公司并最购操作实务.docx

公司并购操作实务【并购概念】　1、公司并购属于公司投资行为。公司对外投资通常应由股东（大）会决定。实务中，由股东（大）会批准投资规划或计划，并授权董事会批准具体投资项目。　2、公司并购目的是取得被并购企业控制权。公司并购，企业规模扩张，产生协同效应和规模效益。3、公司并购，企业资产与业务规模扩张，通常增加内部管理费用，但市场交易费用的大幅下降可以带来超额利润。4、公司并购包括股权并购和资产并购两种基本形式。5、控股合并（股权收购）、吸收合并（资产收购）、新设合并（混合）。6、股权并购有二种操作方式：控股权收购、增资控股。7、股权并购中被并购公司作为独立法人被并购公司控制，其对外负债，包括或有负债，延续承担。目标公司股东承担尽责披露义务，但未披露的债务，或者或然负债的实际发生，是股权并购的主要风险。8、资产并购会产生较沉重的流转税负担。9、资产并购的主要目的是获得被并购企业的市场地位与市场份额，应特别约定，并购完成后，原投资人应退出市场，限制竞争。10、公司并购的主要目的是通过并购后的整合追求企业规模效益。企业整合应特别关注品牌（商号、商标、产品标牌）、市场和技术的整合。11、公司并购过程中，并购方有尽职调查的权利（买方知情权），被并购方有尽责披露的义务（卖方的告知义务）。由于双方对目标企业的信息不对称，应当确立依赖被并购方尽责披露实施与完成并购的原则。?【并购流程】1、基础工作：公司发展规划、目标市场、目标企业、意向协议。　2、尽责披露与尽职调查。　3、谈判，拟定并购方案。　4、起草并购合同等法律文件。　5、报请公司权利机构批准。　6、（合并并购：公告，对异议债权人提供担保或清偿债务，对异议股东回购股权。）　7、签署并购合同及附属文件。　8、目标公司变更登记（资产并购：设立子公司或分公司）。　9、目标公司控制权交割（资产并购：盘点接收并购资产）。　10、证照移交、变更、过户　11、价款支付。　12、向管理团队移交。　13、文件归档。??【并购细节】1、资产并购通常以收购的资产与业务设立子公司或分公司运营（企业平台，营业执照）。　资产并购应当具体明确接受的资产与业务项目（法律上个别收购原则），并相应商定转让与作价方法：　◇⑴土地使用权，⑵厂房、机器设备等固定资产，⑶商号、商标、技术无形资产三类资产的总价格先行确定。（将可辨认资产之外的企业溢价尽量体现到商号、商标、技术等无形资产中。）　◇在建工程转让，实际是工程承包合同转让。已付工程款或已发生的费用作为特殊资产转让。已竣工交付使用的已完工程仍在保修期内的，仍须办理工程承包合同转让。保修金作为负债转让。　◇原材料、产成品等存货，先确定项目清单、质量标准、计量办法和单价。资产交接日，检验质量，盘点数量，计算总价。　◇与业务或者市场相关的合同，如与供应商的采购合同、与经销商产品销售合同、及相应的债权债务（应收账款、应付账款）、项目贷款、公用事业服务合同等，按照合同法的规定办理合同转让手续。　◇设置担保负担的资产转让应与担保权益人签订三方协议。　2、并购意向协议应明确约定整体而言不具有合同约束力，双方均有权在适当通知的前提下终止并购项目，但其中的必威体育官网网址条款、排他条款、法律适用和争议管辖条款除外。?3、并购意向协议（Letter of Intent）（框架协议）具有重要意义：确立交易框架和交易原则，启动尽责披露和尽职调查，明确工作分工和日程，由此并购工作进入实质性阶段。对并购意向协议的违反可能产生缔约过失责任，而对上述除外条款的违反则产生违约责任。　4、股权并购的基准日有重要意义：　◇目标公司审计、评估和确定股权交易价格的基准日；　◇考虑基准日后目标公司经营成果，调整股权交易价格；　◇基准日之前已派发的股利归出让方所有；　◇基准日后目标公司进入监管期（可约定托管）；　◇目标公司信息披露的截止日。　5、股权并购，也即控股并购，目的在于取得目标公司控制权，目标公司控制权交割的安排十分重要。　◇控制权交割日。通常为工商变更登记完成后若干日内。　◇原任董事、监事和高管辞职，新的控股股东主导的董事会、监事会成立，重新任命公司高管，并办理工作交接。　◇关于目标公司经营管理事项，须由新的权力机构和高管层予以确认。　◇印鉴移交或更换。　◇营业执照、政府许可证件和资质证书等文件移交。　◇档案、账目移交。　◇银行账户及存款查验，银行印鉴移交或更换。为预防控制权移交过程中的风险和保证控制权交割的顺利完成，可提前安排目标公司托管。　6、上市公司并购，必须严格履行权益披露义务和要约收购义务。　◇达到5%时，首次披露；其后变动5%时，持续披露。　◇达到30%时，对全体股东要约收购，并按孰高定价（前6个月内投资人收购股份的曾经高价和前30天市场交易的平均价）。　7、外资并购。商务部、工商总局等六部委2006年第10号令《