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第六章 营运资本投资决策 主要内容 第一节 营运资本投资概述 第二节 现金管理 第三节 存货管理 第四节 应收账款管理 第一节 营运资本投资概述 营运资本的概念 企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金 营业资本循环 资金形态变化 营运资本的基本特征 营运资本需求的概念 资金匹配战略 第二节 现金管理 现金的概念 现金持有的原因 现金持有的成本 最佳现金余额的确定模型 成本分析模型 存货决策模型 存货模式也称鲍莫模式，是由美国经济学家威廉 · J · 鲍莫 于1952年首先提出的。 C：最佳现金持有量 T：企业所需的现金总量 r：有价证券利率 b：有价证券每次转换成本 例：某企业预计一个月内所需现金1 000 000元，准备 用短期证券变现取得，证券一次变现费用为50元， 证券市场的年利率为6%。 则最佳现金持有量为多少？变现次数为多少？ 随机模型 随机模型是根据随机现象出现的次数，运用数学中的 概率和数理统计方法测算各种可能出现结果平均水平 的一种方法。 在确定上下限时，“米勒——欧尔模型”是一种最常用的方法 现金周转模型 现金周转模型是从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来 确定最佳现金持有量的模式。 现金周转模型的三步骤 例：某企业预计存货周转期为90天，应收账款周转期 为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要 现金720万元，求最佳现金余额。 现金收支管理 现金日常管理的基本思路： 加速收款 第三节 存货管理 存货储存的原因 存货：材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、 产成品、协作件、商品等。 存货管理的要求 财务部门 存货管理的目的 既要保证生产经营的连续性，又要保证尽可能少地 占用经营资金。 存货管理的成本 存货决策 经济订货量/经济批量 经济订货量基本模型 例：某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料单 位成本10元，单位存储成本为2元，一次订货成 本25元，计算最优订货量、年最优订货次数、最 优存货成本。 基本模型的扩展 （1）订货提前期 在提前订货的情况下，企业再次发出订单时，尚有存货的库存 量，称为再订货点，用R表示。 （2）陆续供货条件下的经济订货量模型 各批存货可能陆续入库，使存量陆续增加 例：某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料单 位成本10元，单位存储成本为2元，一次订货成 本25元，若供货受限制，供货量为30千克/天，计 算最优订货量、年最优订货次数、最优存货成本。 例：某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。 如果外购，单价4元，一次订货成本10元，如果自 制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每 日产量50件。零件的全年需求量为3600件，储存 变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为 10件。 分别计算零件外购和自制的总成本，以选择较优的 方案 第四节 应收账款管理 信用政策 信用标准 信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件 信用条件 信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件， 包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 信用政策决策 收入 1、收益 损益= 收益- 成本费用 例：某企业预测的年度赊销收入净额为2400万元，其信用条件 是：n/30，变动成本率为65%，最低投资报酬率为20%。假设企业 收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件 的备选方案：A：维持n/30的信用条件；B：将信用条件放宽到 n/60；C：将信用条件放宽到n/90。有关数据如下表: 例：某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用 期放宽至60天，并且提出了2/30，n/60的现金折扣条件，估计会 有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计算）将享受现 金折扣优惠。该公司投资的最低报酬率为10%，其他有关数据见下表 收款政策 1、应收账款回收状况的监督 2、收账政策的制定 信用分析 信用分析是对已有客户和潜在客户的信用进行分析 作 业 ?1、某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量 为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价 证券年利率为10%。（用存货决策模型） ???要求：(1)计算最佳现金持有量。 ?? (2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年 现金转换成本和全年现金持有机会成本。 ? ??(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有 价证券交易