第八章矿业投资风险分析.ppt

1　概述 2　盈亏平衡分析 3　敏感性分析 4　概率分析 1 概 述 一 、不确定性分析的概念 1．不确定性分析 　　所谓不确定性： 一是指影响工程方案经济效果的各种因素（如各种价格）的未来变化带有不确定性； 二是指测算工程方案现金流量时各种数据（如投资额、产量）由于缺乏足够的信息或测算方法上的误差，使得方案经济效果评价指标值带有不确定性。 1 概 述 一 、不确定性分析的概念 1．不确定性分析 　 不确定性分析主要分析各种外部条件发生变化或者测算数据误差对方案经济效果的影响程度，以及方案本身对不确定性的承受能力。 价格体系的调整，外汇汇率变化或通货膨胀等经济变化; 原始统计上的误差，统计样本点不足、预测模型的不适当简化。 二、进行不确定性分析的作用 1．有助于提高投资决策的可靠性 2．有助于提高投资项目的风险防范能力 常用的不确定性分析方法有： 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 风险分析 　　　　2 盈亏平衡分析 　　盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点(BEP)分析成本与收益的平衡关系的一种方法。盈亏平衡点就是收入与支出相等的点。 一、 线性盈亏平衡分析 1．销售收入、成本费用与产品产量的关系 (1)销售收入与产量的关系 若项目的投产不会明显地影响市场供求关系，假定其他市场条件不变，产品价格不会随该项目的销售量的变化而变化，可以看作是常数。销售收入与销售量呈线性关系： B=PQ B——销售收入；P——单位产品价格; 　 Q——产品销量。 若项目的投产明显影响市场供求，随项目产品销量的增加，价格有所下降，不再呈线性关系。销售收入为: 2.盈亏平衡点（Break Even Point,BEP）及其确定 盈亏平衡点（BEP）又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益分歧点、收益转折点。 （BEP）指全部销售收入等于全部成本时（销售收入线与总成本线的交点）的产量。 以盈亏平衡点为界限，当销售收入高于盈亏平衡点时企业盈利，反之，企业就亏损。 在盈亏平衡点，销售收入=总成本，即 PQ= Cf+CvQ 盈亏平衡点的图像表达 PQ= Cf+CvQ (3) 用价格表示BEP BEP(P)=CV+ Cf/Q0 (4) 用单位变动成本表示BEP BEP(Cv)=P- Cf/Q0 例 某项目年设计生产能力为生产某种产品3万件，单位产品售价3000元，总成本费用为7800万元，其中固定成本3000万元，总变动成本与产品产量成正比关系，求以产量，生产能力利用率，销售价格和单位产品变动成本表示的盈亏平衡点。 解：首先计算单位产品变动成本: Cv=(7800－3000)X104/3X104=1600(元/件) 　盈亏平衡产量 Q*=3000X104/(3000－1600)=21400(件) 　 盈亏平衡生产能力利用率 E*=21400/(3X104)=71.33% 盈亏平衡销售价格 P*=1600+3000X104/(3X104)=2600元 　盈亏平衡单位产品变动成本: C*v=3000-3000X104/(3X104)=2000(元/件) 二 、互斥方案的盈亏平衡分析 各方案的年总成本曲线如图所示: 图中，M是C2，C3的交点；N是C1，C2的交点；L是C1，C3的交点. 三个交点对应的产量分别为Qm 、Ql 、Qn： 当Q Qm时，方案3年总成本最低; 当Q Qn时，方案1年总成本最低; 当Qm Q Qn时，方案2年总成本最低. 以下计算Qm 、Ql 、Qn： 当Q= Qm 时，即C2=C3 Cf2+ Cv2 Qm= Cf3 +Cv3Qm Qm=(Cf2 -Cf3 )/(Cv3 -Cv2)=20(万件) Q= Qn,即,C1=C2。 Cf1+ Cv1 Qn= Cf2 +Cv2Qn Qn=(Cf1-Cf2)/(Cv2-Cv1)=30(万件) 同理，可以计算Ql=25(万件) 结论: 当Q20万件时，应采用方案3; 当Q30万件时，应采用方案1; 当20Q30万件时，应采用方案2。 三 、非线性盈亏平衡分析 　　图中，C(Q)与B(Q)有两个交点BEP1和BEP2，这两个交点就是盈亏平衡点，对应的产量就是盈亏平衡产量BEP(Q1)和BEP(Q2)。 　　当 QBEP(Q1)或Q＞BEP(Q2)时,亏损。 　　当BEP(Q1) ＜Q＜BEP(Q2)时，盈利。