财务管理案例分析-(建行引进战略投资者美国银行)讲述.ppt

案例分析 一、为什么选择美国银行？-----战略投资者的选择标准 战略投资者提供的不仅仅是金融资源，还包括其背后丰富的治理经验、卓越的管理能力、良好的国际声誉以及带给市场上公众投资者的稳定经营预期。 （一）建行选择战略合作伙伴遵循的原则： 1、投资者要有足够的诚意来与建行合作，有长远打算。 2、要足够大，否则可能无法满足投资建行的资金需求。 3、在业务领域具备专长和领先优势，愿意向建行转让技 术和分享管理经验。 4、这些外资机构与建行没有利益冲突。 （二）最终选择美国银行作为战略投资者主要考虑的因素 1、美国银行是一家著名的国际银行，市场竞争力强，效率水平高，财务表现出色，是世界上盈利第二大银行机构。 2、美国银行拥有美国最大的全国性零售网络，对小型企业在产品营销、风险管理等方面有着丰富的经验。 3、两家银行通过战略合作可以优势互补，实现双赢。 4、建行和美国银行在经营理念、企业文化等诸多方面非常类似，这也是双方能够结为战略合作伙伴的重要基础。 二、建行股份是否被“贱卖” (一）、美国银行根据与汇金公司2005年签订的协议，以每股2.42港元的行权价格购买60亿建行H股，于2008年6月5日完成相关股份交割，而6月4日，建行H股股价为6.78港元，有人提出这是“贱卖”国有资产。 （二）、以公司上市后的交易价格与上市前的协议价格进行直接比较，这是有问题的。在2005年，中国的商业银行在各个方面和国际金融机构还是存在很大的差距的，建行通过战略投资者获得的不仅仅是资金，还有公司的治理水平，管理平的提升，更重要的是其带来的市场信誉这种无形资产。而上市后的价格正是体现了这种无形资产后的市场价格。 (三）、高风险高收益是资本市场永恒主题同样适用于战略投资者。2008年在建行重组和准备上市时，在港上市的国有企业普遍跌价，而这时的美国银行入股面临着一定的风险。投资风险难以估测，因此，高回报体现了再经济市场中正确决策的所获得的风险价值。 三、引进战略投资者之后的实际效果 （一）、建行引进美国银行后IPO的情况 首次公开募股（Initial Public Offering，简称IPO）：是指企业透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。 1、 建行引进战略投资者美国银行使得建行IPO取得了巨大的成功，建行已2.35港元的IPO发行成功，这个股价超过了当时一些国际先进银行当时的交易水平。建行2.35港元IPO定价的市净率达到了1.96倍。上市之后建行的股权结构情况是，美国银行和淡马锡持股共占14.4%，公众持股占11.35%，国有控股占74%以上，即使日后美国银行行使期权再买10%左右，国有控股比例仍在60%以上，占绝对优势。 2、财务业绩的变化 我们用资产收益率和净利润作为衡量建行经营绩效的盈利指标。 银行指标 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 资产收益率% 0.15 0.68 1.32 1.11 0.92 1.15 1.31 净利润（百万） 411 4304 49040 47096 46319 69142 92642 从上表可以看出，受国家政策及措施的影响， 从2003年开始盈利性指标发生非常剧烈的变化，净利润也上升了10倍左右。 2004年仍然保持着较强的变化趋势，增长速度仍然非常大 2005年并未发生很大变化 2007年以后各项盈利指标开始稳步上升，并与引入战略投资者前相比均有大幅提高，反映引进战略投资者的盈利性效应。 四、建行引入战略投资者后所做的主要改革 1、优化公司治理结构、落实发展战略、改进业务流程、开展业务合作和培养人才等方面取得显著效果。 2、通过设立变革项目实施改进是美国银行的成功经验，也是美国银行对建行提供战略协助的主要形式。为完成战略转型与发展，建行最重要的举措就是全面提高对个人客户的销售与服务能力，实现个人银行业务的快速发展，改造之后，建行的个人普通客户 、中高端客户和高端客户业务市场竞争力大幅提升。 五、美国银行的减持与退出 1、2008年金融危机后，美国银行为补充资本金开始连续减持建行股份。 2、2009年、20