现金流分析（公开课）(论文资料).ppt

财务风险分析（3） ——现金流的充足性 信用担保实务 经营损益现金(Fund From Operations) = 净利润+固定资产折旧+无形资产摊销+递延税项等 信用担保实务 计算公式： 息税前利润（EBIT）= 营业利润 + 计入财务费用的利息支出 息税折旧摊销前利润（EBITDA) = EBIT+固定资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销 EBITDA：企业经常性经营活动产生的税前现金收入 经营损益现金：企业税后的现金收入 营运资金=应收账款+应收票据+预付账款+存货-应付账款- 应付票据-预收账款 营运资金的净增（净减）=本期营运资金-上期营运资金 信用担保实务 营业周期： 由固定资产投资、长期利润、折旧摊销等形成的长期营业周期。 由赊购、赊销、存货、现金回收等形成的短期营业周期。 计算公式： 自由现金流（Free Cash Flow）= 经营活动现金流- 固定资产新增投资-无形资产新增投资 信用担保实务 自由现金流（Free Cash Flow）:虽然在投资界被广泛采用，但它没有统一的定义。自由现金流的传统定义为经营活动现金流减去投资的现金支出。 信用担保实务 EBIT EBITDA 经营损益现金(Fund From Operations) +折旧摊销 -养老金支付，所得税支付 外部融资前现金 经营活动现金流 (Operating Cash Flow) 自由现金流（Free Cash Flow） -营运资金的投资 -营业相关的固定、无形资产的投资 -非营业资产的投资 -资本费用：利息费用，股利支付 现金及金融资产净增 +有偿增资 +/-借款及偿还 营业收入现金流 资产投资和融资费用调整后现金流 外部融资的财务弹性 信用担保实务 利用本期的自由现金流偿还上期的短期性债务的能力 （自由现金流t+财务费用t）/财务费用t+短期借款t-1 +流动性长期借款t-1) *短期性债务偿还系数 使用自由现金流来偿还到期本金的能力 自由现金流/（短期借款+流动性长期负债+长期借款） 自由现金流/总债务 经营活动产生现金的能力，排除了应收账款及存货的影响 经营活动现金流/销售收入 经营活动现金流/销售收入 进行营业需要的相关投资后，盈余的自由现金流的规模 自由现金流/销售收入 自由现金流/销售收入 使用经营活动产生的现金流来偿还到期本金的能力 经营活动现金流/（短期借款+流动性长期负债+长期借款） 经营活动现金流/总债务 作用 计算方法 比率 分析现金流充足性时使用的指标，一般是各种现金流指标与债务负担，营运资金，设备投资需要，销售收入等相比较的结果。 信用担保实务 作用 计算方法 比率 经营活动现金流对固定资产、无形资产投资等资本性支出的保障程度 经营活动现金流/固定资产投资等资本性支出 经营活动现金流/CAPEX 经营损益现金流对营运资金投资的保障程度 （当期净利润+非现金性支出-非现金性收入）/营运资金的投资 经营损益现金流/WCEX 营业活动现金收入对资本费用的保障程度 （息税前利润+折旧摊销）/利息支出+股利支出 EBITDA/资本费用 营业活动现金收入对经常性财务费用的保障程度 （息税前利润+折旧摊销）/财务费用 EBITDA/财务费用 * * * * * * *