现阶段A股市场投资策略201103(免费阅读).ppt

二、全球经济复苏迹象明显 全球经济复苏迹象明显 全球经济复苏迹象明显 结论： 全球经济复苏是更为基本和持续的力量。 短期受局部形势动荡和自然灾害等影响而波动。 但仍然是可控，而使经济进一步恶化的可能性不大。 国内经济状况 前两个月工业和投资增长仍然强劲 虽然今天公布的零售数据不及预期,但工业生产、投资等数据增长较快,表现好于 市场预期,表明前两个月中国经济增长动能仍较充沛。 往前看,随着保障房建设的铺开,固定资产投资可能继续保持较快增长。我们认为 零售增速下降的原因可能是受到房地产调控、汽车销售放缓等因素的影响。家用 电器、家具、建筑装潢材料等房地产相关产品的零售增速均有明显放缓。 A股整体估值水平分析 当前A股整体估值水平处于偏下区域 截止到2011年3月7日，全部A股和沪深300市盈率分别为19.58和15.09倍，低于历史平均水平29.65和25.28；中小板的市盈率是46.81；创业板的市盈率是64.17。 市场存在估值结构差异化 A股整体低估，中小板和创业板高估。2010年中小指数市盈率51.48被，高于历史平均水平44.22倍；创业指数市盈率79.01倍。 其中,银行、公路、铁路、石油、煤炭、航运估值较低,而电子元器件、农林牧渔、有色金属、信息服务、餐饮旅游、食品饮料、医药估值较高。从纵向估值比较,银行、保险、石油、公路、港口低估,而有色金属、信息服务、机械设备、轻工高估。 A股整体估值水平分析 已披露年报公司八成报喜 2010年多数上市公司业绩乐观，净利润同比呈现上升态势 。截至到2月底，共有1152家公司发布2010年年报业绩预告，其中主板公司618家，净利润2971.75亿元，较2009年同期上升163.02%；中小板公司488家公司，净利润727.13亿元，较2009年同期上升33.92%；创业板公司46家，净利润46.73亿元，较2009年同期上升61.37%，上述发布2010年年报公告及预告的1221家公司，净利润3842.72亿元，较2009年同期上升119.45% 预告类型为预增的705家，预盈的141家，预降的127家，预亏的97家，减亏的3家，预平的79家，业绩预计向好（预增和预盈）的公司占发布业绩预告公司总数的73.44%。 业绩预计向好公司中，包括机械行业77家，占比9.10%，化工行业72家，占比8.51%，元器件、汽车及配件、房地产开发等行业分别在10家以上（包括10家），共占比89.24%。按四季度数据统计，剔除不可比公司，环比扭亏或增长的有钢铁、园区土地开发、医药流通等行业，环比亏损或下降的有航运业、化学原料药、信托等行业。但环比数据可能会受到季节因素的影响，因而统计结果可能并未完全反映出行业状况 A股市场共有2108家上市公司,它们2009年的净利润是11874亿元,市场对2010-2012年净利润的一致预期分别是16416亿元、20534亿元和24575亿元,增长率分别是38%、25%和20%。 A股整体估值水平分析 图表：沪深300和中小板指数PE趋势图（数据来源：WIND） 2011年市场资金需求分析 预计2011年市场融资与2010年基本持平 2010年512家企业实施IPO或再融资，融资规模达9430亿元。 图表 ：市场融资规模年度统计表（数据来源：WIND） 2011年市场资金需求分析 2011年下半年市场流动性压力会有所显现 2008年以来，市场资金需求超过资金供给增长速度。 图表 M2/流通市值趋势图（数据来源：WIND） 四、市场走势研判 2011年股市运行环境：“稳增长”、“抗通胀” 、“调结构” 2011年市场不具备大的趋势性交易机会，热点将围绕估值修复、题材股（性材料、新技术）、振兴规划或政策导向等方面展开 预计上证指数波动区间2500点——3800点之间 五、资产配置和投资策略 周期性行业估值修复行情：煤炭、建材、有色、银行、运输等。 (中国神华601088、江西铜业600362、栋梁新材002082、八一钢铁600581、天津港600717) 七大新兴战略产业：节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车 。 (中国一重601106、莱宝高科002106、双象股份002395、长安汽车000625) 十二五规划相关产业：水利、高铁、电网改造、节能环保、新能源、农业等. （安徽水利600502、中国北车601299、晋亿实业601002、新疆天业600075、澄星股份600078） 资产配置和投资策略 重新获得防御功能的大消费：