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探路者股票投资分析报告 　　时下股票投资已成为一种投资趋势，无论年长或者年轻的都把股票当做投资的首选。但是股票并不是一本万利，投资股票是有风险的。股民朋友在选择投资哪个股票的时候，要对该公司做相应的价值分析。小编编辑了一篇探路者股票投资分析报告，各位读者可以好好地阅读一下。 2014年是公司互联网化发展的执行年，尽管线上加盟经营权放开举措面临一定管控的不确定性，但年内将帮助线上规模迅速提升，是抢占市场份额的策略，并对全年销售较快增长起到拉动作用。另外，收购绿野网给予市场对在线旅游的想象空间，而智能装备事业部的成立、与微信的合作等，均属当前市场热点，年内催化剂多。我们年初对公司进行了重点推荐，股价经历大幅上涨，而近期伴随创业板而调整，目前估值24.3倍，短期股价上涨的空间主要视各项热点是否有进展和推进。看到年底，由于公司热点较多，股价仍有上涨空间，仍属我们重点推荐标的。当然长期看新业务开拓及在线服务平台的打造尚需考验，今年收益率高低较多取决于市场对公司在线旅游服务平台的估值态度。 　　公司预告一季度收入和净利润分别增长16%和30-35%，净利润维持了快速的增长。公司发布一季度业绩预告，收入和净利润分别为约 3.18亿元和约7680-7975 万元，同比分别增长16%和30-35%。从收入端看，一季度线下维持了较稳定的增长，电商增长快速。公司14年春夏产品期货订单金额为7.8 亿元，较13 年春夏期货实际订货执行金额6.5 亿增长约20%。一季度收入增速比订货会的略低，预计和往年一样，由于零售环境一直不景气，订货会的期货执行率都会受到一定的影响;此外，公司今年的收入增速很大程度上依托于线上业务的高速增长，由于今年是公司大力拓展线上加盟业务的推广年，对线下订货考核任务不重。预计14秋冬线下订货增速继续放缓，但线上订货快速增加。但一季度电商占比没有下半年那么高，所以对收入拉动作用没全年那么明显，收入比预期略低，而净利获得符合预期的快速增长。 　　积极鼓励线上加盟发展，年内将帮助线上规模迅速提升，是公司抢占市场份额的策略，但后续需注意“先放再收”的管控问题。在集中旗舰店、加盟商、代运营商和C店等各项资源的开拓下，公司计划14年电商销售规模将由13年的2.9亿增加至6亿左右，份额由20%能够提升至30%或以上的水平。其中，自营及加盟各占50%的份额。我们认为在当下互联网发展大潮中，公司积极探索的态度值得肯定，且将加盟商纳入线上销售体系益于扩大线上销售规模，并缓解一定的线上线下利益冲突。 　　综合而言，短期之内公司的策略将加速线上业务的发展，但公司对加盟商线上经营权“先放开，再收紧”的策略，需要较强的管控能力，同时，未来线上代运营商的发展，与线上授权加盟商之间是否会产生新的利益冲突，仍有待时间验证，总体看线上业务“先放再收”的策略后续需关注管控等方面的问题。但14年线上的快速发展可对公司全年保持较快增长起到拉动作用。 　　户外在线旅游平台业务将成为年内影响股价的重要因素，公司期望依托绿野网深化发展“户外出行淘宝”模式，从而力图打造户外商品与服务互补的户外出行系统。 14年公司首先计划将“探路者”品牌线下旗舰店进行升级，为户外爱好者的聚集地和交流的场所，并成为绿野活动的出发和集结地。同时，今年4月还会在绿野网上推出绿野优品，为客户提供境外特色线路及境内高端精品线路，并向消费者提供户外活动技巧、物品选购等专业建议。公司目前正在筹备绿野网改版优化，以及绿野优品等的活动，二季度至下半年可重点观察其改变后的初期效果。此外，公司还计划推行绿野免费送保险活动、以及通过电商快递发送绿野宣传单等活动。 总体看，探路者对绿野网实现控股后，为公司设想打造户外平台提供了基础。通过绿野网现有领队服务、保险及驴友汇等业务，可进一步对其进行横向和纵向的延伸，建设面向全球的户外运动和深度体验式旅行综合服务平台，为户外运动爱好者提供从户外旅行信息获取和分享、户外旅行线路规划、产品推荐、行程服务、户外技能培训、户外活动评价、户外社区交流及金融服务等一站式的综合服务。与此同时，公司可增强与户外运动爱好者的互动，从而提升品牌与消费者之间的黏性，使探路者可以充分的从消费者的角度出发，在线上线下渠道、户外商品服务等方面进行交叉销售和业务协同，通过线下旗舰店改造升级、定制化绿野户外装备、会员流量合作共享等方式快速进行资源的整合和优化，实现户外活动服务提供商、户外爱好者和户外旅行综合服务平台之间的协同效应。 　　我们认为收购绿野网对公司短期业绩贡献有限，但户外旅游服务平台的搭建较为符合户外行业长期的发展趋势，且为公司的长远发展打开想象空间。目前公司收购绿野网后，此项业务已具备发展基础，但平台的搭建需要一个整合的过程，预计需要时间才能较为成熟和具备持续竞争力