证监会：涂抹中国股市新亮色.docVIP

证监会：涂抹中国股市新亮色 　　2009年的聚光灯下，中国证监会没有中国人民银行那么光彩照人，但其治下的直接金融市场比央行治下的间接金融市场状态更好。 　　2009年的股市和房市一样超出许多人的预料。2008年A股单边巨跌把市场跌怕了，即使在面对国家出台的4万亿元投资计划时，也很少有券商能够放开胆子看多2009年的股市，对上证指数最高位的判断普遍低于3000点。 　　但没想到的是，中国股市在全球率先回升，全年扶摇直上。熊市思维使得基金在7月才开始集体“空翻多”。散户因脚步慢，上半年九成多跑输上证指数。 　　中国股市在全球中显现亮色，功劳有一半是来自证监会。 　　调整“高散户化”格局 　　2009年，在实体经济急需资金支持的背景下，证监会把吸引长期资金入市放在全年8大工作重点之首。长期资金包括保险资金、社保基金、企业年金、补充养老基金、合格境外机构投资者等机构投资。证监会设想使机构投资者逐步成为中国资本市场的主导力量，摆脱股市高度散户化的非理性格局。 　　为此，证监会2009年密集放行新基金。99只新增基金创6年之最。另外还有正在发行及等待发行的准基金17只，基金业共募集资金3200亿元。 　　经过此番努力，截至2009年10月，专业机构投资者持有A股的市值约为2.25万亿元，占流通总市值的比重由2003年末的12%增加到了17.2% 　　而长期资金愿意进来，除了加快门槛放行，还需要有东西可投。 　　首先，证监会在2009年年初大力增加各种金融品种。鉴于中国资本市场只有现货没有期货的畸形结构，便增加期货新品种。3月，证监会先后批准上海期货交易所开展线材和螺纹钢期货交易、郑州商品交易所开展早籼稻期货交易。 　　接着是完善上市公司现金分红和回购等政策措施。现金分红是给投资者真全白银的回报，而回购则是通过上市公司大股东的增持和暂时锁定。这两者目的是通过“提高股票内在价值=提升投资者在面对“大小非”解禁潮冲击时的持股信心。 　　为增加资金进入信心，6月19日，国务院宣布在境内证券市场实施国有股转持政策，这是对“大小非”解禁股流通的政策安排，以改善市场供求关系。 　　还有是推动上市公司并购重组，提高上市公司质量。从2009年前11个月上市公司发布的公告看，央企重组的步伐已经显著加快，并且其重组购并的案例多数是在资本市场完成的。 　　但这些工作，只是吸引场外资金入市的次要条件。证监会只是国务院直属事业单位，央行、财政部、国资委地位都要比证监会高，影响股市的重要政策如引入资金、限制“大小非”、大盘股上市、降税减税等都需要前几个职能部门的点头。 　　2009年推动中国资本市场特别是股市的最大因素，属于央行的极度宽松货币政策。 　　国务院发展研究中心研究员魏加宁披露，2009年上半年，大约有20%的信贷资金流入股市。据此计算，今年1～6月，有大约1.47万亿元的信贷资金流入股市。 　　创新多层次融资需求 　　在推动机构和散户资金从场外流入的同时，证监会积极创造条件为多层次的资本需求方进入直接金融市场。 　　5月，证监会改革新股发行制度，6月开启改革后的新股发行之旅。自7月10日三金药业首单上市到中国重工发行，2009年累计发行新股82只，共募集资金1623.65亿元。IPO重启后的新股密集发行不但没有压垮大盘，相反，有了新鲜血液输入的股市很快就创出了新高。 　　证监会再接再厉，筹备10年之久的创业板，于10月30日终于登上中国资本市场的舞台。首批28家创业板公司实际募集资金154.78亿元。这成为证监会2009年的头号“政绩工程”。 　　然后，定向增发项目审批也恢复正常运行。目前，通过股东会需要证监会审核的定向增发项目有75家之多，这75家待审批的公司总的募集资金数量高达约1000亿元，显示出上市公司在市场火热时对于股权再融资的钟爱。如何消化这些资金，将成为2010年股市的重头戏。 　　监管升级 　　在加速推动资金供需方进入直线金融市场的同时，中国股市监管难度也呈几何级增长。 　　相比于其他市场，证券市场纯粹是“利”字当头。资金的逐利天性使得每一个进入市场的利益主体极易越过规则边界，进而侵犯其他参与者的利益。比如，上市公司可以用“讲故事”的形式来圈钱，证券公司可以挪用投资者的资金，基金经理可以大搞“老鼠仓”，股民只要具备一定的实力，也可以坐庄操纵股价。 　　这些冲动，随着2009年股市的连阳而狂热。背负公正使命的证监会，采取了“放松”和“缩紧”的一张一弛策略。 　　一个是放松发行和上市环节，由管制转向监管。原来由证监会限定的一级市场发行定价，实施市场化，管理层只对二级市场进行监管和干预。 　　但此举招来非议。由于股票发行长期处于行政控制之下，投资品种的供给还不能完全满足投资者的需要，