巴菲特 聪明的投资者 聪明的投资者巴菲特多次推荐的重点二章.doc

巴菲特 聪明的投资者 聪明的投资者巴菲特多次推荐的重点二章 经典篇章，常读常新。为了加深印象，刚刚我把《聪明的投资者》(原书第四版) 的第8章和第20章打了出来（巴菲特着重推荐第8章和第20章）……有需要的复制粘贴了去，可以放到手机阅读，也方便打印、编辑。 第8章 投资者与市场波动 如果投资者的资金都投在期限… 母乳喂养对妈妈的好处 在止一堂月子健康六大基石中，母乳喂养，是其中的一大基石。其实，母乳喂养既是月子健康的目标，也是月子健康的手段。 说她是月子健康的目标，不难理解，宝宝一生的健康从第一口奶开始，充足的，高质量的母乳是宝宝健康的保证。 说她是月子健康… 动车组精彩图片欣赏页码，1/4 动车组欣赏与说明 昆明电动车组 （长春轨道客车股份有限公司） 为迎接“99”昆明世界园艺博览会长春轨道客车股份有限公司开发制造中国首列商业运行电动车组。 该电动车组采用动力分散型交直传动方式，以一动一拖为一个动力单元，… 经典篇章，常读常新。为了加深印象，刚刚我把《聪明的投资者》(原书第四版) 的第8章和第20章打了出来（巴菲特着重推荐第8章和第20章）……有需要的复制粘贴了去，可以放到手机阅读，也方便打印、编辑。 第8章 投资者与市场波动 如果投资者的资金都投在期限较短（比如在7年以内）的高等级债券之中，那么市场价格的变化就不会给他带来重大影响，因此他就不需要考虑价格的变化。（这种观点也适合于他所持有的美国储蓄债券，他总能按成本价或更高的价格将其兑现。）期限较长的债券，在其有效期内会有较大的价格波动；在任何一个几年期的时限内，普通股组合几乎必然会发生价值的波动。 投资者应该了解这些可能发生的情况，而且应该对此做好财务上和心理上的准备。投资者想从市场水平的变化中获利——当然是通过所持证券的价值随着时间的推移而上涨，但也有可能是通过按有利的价格进行购买和出售。他的这种兴趣是必然的，也是合情合理的。但是这涉及到一个非常真实的风险：有可能导致他采取投机的态度和行为。我们劝你不要投机，这很简单，但困难在于如何使你听从这一忠告。让我们重复开头讲过的话：如果你想投机的话，请睁大自已的双眼，知道最终有可能亏本；确保将风险额度控制在一定范围内，并将投机与你的投资计划完全分开。 我们已将首先探讨普通股价格变化这个更重要的话题，并在此之后再转向债券领域。在 第3章，我们已对过去100年以来股票市场的历史进行了考察。在此，我们特经常回顾前面的内容，以便投资者从以往的记录中看到自己的投资希望所在——通过持有相对稳定的证券组合获取长期升值；或者是按接近于熊市的低价购买证券，并接接近于牛市的高价出售证券。 市场波动对投资决策的指导作用 由于普通股（即使是投资级的普通股）都会不断地出现大幅度的价格波动，因此，聪明的投资者会对从这种价格大幅度变动中获利的可能性感兴趣。他面临着两种可能获利的方法：择时方法和估价方法。我们所说的择时，是指努力去预知股市的行为——认为未来走势是上升时，购买或持有股票；认为未来走势是下降时，出售或停止购买股票。我们所说的估价是指尽力做到：股票报价低于其公允价值时买入，高于其公允价值时卖出。另外一种要求不太高的估价方式是，确保自己购买股票的价格不会太高。这种做法适合于防御型投资者，因为他们所强调的是长期持有；但是，这代表了对市场水平应有的最基本的关注。 我们确信，无论采用哪一种估价方法，聪明的投资者都能得到满意的结果。我们同样确信，如果投资者以预测为基础强调择时交易，那么他最终将成为一个投机者，并面对投机所带来的财务结果。在外行看来，这种区别非常不明显，而且也没有得到华尔街的普遍认同。作为商业行为，或者是出于一种完全的信任，股票经纪商和投资服务机构似乎固守着这样一个原则：普通股市场的投资者和投机者都应该细心地关注市场的预测。 我们相信，人们离华尔街越远，就会发现股市预测或择时的吹嘘越值得怀疑。投资者根 本不会认真对待那些没完没了的预测结果（几乎每天都有这种预测，而且不费吹灰之力就可以获得）。然而在许多情况下，投资者都会关注它们，甚至依照它们而采取行动。这是为什么呢？因为有人使他相信，对股市未来的走势做出某些判断是很重要的，而且还因为，他感到经纪公司或服务机构的预测至少比自己的预测更加可靠。 在此，我们没有篇幅详细探讨赞成和反对市场预测的观点。许多聪明人涉足过这一领域，而且毫无疑问，有些人可以通过成为很好的股票分析师来赚钱。但是，我们不能认为，普通公众可以通过市场预测来赚钱。因为，当普通公众根据某个信号赶紧出售股票以获取利润时，谁会去购买？如果作为读者的你，想要通过追随一些市场预测系统或领导者而在几年内发财，那么你就必须像无数其他人那样去做，而且能够比市场上的众多竞争者