财务管理第四章第五章程序.ppt

第四章长期筹资方式第一节概述 股权性筹资 投入资本 发行普通股 债务性筹资 长期借款 发行债券 融资租赁 混合性筹资 发行优先股 发行可转换债券 发行认股权证 例、甲、乙是两个同类型的企业，拥有的资产都是200万元，甲企业的资产都是借来的，年利率10%，乙企业的资产都是向股东筹集的，股利率10%，某年度它们的息税前利润都是100万元，所得税率30%，计算两个企业当年的未分配利润。 筹资渠道 政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及我国港澳台资本 筹资方式 发行债券 银行借款 融资租赁 发行短期融资券 商业信用 吸收直接投资 发行股票 内部积累 第二节筹资数量的预测 一、影响企业资本需要量的主要因素 法律依据—例如《公司法》规定的注册资本最低限额、企业负债限额 企业经营规模依据 其他因素 二、筹资数量的预测方法 1因素分析法 2线性回归分析法 3营业收入百分比法（重点掌握） （一）筹资数量预测的因素分析法 优缺点：简单，预测结果不太精确 适用范围：品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低的资本占用项目的预测。 基本模型 资本需要量＝（上年资本实际平均占用量－不合理平均占用额）×（1＋预测年度销售增减率）×（1＋预测年度资本周转速度变动率） 例题、某企业上年度资本实际平均额为2200万元，其中不合理资本为200万元，预计本年度销售增长5%，资本周转速度加快2%，预测本年度资本需要量。 解：（2200-200）×（1+5%）×（1-2%） =2058（万元） （二）线性回归分析法 资本按资本习性分类 不变资本：一定营业规模内不随业务量变动的资本，如固定资产占用的资本。 可变资本：随业务量变动而同比例变动的资本，如应收账款占用的资本。 资本需要量与业务量之间的关系 y=a+bx 确定不变资本与可变资本 (三）营业收入百分比法 原理：已知基期销售额与资产负债表、利润表项目的比例，又已经预测出计划期的销售额，求计划期财务报表各项目。 计划期财务报表某项目=计划期销售额× 销售百分比法的基本假设 在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变 财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变 产品销售价格固定 税率不变 企业的利润分配政策不变 例、甲企业2005年实际利润表如下，预计2006年销售收入为18000万元，该企业税后利润留用比例为50%，所得税率25%，试编制2006年预计利润表并预测2006年留用利润额。 解：2006年预计利润表 2006年预计利润为405万元，因为企业税后利润留用比例为50%，所以预测2006年留用利润=405×50%=202.5（万元） 例、接上例，已知2005年末现金为75万元，预测2006年末现金余额。 解：现金销售百分比=75÷15000=0.5% 2006年末现金余额=18000×0.5%=90（万元） 例、接上例，已知2005年敏感资产销售百分比为33.9%，敏感负债销售百分比为18.3%，求企业2006年应追加的外部筹资额。 解：销售额增长18000-15000=3000（万元） 2006年资产将增加3000×33.9%=1017（万元） 2006年负债将增加3000×18.3%=549（万元） 2006年需追加资本净额=1017-549=468（万元） 2006年外部筹资额=468-202.5=265.5（万元） 销售百分比法的基本步骤 划分敏感项目与非敏感项目 计算敏感项目的销售百分比= 测算资本需要量=资产增加额－负债增加额 测算外部筹资量=资本需要量－留用利润额 公式： 追加外部筹资额=销售增加额×（敏感资产销售百分比－敏感负债销售百分比）－预计年度留用利润增加额 练习、六欢公司今年实际销售收入为200万元，预计明年销售收入增长10%，预计税前利润占销售收入的比率为10%，公司所得税率为40%，税后利润的留用比率为50%，今年敏感资产销售百分比为43%，敏感负债销售百分比为7%，用销售百分比法测算该公司明年需要追加外部筹资的数量。 第五章 长期筹资决策 通过本章学习，应当重点掌握： 1、资本成本的计算 2、财务杠杆系数的测算及应用 3、资本结构的决策方法 第一节 资本成本 第二节 杠杆利益与风险 第三节 资本结构理论 第四节 资本结构决策 第一节 资本成本 一、资本成本概述 资本成本的概念 企业筹集和使用资本而承