第六章_金融抑制深化和创新.ppt

第六章 金融抑制、深化和创新 第一节 金融抑制 第二节 金融深化 第三节 金融创新 第四节 中国的金融改革 当今，经济与金融已经紧密地结合在一起，任何国家的经济发展都离不开金融的大力支持。 对金融发展与经济发展之间关系的研究成为了国际经济学界的一个热门课题。 1970s初，以爱德华 肖和罗纳德 麦金农为代表的经济学家，以广大发展中国家为样本，将这一研究引入更深层次，并提出了全新的“金融抑制与金融深化”理论。 第一节 金融抑制 发展中国家： 劳动生产率低 人口众多 生活水平低下 过分依赖农产品和初级产品出口等。 此外，还有一个影响经济发展的重要因素——金融抑制 金融抑制 金融抑制 经济的“分割”性 “分割”经济：经济单位相互隔绝，无法获得统一的土地、劳动力、资本品及一般商品价格，也难以获得同等水平的生产技术。 大多数发展中国家是摆脱殖民统治后取得独立的，所以新政府对国家主权有强烈的控制欲望。 他们宁肯相信政府干预的力量而不愿将国家的经济命脉交由“看不见的手”来操纵。 二、金融抑制的手段和表现 政府常常实施一些错误的金融政策和金融制度，表现为：政府对金融活动的强制干预。例如，人为地控制利率和汇率。 利率——资金的价格，当被规定了存贷款上限后，会出现什么状况？ 外汇市场上汇率的管制会带来什么结果？政府常采取高估本币、低估外币的方法来保持本币币值的相对稳定性。 其他金融管理上的弊病，如政府部门高度集权，管理机构重复设置，财政政策和货币政策互相矛盾等。 原理分析 金融机构以“配给”方式授信和资金投机。 能获得信贷的多是享有特权者——腐败根源。 大量民营企业只得向传统的非组织市场、高利贷者和当铺求贷。 广大农民和小工商业者在资金获取上极为困难。 （2）对外汇市场进行管制 通过官方汇率高估本国币值和低估外国币值。 金融抑制的表现 1.金融市场不健全。 三、金融抑制的后果 第二节 金融深化 financial deepening 金融深化的衡量指标：金融存量指标，如货币供应量，金融资产存量与收入之比，以及它们占有形财富存量的比重都会随着金融自由化程度的提高而增加或上升。 金融资产价格指标，如利率、汇率，随着金融的深化，能准确地反映客观存在的、替代现时消费的投资机会和消费者对延迟消费的愿意程度。各种金融资产利率的差别将不断趋于缩小。 问题： 金融深化通过怎样的机制导致国民经济的增长？ 一、金融深化的出发点——“实际货币需求” “深化论”观点：一个受市场经济调控的金融体系的效率远远高于受人为干预的金融体系，深化的目标就是要放松过多地行政干预，让金融体系充分发挥其有效地配置资金的作用，以促进经济增长。 二、金融深化的内容 1、取消不恰当的利率限制。让银行等金融机构有权提高存贷款的名义利率，保证货币资产的实际收益为正数，以此来吸取储蓄，优化投资结构。 在此，导管效应：货币被看作资本积累的一个导管，而不是一种资产。 2.放松汇率限制。 将高估的货币贬值，让汇率真正反映国内外货币价值之比，有效地减少对外汇的过度需求。 有人害怕贬值会加重本国的外债负担，爱德华认为，债务的名义价值增加了，而实际价值并未变，相反，贬值促进了出口增长，鼓励本国产品与进出口的竞争，以致还本付息占国民生产总值之比率反而下降，对外资的依赖性会逐渐减弱。 汇率制度的选择：弹性汇率制。以及外汇的自由兑换等。 还包括：放松对金融业务过多的限制，允许金融机构之间开展竞争，大力发展各类金融市场、增加金融工具、改善对外贸易和吸引外资的环境等。 鼓励银行竞争：削弱少数金融机构吸收存款和分配贷款的垄断权，变专业银行为商业银行，成立新的银行，鼓励竞争。 三、金融深化的理论贡献 理论的发展大致经历了两个阶段。 第一阶段，从发展中国家经济的“欠发达”出发，向凯恩斯主义提出了挑战，它结束了赤字货币化下高通货膨胀给经济带来的不利影响，使发展中国家走上了金融自由化。 第二阶段，在总结发展中国家金融改革的实践基础上进一步提出了金融自由化次序理论。它结束了发展中国家财政赤字、国内金融自由化和金融国际化三者之间的无序状态问题。 金融深化理论的影响和贡献： 1.它强调了金融体制和政策在经济发展中的核心地位，克服了传统经济发展理论对金融部门的忽视。 四、金融改革的实例 改革包括： 1、放松利率管制。 五、金融深化的争论和反思 1980s世界范围的经济衰退和利率高企使的广大发展中国家陷入严重的债务危机。 金融深化理论受到越来越多的质疑： 1.新凯恩斯主义学派 2.新结构主义学派 3.新制度主义学派 1.新凯恩斯主义学派 后凯恩斯学派认为，不是储蓄决定投资，而是投资决定储蓄，所以高利率将导致储蓄的减少，而不象麦金农和肖所认为的那样能增加储蓄。 因为高的实际利率将抑制投资，而投资下降则通过