(远期和期货的比较(含例题).pptVIP

清算保证金（Clearing Margin）:与经纪人要求投资者开设保证金账户一样，清算机构也要求其会员在清算机构开设一定的保证金账户，一般称为清算保证金（Clearing Margin）。与投资者保证金账户的操作方式类似，清算会员的保证金账户也实行每日盯市结算。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 交易者A 清算会员 清算机构 非清算会员 交易者B 期货保证金流程图 通过贯穿交易者－经纪公司－非清算会员－清算会员－清算机构整个链条的保证金制度与每日盯市结算制度，期货交易实行的是严格无负债的运行机制，这一点几乎从根本上保证了期货不会出现违约现象。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 注意：远期交易是到期一次性结算的，所以在远期存续期内，实际交割价格始终不变，标的资产市场价格的变化给投资者带来的是账面浮动盈亏，到期结算时标的资产的市场价格与交割价格的差异才是投资者的真实盈亏。 期货则有所不同。由于期货是每日盯市结算实现真实盈亏的，因此可以把期货看作一个每日以结算价平仓结清并以该结算价重新开立的合约，每日结算价格就是不断变动的期货交割价格。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 平仓与交割 对一个合约进行平仓，就是进入一个与初始头寸相反地头寸。比如： 投资者在3月5日买入一个7月份的玉米期货合约，他可以在4月20卖出一份7月份的玉米期货合约来进行平仓。 大多数的期货交易都会通过在合约规定的交割日期到来前平仓避免实物交割。如果一份期货未在交割日期前平仓，则会被交割，当交割的内容，时间，地点是可以选择的时候，空头将会做出选择。 一部分金融期货（比如：标的为SP500指数的期货）通过现金形式进行结算 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 期货转现货 8月初，美国一出口商根据出口合同，需要在10月份购买小麦50000吨。为了防止价格上涨，在芝加哥期货交易所（CBOT）作了买期保值，即买入11月份小麦期货合约367张（约50000吨），价格830元/吨（折合人民币元）。 9月中旬，一小麦储存商为了防止小麦现货价格的下跌，也在这个市场卖出11月份小麦期货合约400张（54432吨），期货价格为850元/吨。10月14日， 11月份小麦期货合约的价格上涨到912元/吨（结算价格），现货价格为890元/吨左右。这时，出口商需要小麦，向储存商询购小麦，得知上述储存商也在期货市场作了卖期保值，因而希望购买小麦和平仓期货头寸同时进行。 期转现 ：小麦储存商同意期转现，则出口商和储存商可按下述程序达成期转现协议：双方商定10月15日签订现货合同，合同规定双方以890元/吨的价格交收小麦，同时签署期转现协议，协议规定买卖双方按照910元/吨的价格平仓头寸367张。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 开立期货头寸（Open a Futures Position）的方式有二：买入建仓（Open a Futures Position with a Purchase）和卖出建仓（Open a Futures Position with a Sale），即分别进入期货的多头和空头建仓。 结清期货头寸（Closing a Futures Position）的方式则主要有以下3种： 到期交割或现金结算(Delivery or Cash Settlement ) 平仓（Offset） 期货转现货（Exchange-for-Physicals，EFP） * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for