第六章货币政策1.ppt

第六章 中央银行货币政策 西方货币政策目标选择的演化 货币政策目标的选择 1.相机抉择法 2.“逆经济风向”抉择法 3.“简单规则”抉择法 4.“临界点”抉择法 选择中介指标和操作指标的主要标准与客观条件 有关货币政策效应的理论分歧 1.古典学派的货币中性论 古典学派认为，假如货币当局增加名义货币供给量，则会使利率降低，从而使价格上升，但价格上升后，货币供给的实际价值会减少，直至利率回升到初始水平，投资不会受到刺激，从而总需求也不会发生变化。 因此，货币政策的实施，除了引起价格水平变化以外，对收入、就业、总需求、投资、实际工资及利率等变量都无影响，货币必然是中性的。 2.早期凯恩斯主义者的货币政策“非危机时期的有效论” 凯恩斯从货币供给对利率的影响以及利率变动对总需求的影响出发，论证了货币政策在危机时期无效，而在非危机时期却有不同程度的有效。 3.弗里德曼附加预期的菲利普斯曲线 弗里德曼采用“附加预期的菲利普斯曲线”来阐明在适应性预期下，货币供给量的变动效应。在适应性预期、自然率假说和黏性价格的基础上，弗里德曼建立附加预期的菲利普斯曲线，并将其区分为短期和长期的菲利普斯曲线。 菲利普斯曲线是一条垂直于自然增长水平的曲线，而短期的菲利普斯曲线则是一条向右上方倾斜的曲线，如图示 4.卢卡斯的货币政策无效性命题 以卢卡斯为代表的理性预期学派认为，理性预期使中央银行不能达到预期目标，扩张性政策只会带来通货膨胀而非经济增长，货币政策在长期与短期均是无效的。 5.新凯恩斯主义的货币政策有效论 新凯恩斯从工资和价格黏性、企业利润最大化和消费者效用最大化以及理性预期这三大假设前提出发，认为市场不能出清，宏观经济处于非瓦尔拉斯均衡状态，货币等名义变量的变动会导致实际产出和就业等实际变量的波动。 货币供给是内生变量还是外生变量 外生变量，又称政策变量，是指这一变量的变动不是由客观经济决定的，而是由货币当局或中央银行的货币政策所决定的。 内生变量，又称非政策性变量。它是指货币供给量的变动，不是由货币当局或中央银行得货币政策决定而是纯粹由经济机制内部的经济因素所决定的。 /zt/2009/Q1ECODATA/ /focus/20104yjjsj/index.shtml /ztzl/kdnx/content_1145510.htm /huobizhengce/huobizhengcedashiji.asp /huobizhengce/huobizhengcegongju/gongkaishichangcaozuo/ Click to edit company slogan . Company Logo L o g o * L o g o 祝洪章黑龙江大学 经管学院zhzqy2003@ 提要 中央银行货币政策 概述： 概念、特征、 构成要素 货币政策 目标体系 货币政策 工具 货币政策 作用过程 （传导机制、 时滞） …… 政策工具 目标体系 传导机制 概述 货币政策特征 货币政策概念 狭义 广义 货币政策构成要素 货币政策概述 实体经济 货币政策最终目标 币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡 中央银行 货币政策概述 中介目标 货币供应量 利率等 货币政策工具 一般性货币政策工具 选择性货币政策工具 0 0 操作目标 准备金、基础货币等 传导 机制 时滞 时滞 时滞 时滞 时滞 货币供给是外生的还是内生的？（货币供给性质问题） （货币政策有效性问题） 货币政策有效还是无效？ 市场调节还是国家干预？ 最终目标的内容 最终目标之间的关系 货币政策目标的选择 我国货币政策最终目标 操作目标与中介目标 中间目标 最终目标 中间目标的选择原则 各国中间目标的选择 我国货币政策中间目标 货币政策目标体系 货币政策 单一目标 Text 货币政策 多重目标 60、70年代 70年代以后 20世纪30年代以前 50年代后期开始 20世纪30年代 相关性 可测性 可控性 抗干扰性 适应性 选择标准 Q E1 E2 AD1 AD2 LAS SAS2 SAS1 Qn 货币供给的性质 微观经济主体 （分解者） 中央银行 （生产者） 金融中介机构 （消费者） 货 币 生 态 循 环 过 程 后凯恩斯主义 罗宾、卡尔多 内外双生论 货币供给的 性质