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資本市場國際競爭力分析 邱靖博總經理 （財）中華民國證券暨期貨市場發展基金會 中華民國九十三年十二月二十日 報告大綱 前言 ~從台灣的資本市場進入指數(CAI)談起 我國資本市場交易效率應改進之處 我國上市公司體質應強化之處 2004 Capital Access Index, CAI 美國加州Milken Institute 於2004年4月對全球88個國家地區的資本市場所做之調查報告 包括:總體和機構環境(macroeconomic and institutional environment)、銀行體系(banking system)、金融市場發展(financial market development)、國際資金來源(international access to funds)以及主權評等(sovereign ratings)等五大項五十四個變數 台灣在成熟市場(mature Markets) 以及高所得(high income)組別當中，排名第15 2004年資本市場進入指數(CAI)-成熟市場及高所得國家組前20名 台灣在CAI需要加強之處 機構環境( institutional environment) 債券市場(bond market) 進階資本市場(advanced capital markets) 國外直接投資(international foreign direct investment flows, FDI) 機構環境 主要是指政府管制、公營企業角色、會計準則與國際的接軌… 等等 放寬政府管制 鼓勵異業結合、推出具特色之金融商品 取消QFII制度，並降低外資投資我國證券市場之限制 會計準則的國際接軌 財務會計準則公報第三十四號「金融商品之會計處理準則」的發布 第三十五號「資產減損之會計處理準則」之研議 「公平價值推動小組」 債券市場 過去以政府公債發行為大宗，交易市場亦不甚活絡 1996年以後，為因應金融風暴，及面對股市低迷，公司債的發行才開始出現大量成長 發展債市場建議 增加債券市場產品、加強推動金融資產證券化(12件)及不動產證券化(5件)之商品及規模 加強對投資人的教育宣導 進階資本市場 主要是指創投資金(Venture capital funds)的設置及發展情形以及私募市場的比重 至2003年底止，台灣創投事業累積投資金額達到1,717億元，案件數達8,719件 ，主要分布在半導體、資訊、通訊、電子、光電等產業，惟成長趨緩 未來發展 增加創投的設立 鼓勵創投資金投入新興產業 國外直接投資 聯合國貿易發展會議日前在日內瓦發布的「2004年世界投資報告」發現：全球外國直接投資(FDI)的重點正轉向服務業 全球服務業吸收的外國直接投資到2002年已達60%，近幾年台灣獲得的外國直接投資相對有限，對服務業投資所占比重則直線下降，由2000年的73%降至2003年的57% ，2004年前8月僅占40% 走向國際化，吸引外國直接投資為必然的途徑，然亦須關注文化社會衝擊、產業壟斷及法規衝突等風險，同時注重培植優質人力 我國資本市場交易效率應改進之處 整合市場資源，提昇行政效率 加強推動投資銀行業務 整合市場資源，提昇行政效率 整合台灣資本市場資源、規劃建置跨市場交割結算平台、縮短結算交割期間等 提昇作業效率、簡化作業流程、降低作業成本，以鼓勵金融機構在台發行各項籌資工具 加強跨市場的風險控管機制 加強推動投資銀行業務 投資銀行的業務包含為企業整體財務規劃及協助其籌資的各個重要環節 　?其健全發展與否亦影響到企業自資本市場的籌資效率 放寬投資銀行業務的限制、提升資本市場國際化的競爭力 鼓勵金融機構合併 我國上市公司體質應強化之處 加強市場資訊透明化，正確反應廠商財務資訊 強化公司治理，健全企業體質 加強市場資訊透明化，正確反應廠商財務資訊 台灣市場整體投機性相較於歐美市場還是較高，且控管機制仍有不足之處 內線交易頻傳，嚴重影響投資大眾的權益 資本市場在國際間的形象亦有相當程度的負面影響 應加強市場資訊透明機制、著重資訊的正確性，以正確反映企業財務狀況，確保投資大眾的權益 資訊揭露評鑑系統與公司治理評量制度之建置，有助提昇市場資訊透明化 強化公司治理，健全企業體質 今年以來，台灣陸續爆發多起因公司治理不佳而導致公司經營不善的案例，亦引發政府當局及社會大眾對公司治理的重視 公司治理之落實，應涵蓋「法規落實」、「企業自治」以及「市場反應」三個層面 強化公司治理，健全企業體質（續） 主管機關二年前就已成立公司治理推動小組 鼓勵設置獨立董監事 訂定上市櫃公司治理實務守則 促使上市櫃公司董監事重視公司治理，並參與各項訓練與研討會