财管案例第六章.doc

Zhang六 一、单项选择题1 企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资本成本是（ ） A 个别资本成本 B 综合资本成本 C 边际资本成本 D 所有者权益资本成本 答案：C 解析：在企业追加筹资时，需要用边际资本成本来确定追加投资会引起资金成本发生的变化，因此，在企业进行追加筹资决策时，所使用的资本成本是边际资本成本。 2 在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（ ） A 长期借款成本 B债券成本 C 保留盈余成本 D 普通股成本 答案：C 解析：保留企业盈余属于企业内部资金使用，不需用考虑企业的筹资费用。 3 财务杠杆效应是指（ ） A、 提高债务比例导致的所得税降低 B、 利用现金折扣获取的利益C、 利用债务筹资给企业带来的额外收益 D、 降低债务比例所节约的利息费用 答案：C 在企业资本结构一定的条件，企业从息税前利润中支付债务利息、优先股股息等资本结构是相对固定的，当息税前利润增长时，每一元利润所负担的固定成本就会减少，从而使普通股的每股收益以更快的速度增长。 4若某企业的经营处于盈亏临界点状态，错误的说法是（ ） A、 此时的销售额正处于销售收入线与总成本线的交点 B、 此时的经营杠杆系数近于无穷小 c 此时的营业销售利润率为零D、 此时的边际贡献等于固定成本 答案：B ：若某企业的经营处于盈亏平衡点，此时的经营杠杆系数趋近于无穷大。 5既具有抵税效应，又能带来杠杆效应的筹资方式是（ ） A 发行债券 B 发行优先股 c 普通股D 使用内部留存 答案：A 解析：发行债券的利息费用在税前支付，因此能够带来抵税效应，若企业的综合资金收益率大于债券利息率，发行债券也能带来杠杆效应。优先股的股利在税后支付，因此只有杠杆效应，没有抵税效应；普通股和使用内部留存既无杠杆效应也无抵税效应。 6最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（ ） A、 企业价值最大化的资本结构B、 企业目标资本结构C、 加权平均资本成本最低的目标资本结构D、 加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构 答案：D 析：资本结构是指各种资本的构成及其比例关系。各种筹资方式及其不同组合可以计算出不同的加权平均资金成本，但只有加权平均成本最低，同时企业价值最大的资本结构，才是最佳资本结构。 二、多项选择题1 债券资本成本一般应包括下列哪些内容（ ） A 债券利息 B 发行印刷费C 发行注册费 D 上市费用及摊销费用 答案：ABCD解析：债券资本成本包括资金占用费和资金筹集费用。A项属于资金占用费用，BCD则属于资金筹集费用范畴。 2 在市场经济条件下，决定企业资本成本水平的因素有（ ） A 证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度B 整个社会资金供应和需求情况C 企业内部的经营和融资状况D 企业融资规模E 整个社会的通货膨胀水平 答案：ABCDE解析：由于融资活动本身与外部环境的复杂性，因此，述因素均对企业资本成本水平构成影响。 3对财务杠杆的论述，正确的是（ ） A 在资本总额及负债比例不变的情况下，财务杠杆系数越大，每股盈余增长越快。B 财务杠杆效益是室利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益C 与财务风险无关D 财务杠杆系数与财务风险成正比。 答案：ABD解析：财务风险是指全部资本中债务比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，可见财务杠杆与财务风险是有关的，所以C表述错误。其余正确。 4融资决策中的总杠杆具有如下性质（ ） A、 总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B、 总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率C、 总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响D、 总杠杆系数越大，企业经营风险越大E、 总杠杆系数越大，企业财务风险越大 答ABC总杠杆系数由财务杠杆系数乘以经营杠杆系数得出。因此，总杠杆系数大，不一定说明财务杠杆系数就一定大，即企业的财务风险不一定就大。同样道理，总杠杆系数大，并不表示企业经营风险就大。 5关于财务杠杆系数的表述，正确的是（ ） A、 财务杠杆系数是由企业资本结构决定，在其他条件不变时，债务资本比率越高，财务杠杆系数越大。B、 财务杠杆系数反映财务风险 C、 财务杠杆系数受销售结构的影响D、 财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着每股盈余的变动而变动的幅度 E、财务杠杆系数可以反映息税前利润随着销量的变动而变动的幅度。 答AB财务风险是指企业因举债而可能承担的不能按时还本付息的风险。因此，在其他条件不变的条件下，企业负债比率越高，还本付息需要的资金量就越大，企业承担的财务风险也就越高。因此AB正确。 6资金结构中的负