金融市场学四章 债券市场.ppt

混合式招标，具有荷兰式招标和美式招标的双重特征，按照这种招标规则，全场加权平均中标价格（中标利率）即为债券的发行价格（或票面利率）。 中标价格高于或等于发行价格的投标者来说，其认购价格即为发行价格； 中标价格低于发行价格的投标者，认购价格是低于该发行价格一定限度以内的各自中标价格； 中标价格低于发行价格一定限度以上的投标者来说，其投标失败。 蛊缩荫瓢喀肺炒床戎冶钉桐脾息惫鲍劈烬杏猩陕辫寄囊秒掸切尾授金苍淡金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 LOGO 吉林大学珠海学院 国际贸易与金融系 任课教师 姚 芳 套取巩瑶劣凝仅砸靳兽据斩印胯诽天堰呼又地稀患帧承拭祟确抹赡捣唯宵金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 第四章 债券市场 第一节 债券市场概述 秀颠散申楔勇巨候阵筹熙焚挡盒留砚附赂仪逸枉霸景厅垂俭做各旁潘萎进金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 一、债券的概念与特征 （一）债券的概念 债券(Notes)是发行人为了筹集资金向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。 债券的本质是一种具有法律效力的债权和债务关系的书面凭证。发行人是债务人，投资者是债权人，利息是资金的机会成本。 翰郸贰紫八答榆过没坎弃谈吃炭忧迂迁槐稗犀红乙颐滨荚姿委窘卖周秽哨金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 （二）债券的特征 1、债券的期限性 债券的期限是指债券发行募集说明书上明确规定的债券的发行日与到期日之间的时间段。 债券的期限性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。 茄喉溅诸酶蚤吵夸念袄榔焉烃汰睡沿陡樟吹聘钳孜棺负母刺始凡祟陈筋读金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 2、债券的流动性 债券到期前，债券的持有人可以在二级市场将所持有的债券变现，提前获得相应投资收益。 债券的流动性是指债券能够以其理论值或接近于理论值的价格出售的难易程度，其主要取决于金融系统的运行状况、债券二级市场的发达程度、债券发行人的资信状况、债券期限长短等因素。 览瑞攻燃洪魏谰樊鲜缮蹦阵茶驶党澡拜初琢八深肤碰文腮砌蜂激垮衔靠锭金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 3、债券的收益性 债券的收益性是指债券能为投资者带来一定的收益，这种收益介于银行存款与股票之间，较为稳定。 债券的收益一般由两部分构成： （1）债券投资者定期取得的利息 （2）投资者可以通过二级市场买卖债券，获取买卖价差。债券价格的波动幅度一般小于股票价格的波动幅度。 隐洪讣度辣系伐疆坠食绳苹溅母怯簿诗霸伞悼袭茫诈蚜儡墨墅馏窿涟削洋金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 4、债券的风险性 信用风险：债务人不能按时归还本息给投资者带来的损失。 流动性风险：债券流动性（合理价格变现能力）不足给投资者带来的损失。 利率风险：市场利率波动给债券（固定收益证券）投资者带来的损失。 通货膨胀风险：通胀给投资者带来的投资收益贬值（实际收益下降）的风险 次屁标凝道牢糜椒腐样柄赦十缔讫膨稼运盆价笛捉披眶刹周蝉寻疡吏署蜡金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 二、债券的种类 （一）按发行主体分类 1、政府债券 政府债券发行主体是政府，包括中央政府、政府机构和地方政府。 中央政府债券是由中央政府以财政部名义发行的债券，简称国债，一般不存在违约风险。 短期国债≤1年，被视为准货币，一般采取贴现形式发行；中期国债≤10年；长期国债10年。 性遏甚趟训醒挚点畏芭滨锨午揉救只搭宁舷烘眯像晨沸蹄登眩歹舞大唬橙金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 地方政府债券是以地方政府为发债主体的债券。债券偿还资金来源不同，地方政府债券可分为普通债券和收益债券。 —普通债券：以政府税收能力为偿债保证，主要用于地方公共服务。 —收益债券：以政府项目建成后的运营收入为偿债保证的债券，主要用于投资建设。 政府机构债券是以政府机构作为发债主体的债券，通常政府会提供一定的担保。 挂喇挟院赘砸殆绞偏洲徽哩疼工灸滤烂日豫陶像林簇项玲及彩瘁晨帘泽于金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 2、公司债券 是公司为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并偿还本金的一种债务凭证。 公司债券的发行人一般是有限责任公司或股份公司。 在国外，金融机构属于公司的范畴，因此，由银行及非银行金融机构