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第五章 筹资管理(下) 本章考情分析 本章近3年平均分值为11分，既涉及客观题，也涉及计算分析题和综合题。计算分析题和综合题的出题点主要集中在每股收益无差别点的分析与计算、资金需求量预测的销售百分比法 2015年考试重点掌握(1)可转换债券认股权证筹资(2)资金需要量预测的销售百分比法和资金习性预测法；(3)影响资本成本的因素、个别资本成本和平均资本成本的计算；(4)经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的计算及其决策；(5)影响资本结构的因素和资本结构优化的三种方法。 最近3年题型题量分析 题型 2012年 2013年 2014年 单项选择题 3题3分 2题2分 4题4分 多项选择题 1题2分 1题2分 1题2分 判断题 2题2分 2题2分 1题1分 计算分析题 1题5分 综合题(部分内容) 1题7.5分 合计 6题7分 6题11分 7题14.5分 2015年教材主要变化 本章教材基本无变化 本章基本结构框架 本章考点精讲及真题剖析 第一节 混合筹资 混合性资金，是指企业取得的某些兼有股权资本特征和债权资本特征的资金形式，常见的混合性资金形式主要有可转换债券、认股权证。 【相关链接】其中可转换公司债券的处理在中级会计实务中也是比较重要的内容。 一、可转换债券 (一)含义及种类 1．含义 可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。 可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。具有买入期权的性质。 2．分类 分类标志 种类 特点 区别 按照转股权是否与可转换债券分离 不可分离的可转换债券 其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票。 转股权不可以单独买卖，不附带权证 可分离交易的可转换债券 债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易。 转股权(认股权证)可以单独买卖有市场价值 3．可转换债券的基本性质 证券期权性 可转换债券实质上是一种未来的买入期权 资本转换性 在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质 赎回与回售 一般会有赎回条款和回售条款。 ①通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。(维护公司利益，加速行权，往往股票价格走高时，公司债券的市场利率会偏低，为了防止公司继续支付高额的利率) ②公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回卖给发行公司。(维护投资者利益) 【相关链接01】会计处理中针对可转换公司债券的发行处理是： 借：银行存款 贷：应付债券(债券性质) 资本公积(股权性质) 【相关链接02】会计处理中针对一般公司债券的发行处理是： 借：银行存款 贷：应付债券(债券性质) (二)可转换债券的基本要素 可转换债券的基本要素是指构成可转换债券基本特征的必要因素，它们代表了可转换债券与一般债券的区别。 1．标的股票 标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。 2．票面利率 可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。 【提示】与一般公司债券相比，附送有转股权，所以收益比一般公司债券的利率低。 3．转换价格 在转换期内据以转换为普通股的折算价格。 【提示】由于转换价格高于公司发债时的股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权。 4．转换比率 转换比率指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。 转换比率 = 续表 5．转换期 可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。 6．赎回条款 含义：指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。 赎回价格往往高于债券的面值。 通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。(维护公司利益，加速行权，往往股票价格走高时，公司债券的市场利率会偏低，为了防止公司继续支付高额的利率) 7．回售条款 (1)含义：指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。 (2)时机：回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。 (3)作用：回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。(维护投资者利益) 8．强制性转换调整条款 (1)含义：是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权