第三章101011.ppt

第 十 四 章 产品及货币市场的一般均衡 一、实际利率与投资 1、利率 指实际利率，由一定时期内货币的供给和货币的需求共同决定的利率。 实际利率＝名义利率－通货膨胀率 存贷款基准利率今起上调0.25个百分点2010年10月20日???新京报 时隔34个月，央行再次加息。中国人民银行昨天宣布，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这也是金融危机之后，中国首次加息。 根据此次加息方案，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。 由于中国是主要商品消费国的缘故，商品市场对中国央行加息举措的反应为普遍走软。在昨日央行宣布加息时候，国际商品市场期铜价格下跌1.6%，黄金期货价格下跌1%，原油期货价格下跌1.6%，至每桶82美元以下。 国家统计局发布8月份国民经济主要指标数据，其中8月份居民消费价格同比上涨3.5%，涨幅比7月份扩大0.2个百分点。这也是22个月中的最高增幅。 2、投资、投资函数和投资曲线 投资是指社会实际资本的增加，主要是厂房、设备的增加和新建住宅。 影响投资的主要因素：利率 投资函数：i=e-d·r 二、资本边际效率的意义 1、含义：资本的边际效率(Marginal efficiency of capital简写为MEC)即一项投资的预期利润率，它是一种贴现率或折现率，正好使一项资本品在使用期限内的各预期收益的现值等于该资本品的重置成本或供给价格。 三、资本边际效率曲线(MEC) 四、投资边际效率曲线（MEI） 五、预期收益与投资 1、对投资项目的产出的需求预期 加速数：产出增量与投资之间的关系 加速原理：说明产出变动和投资之间关系的理论 2、产品成本 生产成本（主要是工资）对投资的影响，具有不确定性。 3、投资税抵免 政府规定投资的厂商可从他们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比 六、风险与投资 投资需求会随着人们承担风险的意愿和能力变化而变动。 所谓风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等，都具有不确定性。 第二节 IS曲线 一、IS曲线及其推导 含义：描述满足产品市场均衡条件（总供给等于总需求）的收入y与利率r关系的曲线。 产品市场的均衡的两种表示 二、IS曲线的斜率 2、 β大或t小 → 乘数K大 → 投资的变化量和一个较大的乘数相乘 → △y大 → IS曲线平缓 结论：IS曲线的斜率，与β、t和d有关。由于β较稳定、税率t也不会轻易变动，故影响IS曲线斜率的因素主要是投资对利率的敏感度d。 三、IS曲线的移动 两部门IS曲线 在横轴上的截距为 三部门IS曲线 在横轴上的截距为 显然在β,t,d不变时, α,e,g0 ,TR或者T0任一因素发生变化,都会导致IS曲线的移动。 移动的方向和幅度？ 四、产品市场的失衡分析 第三节 利率的决定 一、利率决定于货币的需求和供给 二、货币需求动机 货币的需求是人们愿意在手头上保存货币的要求。又称“流动性偏好”，它是指由于货币具有使用的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而保存不生息的货币来保持财富的心理倾向。这是凯恩斯提出的第三个心理规律。 货币需求的三个动机 1）交易动机：指人们因生活消费和生产消费，为了进行正常交易所需要的货币。主要取决于收入，收入越高，对货币的需求越多；交易数量越大，需求越大。 2）谨慎动机或预防性动机：指人们为了应付突发性事件、为预防意外支出而持有一定数量的货币。个人取决于对风险的看法，社会则与收入成正比。 上述两个动机可以表示为：L1 = L1 （y） 一般认为：L1 = k y 据估算到2009年8月，全国城镇居民的住宅总面积约170亿平米，按照每平米4309元的价格去算，市场价值73万亿元人民币。换言之，每个城镇居民的房产价值应该达到12.3万元。一个三口之家的房产价值约为37万元。至于农民的住宅，估值很难。城镇住宅的均价4309元，农民的住宅打2折以下处理，每平米算800元，则其总价值约18万亿元。由此推算，全国居民住宅的市场总价值是91万亿元。这个水平，大约相当于全国GDP的三倍（2008年GDP总量刚过30万亿元）。 2005年底，美国家庭房地产总价值21.6万亿美元，约相当于GDP的1.7倍。美国的家庭房地产总值在接近GDP的2倍之后泡沫破裂。2009年一季度的房屋总价值已经只有17.