第四章国际金融市场Convertor..docVIP

第四章 国际金融市场 International Financial Market 本章内容提要 国际金融市场的构成 国际金融市场的机构投资者* 国际金融市场的发展趋势 欧洲货币市场 第一节 国际金融市场概述 一、国际金融市场构成 1、在岸金融市场与离岸金融市场 在岸金融市场 (Onshore Financial Market) 是在各国国内金融市场的基础上形成和发展起来的，是国内金融市场的对外延伸。一般以市场所在国雄厚的综合经济实力为后盾，依靠国内优良的金融服务和较完善的银行制度发展起来的。 （二）国际金融市场的类型： 1.传统的国际金融市场：又称为离岸金融市场 (Offshore Financial Market) 、境外市场 (External Market)，主要特点：① 以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象；② 交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行；③ 资金融通业务基本不受市场所在国及所交易货币的发行国法律、法规和税收的管辖。 2、国际货币市场与国际资本市场 国际货币市场（International Money Market）,主要参与者：政府机构、国际性商业银行与欧洲银行、证券交易商、跨国公司等。包括：银行间同业拆借市场、国际短期借贷市场、外国和欧洲大额可转让定期存单市场、欧洲票据及欧洲商业票据市场、国库券市场、国际回购市场。三个重要的参考利率： LIBOR、HI-BOR、SI-BOR 银行跨国交易帐户 单位：10亿$ ? 1980 1990 2000 2001 2002 2003 2004 资产 820 4775 7241 7710 8779 10313 11352 负债 984 5120 7907 8327 9533 11086 12151 国际商业票据的发行额 国际资本市场（International Capital Market） 主要参与者：国际金融组织、国际银行、国际证券机 构、跨国公司及各国政府等。构成：国际银行中长期 信贷市场、国际债券市场和国际股票市场 此外：国际外汇市场、黄金市场、衍生交易市场 国际证券发行规模的变化 单位：亿美元 年份 2000 2001 2002 2003 2004 总计 64281 75373 100079 117174 139972 债券 63625 75022 91896 116618 139280 股票 656 351 183 556 692 二、国际金融市场上的机构投资者 机构投资者(Institutional Investor)是指从分散的公众手中筹集资金进行投资活动的法人机构，已经成为国际金融市场上最重要的投资主体 随着各国机构投资者的长足发展，它们越来越倾向于国际化投资，在全球范围内配置收益和风险 机构投资者在国际市场上的投资一方面促进了各国金融市场和国际金融市场的发展，另一方面也给国际金融市场带来了风险 主要机构投资者概况 商业银行 商业银行作为机构投资者主要投资于有价证券，通过证券投资，既可满足不可预见的流动性需要又可获得较高的投资收入。专栏4-2 证券公司 主营业务包括证券发行承销、自营证券买卖、证券经纪业务、资产管理及企业财务顾问；资金来源于自有资金和受托管理的资产 主要机构投资者概况 保险公司 近十年间，美、英、德、日等七个发达国家的保险公司的投资增长了150%，达到100万亿美元的水平，即使在日本这样的以银行为主导的金融环境中，保险公司持有的金融资产份额仍然获得了大幅增长 养老基金 通过发行基金股份或收益凭证，募集社会上的养老保险资金，委托专业的基金管理机构进行投资，以实现保值增值 全球养老基金发展数据： 今年来全球养老基金总额迅速增长，2005年达到20万亿美元，比5年前增长了95%。美国养老基金占全球总额的3/5，日本位居第二，英国第三，欧洲国家的养老基金在全球所占比例很小。亚洲养老基金规模目前大约相当于美国的1/4，今后30年内每年将以6％幅度增长，到2030年可能达到12万亿美元。在亚洲国家中，养老基金市场增长最快的是中、印尼、菲、印、马五国。据世界银行估计，到2030年，中国的养老基金市场将达到8万亿美元。 主要机构投资者概况 养老基金投资的比例：公司股票60%、公司债券17%、政府债券6%、短期贷款3%、抵押贷款11%、房地产3%。近年来各国对养老基金投资 组合的限制有所放松，发达国家养老基金国外证券投资比重有增大的趋势；发展中国家与新兴 市场化国家情况类似；智利、哥伦比亚、秘鲁等国 养老基金国外证券投资