现代企业理论第6讲.ppt

第六讲 企业的人力资本理论与利益相关者治理 东北财经大学工商管理学院 郑文全 本讲内容 财产所有权与企业所有权 人力资本与企业所有权 企业最优所有权安排 企业利益相关者治理 一、企业所有权与财产所有权 在经济学文献中，“所有权”(ownership)既指对某种财产(asset)的所有权，也指对企业 (the firm)的所有权，把财产所有权 (ownership of the asset)与企业所有权 (ownership of the firm)区别开来对理解企业制度安排是非常重要的。 （一）财产所有权：产权与物权 财产所有权理解的两个角度： 一是物权角度，人对物的排他性权利； 二是产权角度，由物的存在引起的人与人相互认可的行为关系。 前者强调确定物的最终归属，即财产所有权的绝对性；后者强调财产所有权的受限性。 因此可以说财产所有权与“产权”(property rights)是等价概念 （二）企业所有权：剩余索取权与剩余控制权 1、企业所有权指的是对企业的剩余索取权 (residual claimancy) 和剩余控制权 (residual rights of control) （企业本身作为“法人”又可以作为财产的所有者）。 2、剩余索取权是相对于合同收益权而言的，指的是对企业收入在扣除所有固定的合同支付（如原材料成本、固定工资、利息等）的余额（“利润”）的要求权。 剩余索取权就是企业的利润，具有不确定性，没有保证，因为在固定合同索取被支付之前，剩余索取者是什么也得不到的，因而是剩余是有风险的。企业的剩余索取者也即企业的风险承担者， 3、剩余控制权指的是在契约中没有特别规定的活动的决策权。实际上剩余控制权就是对企业资产和实物的相机处置权。 4、二者的对应： 效率最大化要求企业剩余索取权的安排和控制权的安排应该对应(matching) 财产所有权与企业所有权关系 二、人力资本与企业所有权 （一）企业是人力资本与非人力资本的特别合约：周其仁 1、人力资本的产权特性 与肉体的不可分割性 只可激励不可压榨 2、人力资本的作用 是人力资本的存在才保证了非人力资本保值、增值和扩张，也就是说是人力资本使得非人力资本有饭吃。人力资本应该享有企业所有权。 3、为什么是资本雇佣劳动 古典企业中资本所有者与人力资本所有者合一，所以表现为资本雇佣劳动。 （二）资本雇佣劳动，而不是劳动雇佣资本：张维迎 1、人力资本不具有可抵押性，因为不具有分割性 2、非人力资本容易受到虐待，需要一个监护人 3、人力资本不易观察：信号显示不容易 张的结论:非人力资本是企业风险的真正承担者，所以应该是资本雇佣劳动。 （三）人力资本享有企业所有权的可能性与现实性：杨瑞龙 1、人力资本享有企业所有权的可能性：具有一定的可抵押性、信号显示能力 人力资本具有可抵押性 有限理性决定了人力资本产权的选择范围 同时人力资本是以未来的收益作抵押的 此外人力资本很大程度上不能够与所有者分离，这进一步强化了其可抵押性。 人力资本并非不能够显示信号 人力资本的价值几何会随着时间的增加而逐步了解 2、人力资本享有企业所有权的现实性：谈判力如何 人力资本享有企业的所有权还取决于合约各方的谈判力，其中人力资本的专用性和团队性很关键，提高人力资本的谈判能力。 （四）人力资本是企业真正的风险承担者：方竹兰 1、非人力资本的多样化和证券化：可逃避风险 2、人力资本的专用性与团队性：不可逃避风险 （五）人力资本不享有企业所有权：陆维杰 1、人力资本无法承担企业全部风险 2、人力资本不是财富的唯一创造者 这一论点的不足之处：不能够从财富的创造者角度考虑企业所有权的安排。财富的创造与财富的分配是两回事。萨谬尔森的分离定理就是讨论的可以将资源配置与财富分配分开研究。 （六）知识型企业的劳动雇佣资本：洪智敏 1、知识型企业重要的不是资本家，而是知识创新者 2、知识型企业中人力资本是真正的风险承担者 小结：企业的利益相关者（股东、经理、员工等）都应该享有企业所有权，但能否真正拥有取决于各方的谈判能力（这又取决于各方的谈判技巧、稀缺程度、贡献大小等因素） 三、企业最优所有权安排： 如何分配企业的剩余索取权和剩余控制权？ （一）剩余索取权与剩余控制权的集中对称分布：张维迎 1、剩余索取权与剩余控制权的对应：理论最优 风险制造者（剩余控制者）如果不承担风险（剩余索取权），就没有积极性做出好的决策。最好的方式就是股东和经营者合一，企业家就是资本家。 2、剩余分享制：现实最优 但现实是，经理拥有“自然控制权”，股东承担着边际上的风险，根据风险与收益对应原则，应该是剩余分享制。 （二）剩余索取权与剩余控制权的分散对称分布：杨瑞龙 1、剩余索取权与剩余控制权的集