第八金融全球化对内外均衡的冲击.ppt

（2）贷款商业标准 ※以政府担保取代客观分析,不顾发展中国家债信下降,持续贷款并附以苛刻条件 . ※衡量一国外债承受能力和外债偿付能力的指标： ◎负债率：外债余额/GDP；低于10% ◎债务出口比率：外债余额/当年商品与劳务出口；低于100-150% ◎还本付息与总产值比率：每年还本付息额/GDP；不超过5% ◎外债清偿率(偿债率)：每年还本付息额/年商品与劳务出口；不超过20%，是衡量一国债信和偿付能力的最直接、最重要的指标 ◎到1983年,拉美国家：79%-153% （3）浮动利率贷款、短期贷款比重较大。 ◎浮动利率贷款增加贷款成本; 20 世纪 70 年代中期以后，发达国家实行紧缩性货币政策，国际市场利率升高， 1981 甚至高至 20 % 。 1982 年非石油出口国借新债 373 亿美元，而这一年新支付的利息即达 630 亿美元。 ◎短期贷款:债务使用的短期行为. 4、债务危机的影响 发展中国家：实行紧缩政策，削减开支，推迟发展计划，失业人数增加，通货膨胀加剧，对外贸易不振，外汇储备短缺，市场供应紧张，人民产生不满。国内生产总值下降 1-3 % ，甚至出现负增长。进口总值大幅度下降达 30% 。 资本流出增加。 发达国家： 5、债务危机的解决 ◎增加对重债国的贷款，并与受贷国的国际收支调节政策和经济稳定政策结合起来。 ◎债务再安排：对已经到期债务重新安排偿还期和宽限期 ◎利用新的金融工具来缓和债务危机： 债务回购：按一定的折扣以现金购回其债务； 债务互换：债务转换成债券或股权出售； 债务交换：两种或多种不同债务工具的交换； 债务交换： 1987年：墨西哥政府以20亿美元现金向美国财政部购买100亿美元、零利息、期限20年的国库券，并存入纽约联邦储备银行，作为其发行100亿美元新债券的担保，同时，债权银行再按50%的折扣率，将墨西哥原有的200亿美元旧债务转换成新债务，这样，墨西哥仅以20亿美元现金换回200亿美元的债务。 第三节 国际资金流动和货币危机 2009年7月，罗杰斯警告说，全球在未来一至三年将爆发“货币危机”，币种将是英镑或者美元。 一、货币危机（Currency Crisis）含义 广义：汇率变动在短期内超过一定幅度（15%-20%）时，即为货币危机。 狭义：与对汇率波动采取某种限制的汇率制度相联系的，主要发生在固定汇率制下，是指市场参与者对一国固定汇率失去信心时，通过外汇市场抛售等操作引起该国固定汇率制的崩溃、外汇市场持续动荡的事件。 二、货币危机的原因 1、宏观经济的基本面恶化 外部不平衡（经常项目赤字）和内部不平衡（金融体系的不健康运行、巨额财政赤字、高企通货膨胀、相对较低的外汇储备） 预警指标： 经常项目赤字在GDP的5%以上 债务指标：外债总额/GDP； 短期债务/GDP； 短期债务/国际储备 ； 到期债务/国际储备； 到期债务/出口收入 亚洲货币危机 克鲁格曼 ※亚洲货币危机前的宏观经济状况： ◎长期固定汇率和本币升值：与以美元为主的一揽子货币挂钩的汇率制度 ◎经常项目赤字：20世纪90年代后，泰国、印尼、韩国、马来西亚、菲律宾的经常项目赤字占GDP的4%，并呈不断上升趋势。 ◎为吸引外资，固定汇率与资本项目自由兑换结合； ◎ 90年代初，银行体系信贷币种结构不匹配（借外币贷本币）；期限结构不匹配（借短期外资贷长期外币）； ◎金融机构向房地产企业提供贷款，本身也进入房地产业。 越南货币危机 越南货币危机的迹象在2007年已有所显现，2008年5月底爆发。 贸易逆差占GDP的一半（2008.5） 1、通货膨胀严重，货币对内大幅贬值。2008年2月，消费品价格同比上涨15.7%，3月份同比上涨19.4%，4月同比上涨21%，5月份同比上涨25.2%，创13年来新高。对于未来通胀的预期令囤积居奇现象变得越来越普遍，食品价格大幅上扬，特别是主食大米和其他谷物价格5月份比上年上涨了67.8%。 2、财政赤字较大，近80.4万亿盾，占GDP的4.95%； 3、贸易逆差扩大，近124亿美元； 4、.外债继续增加，外汇储备有限。随着越南贸易赤字迅速扩大，外债继续增加。2008年1—5月份，越南的贸易赤字达到144亿美元，较去年同期增加4倍。据世界银行预测，越南2008年的外债规模将达到240亿美元，占GDP的30.2%。而越南的外汇储备规模有限，低于外债总额。它只能支付越南两个半月的进口，已经低于国际标准的警戒线。 5、股市和房价暴跌，投资者信心严重受挫。胡志明指数从2007年10月10日的阶段性高点1110.78一路下跌到2008年6月12日的370.55，下跌65.