财务管理07章程序.ppt

主要内容 短期负债筹资——流动负债 短期银行借款 商业信用 短期融资券 长期负债筹资 长期借款 发行企业债券 融资租赁 第一节 短期负债筹资 一、短期银行借款 （一）无担保贷款——信用借款 信用额度（信贷限额） 周转信贷协定：实际费用由利息和承诺费组成 承诺费＝未使用的贷款限额×承诺费率 补偿性余额：银行要求企业在银行保持实际借款额一定比例的存款额 借款实际利率＝名义利率/（1－补偿性余额比率） 应借资金＝实际需要资金/（1－补偿性余额比率） 某企业按年利率4.5%从银行借入款项200万元，银行要求企业按贷款的10%保留补偿性余额，则该借款的实际年利率为（ ） A.4.95% 　B.5% 　C.5.5% 　D.9.5% 解析：实际年利率=4.5%/(1-10%)=5% （二）有担保贷款 担保的方式：可参考《担保法》 保证（自然人或法人） 抵押（不动产：长期资金来源） 质押（动产或权利：短期资金来源） 留置 定金 注意：获得的贷款额≠抵押资产价值。如我国商业银行一般规定不得超过抵押物变现值的70% （三）票据贴现：也是一种抵押贷款 短期融资券的发行人为符合条件的企业法人 发行对象为全国银行间债券市场的机构投资人，包括商业银行、保险公司、基金管理公司和证券公司及其他非银行金融机构 发行价格以市场为基础，主要受到央行票据利率、主承销商议价能力、企业信用评级水平、企业规模大小等影响 管理方式实行备案制、余额管理。企业在取得备案通知书后，可在规定时间内一次或分次安排发行。发行后的短期融资券可在银行间债券市场流通 优点 融资成本低。综合成本（利息、中介机构费用、发行登记费）约在3.4%-3.7%，比同期银行贷款利率(5.58%)低 融资便利快捷。 融资的准入门槛低，主要强调有稳定的现金流和企业最近一年须盈利，不需要担保；采用备案制使得发行程序及申请手续相对简单；审批难度小、发行快速 一次筹集资金数额大。一次申请额度不超过企业净资产40% 品种丰富且实行备案余额管理，可为企业提供稳定现金。包括3个月、6个月、9个月、1年期等多个品种，采用备案制，实行余额管理，企业可一次申请余额，分次发行 能提高企业的信誉，提升企业形象 缺点 备案批准风险 市场利率变动风险 偿债风险大 期限短，不适合作长期融资 三、商业信用 企业之间在商品交易中以延期付款（赊购）或预收货款而形成的借贷关系 商业信用的形式 应付账款（应付票据） 预收货款（延期交货） 商业信用的资金成本（放弃折扣的机会成本） 享用现金折扣（收益），放弃继续占用卖方资金 放弃现金折扣（机会成本），继续占用卖方资金 如何决策 与短期银行利率比较 与投资报酬率比较 与展期的境况相比 放弃的现金折扣成本 推迟付款的罚息或利息 对企业信用的损害 习题 某企业按“1/10，N/30”的条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则其放弃现金折扣的机会成本为（ ）。 A.18.19% B.10% C.12% D.16.7% 答案：A 解析：放弃现金折扣的机会成本 =[1%/（1-1%）] × [360/（30-10）]=18.19% 放弃现金折扣的成本大小与（　）。 　A.折扣百分比的大小呈反向变化 　B.信用期的长短呈同向变化 　C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 　D.折扣期的长短呈同方向变化 特点 优点 融资便利。与商品买卖同时进行，是一种自然性融资，无须非常正规的安排 弹性较大 限制较少 缺点 期限较短 放弃的机会成本较高 第二节 长期负债融资 长期负债融资 长期银行借款 发行债券 融资租赁 　　一、长期借款 使用期限超过1年；主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要 按提供贷款的机构：政策性贷款、商业银行贷款和其他贷款 按有无担保：信用贷款和抵押贷款 按用途：基本建设借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等 借款合同 基本条款：要求企业保持一定的流动性和偿还能力的条款 例行保护条款：防止贷款企业资产流失或转移资产的条款 特殊保护条款 长期借款的利率（固定、浮动） 特点 优点： 筹资速度快 资金成本低 借款弹性大 财务杠杆效应 利于保守财务秘密 缺点： 财务风险大 限制条件多 筹资数量有限 二、发行企业债券 债券是以一定利息率付息并到期还本的一种有价证券 种类： 短、中、长期债券 记名债券和无记名债券 担保债券和信用债券 固定利率债券和浮动利率债券 可提前赎回与不可提前赎回债券 附有选择权的债券和不附有选择权的债券 公募债券与私募债券