金融读风险与风险管理※.doc

金融风险与风险管理※ 〖日〗有马 敏则著 崔万有译 刘昌黎校 一、前言 所谓风险（Risk），源于拉丁文Risicare一词。Risi之意是由希腊文中的cliff（山崖）派生出来的，Risicare一词被解释为“在山崖中航行”的意思。因此，风险的主要含义是指“事故（Peril）发生的可能性”。但是，越来越多的人认为不能拘泥于上述唯一含义，还应该从更广泛的角度来探讨风险所涉及的对象。所以在原有的“事故发生的可能性”基础上，加进了“社会经济活动结果的不确定性”，就构成了目前的“风险”的定义。另外，日本风险研究学会认为，当今社会是信息产业化的高科技时代，故风险的定义应为：“在人类生命、经济活动等方面，发生意外事情的不确定性的大小以及所造成后果的危害程度”。 “金融风险”也适用于一般风险的定义，由于风险最主要的含义是“事故发生的可能性”，因此，金融风险可以从利益受损的角度来理解。例如信用风险（Credit risk）就是金融交易对象丧失偿还能力，应该收取的债权无法回收，这种不确定性就发生在利益受损的时候。关于“社会经济活动结果的不确定性”，这与既有利益也有损失的金融风险是一样的。例如市场风险（Market risk），由于市场变化，引起金融商品及金融交易的价格波动，其结果是有人受益有人受损。 关于“金融风险”，大多数人是这样定义的：“有可能对经济主体的资产和收入价额产生影响的不确定性”。但是，这里所指的资产和收入，应该包括亏损（负的费用）和欠款，因此，将上述的定义中“资产和收入价额”改为“资产及收入等”，这样的定义将会更具有普遍意义。 本文首先对金融风险的类型予以阐述；其次，对金融机构所承担的风险加以探讨；最后，对金融风险管理的意义和有关预测手段进行简单的考察。 二、金融风险的类型 1.信用风险是风险。风险 所谓市场风险，是指流动性风险IV 金融风险管理 1.风险管理的必要性 下面探讨一下，金融机构（金融企业）为什么要进行风险管理。众所周知，企业经营的目的就是要实现总资产价值的最大化。如果用表示a企业的总资产价值，该企业在t时期内所期待的纯现金流量为，贴现率为，则企业的总资产价值可以用方程式（1）来表示： 图1 狭义金融机构风险 〈出处〉本图根据UBS AG，Handbook 2000/2001，石井至《风险的构造》，东洋经济新报社，第79页制作。 即 （1） 上世纪70年代以来，随着利息和外汇波动幅度的增大，金融机构也面临着企业资产价值波动幅度增大的风险（价格风险）。因此，为回避这些风险，金融机构开始大量进行“互惠信贷”、“交易选择权”和“金融期货”等金融衍物交易。如果采用适当的回避方法，就会如图2所显示的那样，实现企业总资产价值变动幅度下降的局面。 以金融机构为首，企业之所以分散价格变动风险，乃因为通过风险管理，能够实现企业总资产价值的最大化。式（1）表明，通过风险管理实现企业总资产增值有两个途径：第一，增加企业未来预期净现金流量；第二，降低贴现率。 表1 广义的金融机构风险 保险类型 定义 银行 证券公司 保险公司 信用风险 因信用提供方财务状况恶化而导致资产价值减少或消失所形成的风险。 ○ ○ ○ 市场风险 因利率、有价证券价格和外汇等各种市场风险因素变化引起持有资产价值波动所形成的风险。 ○ ○ ○ 流动性风险 或因财务内容恶化无法保证必要的资金，或因不得不高息融资，从而形成资金周转风险；因市场混乱等原因导致无法正常交易，只能按不利的价格交易，从而形成市场流动性风险。 保险公司财务状况恶化，新保单数量减少，保险费收入随之下滑，大宗客户解除合同，导致返还资金的支出增加，因重大灾害赔付导致资金外流、资金周转不灵，为了确保资金量，不得不以大大低于平时的低价出售金融商品，从而形成资金周转风险；因市场混乱，交易中断，不得不以大大低于平时的低价进行交易，从而形成了市场流动性风险。 ○ - ○ - - ○ 业务风险 因管理人员玩忽职守，或者因发生事故、非法操作等，使金融机构蒙受损失的风险。 ○ ○ ○ 系统风险 因计算机系统性能低下或错误操作、系统不完善，使金融机构蒙受损失的风险；因计算机系统被人非法利用而造成金融机构受损的风险。 ○ ○ ○ 保险受理风险 因发生确定保险费用标准时无法预料的经济情况和意外保险事故，使保险公司蒙受损失的风险。 - - ○ 房地产投资风险 因租金价格波动导致房地产方面的收益减少，或因市场变化导致房地产价格下跌，使保险公司利益受损的风险。 - - ○ 资料出处：《金融信息系统白皮书