第八章金融市场第一节概述第二节货币市场演示文稿1.ppt

* * 3．国际融资趋向证券化，债券和股票作用明显增强。 随着发达国家逐渐放松金融管制，发展中国家加快金融自由化，金融创新向深度和广度的快速发展以及高科技运用于金融市场的推动力，融资证券化已经成为国际金融市场发展的必然趋势，证券融资的比例日渐上升。 以直接融资为主的证券化趋势主要表现在以下几个方面： (1)筹资手段证券化。 即国际金融市场的参与者日益通过直接融资来完成交易活动，而不是通过以银行系统为中介进行社会资金的转移。80年代中期，国际金融市场上的证券融资比例首次超过国际信贷， （2）全球证券市场的跨境融资趋势增强。 随着金融资产跨境交易的扩张，企业也日益转向国际证券市场筹资。90年代，各工业国家的企业在国际上发行的股票几乎增长了6倍。 (3)贷款债权证券化。 指银行以证券交易方法转让贷款债权，将传统的抵押贷款安排成证券，以实现贷款债权的流动性，加速资金的周转。 四、国际金融市场的作用 (一)积极作用 1．促进国际贸易和国际投资的发展 国际金融市场的主要作用是处理国际贸易引起的国际间债权债务清算和为国际投资提供服务。 国际金融市场的发展，便利了国际间资金的划拨和结算，同时由于它促进了借贷资本的国际融通和产业资本的国际流动，为国际性闲置资金提供了投资渠道，使资金不足国家可以顺利地在国际金融市场获取资金，用于本国经济的发展。 2．调节各国国际收支，促进经济平衡发展 二战后，国际收支出现逆差的国家越来越多地在国际金融市场，特别是欧洲货币市场上筹资，一国货币当局往往能通过该市场迅速获得短期外汇资产来应付对外支付问题，弥补国际收支逆差。因此，国际金融市场成为各国尤其是发展中国家提高国际支付能力，缓和国际收支失衡的重要渠道。 3．推动生产和资本国际化的发展 二战后，资本主义经济的国际化趋势一个非常重要的表现是跨国公司的快速发展。跨国公司在世界各地设立分公司或子公司，在国际范围内组织生产和销售，这种国际性经营的特色，在客观上需要一个资金规模巨大、筹集资金容易而且不受各国管制的国际化的金融市场。跨国公司和生产国际化的广泛发展，成为金融市场国际化的客观基础，使国际金融市场的功能和效率大大提高。 (二)消极作用 1．国际金融交易日益与实际经济相脱节，加大了金融风险 据统计，目前全世界金融交易量大约是商品和服务交易总量的2．5倍，在巨额的国际资本流动中只有10％与实体经济交易和投资有关。 全球性金融衍生品市场的迅猛发展也滋生了过度投机和经济泡沫，使实体交易量、金融原生品交易量和金融衍生品交易量形成倒金字塔，增加了国际金融市场的脆弱性，加大了金融风险。 2．国际金融市场一体化使金融风险随全球化而 扩展 在国际金融市场一体化进程中，金融风险随市场的扩大而增加。金融业各机构之间、金融机构与其他部门之间以及国内市场和国际市场之间相互依赖，任何一个地方出问题，风险都具有连续反应和波及整个系统的蔓延效应，一国的金融风险或危机会迅速传播到世界各地，从而使来自国际金融市场的风险对各国金融业形成较大冲击。 3．巨额的国际资本流动增大了国际金融市场的 风险 国际资本流动在90年代的增长十分迅速，直接投资和证券投资取代了商业银行贷款成为国际资本流动的主流。从IMF有关统计数据看出，新兴市场资本流入的超常增长始于1990年，至90年代中期，发展中国家占全球外国直接投资的比重达40％(1990年为15％)，占全球证券资产流入的30％(1990年为20％)，资本的流入一方面可以促进经济增长和生活水平提高，但国际资本流动的易变性极易对外汇市场和证券市场造成冲击。 第二节 国际货币市场 一、银行短期信贷市场 其作用主要是解决对短期资金的需求和头寸的调剂。贷款期限短。 ※银行同行业拆借市场：银行间出于风险管理和资金管理的需要，同行业之间进行头寸调剂的市场。利率一伦敦同行业拆放利率为准。 二、短期证劵市场（P189） 三、贴现市场 第三节 欧洲货币市场 一、欧洲货币市场的概念 欧洲货币市场(Eurocurrency Market)是离岸金融市场的核心组成部分。 欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。它并非指欧洲国家的货币，“欧洲”一词也不是地理意义上的概念，而被赋予了经济上的含义，是“境外”、“离岸”和“在货币所在国管辖之外”的意思。 最早出现的欧洲货币是欧洲美元，即境外美元，后来扩展到欧洲英镑、欧洲马克、欧洲