年各项任务指标，成功转变为中资公司管理，推动总行出台了银行保险发展的纲领性文件，实现了保费收入的突破性增长，完成了在经济发达地区的机构布局，明确了地市级机构及县级机构的发展模式，实现了向真正的全国性财产保险公司的转变，并为公司的健康、持续发展打下了坚实的基础，这些成绩的取得来之不易，令人振奋。所以，我要代表董事会再次向大家表示衷心的感谢！ 今天我的讲话不讲形势，也不谈论实际业务，我主要想务务虚，就财产保险公司的价值创造和管理问题与各位进行沟通和探讨。 一、现代企业经营机制与价值创造 （一）现代企业经营机制与评价标准的演化 企业评价标准通常体现了企业决策者对企业性质、发展目标、价值取向、经营方式所做出选择的原则，它对企业管理方式和员工的行为会产生强烈的导向作用。 不同的社会发展阶段，由于企业性质、发展目标和经营机制的差异，人们对企业绩效评价的标准是不同的。归纳来讲，企业评价标准的发展大致经过了三个阶段。 第一阶段是利润最大化阶段，主要以利润绝对值作为衡量企业经营业绩的标准。这主要跟19世纪企业数量少、规模小，且大多属于私有企业，投资者与经营者合二为一，不存在“委托代理”关系，投资者普遍追求利润的绝对值越大越好这些特点有关。 第二阶段是效益最大化阶段，主要以投资收益率、总资产报酬率、净资产收益率和每股盈利作为衡量企业经营业绩的标准。这主要是在20世纪初--20世纪80年代，当时随着资本市场的发展，越来越多的巨型企业开始涌现，所有权与经营权的分离逐渐成为趋势，资源禀赋及优化配置的概念深入人心，简单的利润判断已不能全面准确反映企业的经营业绩。 第三阶段是20世纪80年代以后，主要以经济增加值作为衡量企业经营业绩的标准。这个时期企业发展进入成熟阶段，效益最大化目标的不足日益显现，主要是有关指标只反映了债务成本，没有考虑股东的机会成本即股权成本。这样容易导致公司决策的短期行为，忽视企业长期价值创造。 这里我们要注意两个概念：会计利润与经济增加值，这两者是有很显著的区别的。有一个很著名的例子，美国安然公司破产事件可以说明。2001年12月2日，在全球拥有3000多家子公司、名列《财富》杂志“美国500强”第七名、掌控着美国20%的电能和天然气交易，被誉为“华尔街宠儿”的美国安然公司宣布破产，然而在这之前，安然公司的净利润和每股盈利都处于上升趋势，丝毫没有要破产的迹象，但对安然财务报告的详细分析却显示，其同期的经济增加值在剧烈下降。这种会计利润与经济增加值的差别和背离说明，在现阶段，要准确衡量一个企业或经济单位的业绩，并据此进行经营管理，必须采用经济增加值方法。 （二）现代企业价值创造的衡量标准——经济增加值 什么是经济增加值呢？从算术角度讲，经济增加值等于税后净利润减去资本成本包括债务和股本成本后的剩余收入。经济增加值最明显的特征是注重资本费用，只有收回资金成本之后的利润才是真正的利润，而公认的会计账面利润则不是真正的利润；若经济增加值为负数，即便是会计报告有盈利，也是亏损，也可以认为是企业和管理者在侵蚀股东财富。这对企业经营管理者来说是一种“触及灵魂”的观念转变。企业利用现有资源创造的财富只有超过资源占用的机会成本时，才会真正产生价值增值。 谈到资本占用费问题，在1月初召开的总行党委会上，朱民行长就着重讲到了20亿资本金的资金成本问题，这对我们是一个要求。我们做企业不仅要看账面的利润，更根本的是要综合来看投入资源的利用效率和所创造的价值。实际上，总行投入的不仅仅是这部分货币形态的资本金，还有以其他形式投入的资源，如渠道、品牌、业务资源、客户资源等，这些资源都是非常稀缺的，被业界视为“一座金山”。总行领导对公司寄予厚望，把这些资源交给我们来管理，作为职业经理人，我们在座的每一位同志都有责任要把这些资源统筹好、利用好，要让这些资源在我们手里，不仅是创造利润，更要创造价值；不仅是短期地创造价值，更要长期、持续地创造价值。 要达到上述要求，我认为我们非常有必要认真地学习、引进，并实践经济增加值这个管理工具。现在在美国，已经有包括可口可乐、高盛、摩根斯坦利在内的近400家公司在使用它。相比传统财务绩效指标，经济增加值不仅能够较好地衡量企业所实现的价值增值，更能改变企业经理人的行为和企业的行为，这对于中国的财产保险公司而言，当然，也包括我们公司，都具有非常强的现实意义。 （三）引入经济增加值管理对中国保险公司的意义 首先，经济增加值能更好地评价保险公司的资本配置效率。保险公司是经营风险获取风险收益的企业，不同风险的业务所