第三利息与利息率.ppt

北京工商大学经济学院金融系 第三章 利息与利息率 本章安排 第一节 利息 一、利息与信用 二、利息的来源和本质 一、利息与信用 二、利息的来源和本质 3、马克思关于利息来源和本质的理论 第二节 利息率 一、利率的定义 二、利息的计算 三、利率分类 一、利率的定义 2.复利计息法 ●复利:计息期内不仅本金计息，各期利息收入也转化为本金在以后各期计息，逐期滚动。也俗称“利滚利”。 复利的计算公式 资金的时间价值：指一定量的资金投入生产经营活动，经过一段时间会产生增殖，使它的价值大于原投入的价值，这种增殖就叫做资金的时间价值，即资金在不同的时点具有不同的价值量。于是就有了现值和终值。 终值与现值 复利的现值:与终值对应的概念 示例 例1：一投资者使用100万元投资，收益率为4％，时间为5年，请分别计算在单利和复利情况下，该投资者的最后收益是多少？ 例2：一投资者现投入一笔资金，投资期限为4年，年收益率为5％，其希望投资后的终值为100万元，问：其现在应该一次性投资多少资金？ 名义利率与实际利率 r=i+p r:名义利率 i:实际利率 p:物价上涨率(通货膨胀率) 这只是一个粗略的公式,国际上通用的公式,也是较精确的公式: r=(1+i)(1+p)-1 推导 设A:本金 Sr:按名义利率计算的本息和. Sr=A(1+r) Si:按实际利率计算的本息和. Si=A(1+i) Sr= Si(1+p) A(1+r)= A(1+i) (1+p) 1+r= (1+i) (1+p) r= (1+i) (1+p)-1 i=(1+r)/(1+p) －1 （二）短期利率与长期利率 （三）固定利率与浮动利率 （四）市场利率与官方利率 （五）存款利率和贷款利率 第三节 利率决定理论 一、马克思的利率决定理论 二、古典学派的利率决定理论 三、凯恩斯学派的流动性偏好理论 四、新古典学派的可贷资金理论 五、IS—LM框架下的利率决定理论 六、利率的结构理论 一、马克思的利率决定理论 二、古典学派的利率决定理论 三、凯恩斯学派的流动性偏好理论 人们对货币流动性的偏好，即货币需求（L）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好，起因于交易动机、预防动机和投机动机。 流动性偏好理论图示 流动性偏好陷阱 四、新古典学派的可贷资金理论 可贷资金量理论图示 五、IS—LM框架下的利率决定理论 IS曲线的形成 LM曲线的形成 IS—LM模型中收入和利率的对应关系 在图中，IS曲线的右上方区域中利率和收入的任何结合点上，投资小于储蓄，即I＜S。假设任意一点A 在IS曲线的上方，由A向横轴作垂直线，与IS相交于B点，在B点，I=S。A点对应的收入与B点对应的收入相等，但A点B点对应的利率却大于，因此，A点的投资小于B点的投资。因此，在IS曲线的上方区域，I＜S。同理，在IS曲线的下方区域，I＞S。 在LM的左下方区域中利率和收入的任何结合点上，货币需求大于货币供给，即L＞M。假设任意一点C在LM曲线的下方，从C向纵轴作垂直线，与LM相交于D点，在D点，，故，但是由于，所以。因此。而D点代表的是L=M，故在C点的货币需求大于此时的货币供给M。同理，可以得到在LM曲线的上方区域，L＜M。 IS和LM的移动 IS和LM曲线移动时，不仅收入会变动，利率也会变动。 六、利率的结构理论 利率结构最主要的是期限结构和风险结构。 利率结构理论研究在现实经济中影响、制约利率的借贷期限和风险的因素。 利率期限结构理论是利率结构理论的核心内容。 (一)利率的风险结构 利率的风险结构：各种金融资产的风险大小不同，其利率高低不同，投资者从风险性、流动性和盈利性等因素出发选择持有金融资产的利率结构。 (二)利率的期限结构 利率期限结构：具有相同风险、流动性及税收待遇，但期限不同的金融工具具有不同的利率水平，反映了期限长短对其收益率的影响。 利率期限结构的理论 期限结构理论所研究的是长短期利率间的关系以及两者变动所产生的影响等问题。 主要有三种理论: 预期理论 市场分割理论 偏好理论 (1)预期理论 预期理论是利率期限结构理论中最主要的理论。它认为任何证券的利率都同短期证券的预期利率有关。 预期理论假定： ①持有债券和从事债券交易时没有税收和成本的影响； ②没有违约的风险； ③货币市场完善，资金韵借贷双方对于短期利率的未来值能够预期，并且这种预期是合理的； ④对债券未来利率水平的预期是确定的； ⑤投资者追求利润最大化，货币市场可以自由套利。 (2)市场分割理论 市场分割理论则认为不同期限的利率水平是由各自的供求情况决定的，彼此之间互不影响。这种理论认为不同期限证券的市