20161213化工品投资策略.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * 能化行情周例会 吴铭 2016-12-13 原油 继 11 月 30 日 OPEC 减产协议达成， 12 月 10 日 OPEC 与非 OPEC 十五年来也首度达成了全球性减产协议。 基于上周周报中提及的财务压力等原因 ， 我们认为本次 OPEC 以及非 OPEC 减产协议会被切实执行， 具体执行力度上或与承诺有差别， 但不影响协议执行后去库存趋势的改变。 油价维持强势判断，短期目标位55-60。 L、PP篇 L产业链价格及利润变化 LLDPE主要矛盾 供应：流通货源少 库存：上中下游库存低位 需求：棚膜尾声，地膜节后接力，套保需求对市场影响加大 总结：市场流通货物仍较少，短期维持强势判断 供应——开工 库存——石化社会库存 需求 PE基本面总结 操作： L1705短期价格持偏强观点，操作上仍可尝试逢回调买入。 PP产业链 PP主要矛盾 供应：流通货源少 库存：上中下游库存低位 需求：刚需仍存 总结：去库存周期进行时，PP1705维持偏强观点 利润 供需情况 库存 PP基本面总结 操作思路：PP1705多单持有。 价差一：升贴水 价差一：升贴水 价差二：近远月价差 价差三：L-PP 结论 升贴水 远月深度贴水或已成历史，未来远月维持小幅贴水现货。 近远月价差 深贴水格局不复存在，终结原先的近月快速补贴水，进而拉大近远月价差的情况，未来，在不存在近月挤仓的前提下，近远月价差扩大幅度有限，扩大时间较之前亦有所提前。 考虑到未来产能投放，仍可关注目前的L1705-L1709价差。 跨品种对冲 现货端，PP供应偏紧情况较PE更严重，价差仍有收敛空间，买L抛PP离场。 PTA篇 PTA产业链价格及利润变化 PTA加工费 PTA供应 12月初珠海BP石化110万吨装置检修 12月12日仪征化纤66万吨装置检修 当前开工67.6%，基本处于去库存状态 聚酯需求 长丝库存降至新低，下游买涨心态强烈 聚酯开工仍处八成以上高位，保持对PTA 的高需求 乙二醇飙涨提振聚酯产业 今年进口减少加上聚酯需求较高，华东 港口库存降至45万吨低位。 聚酯=0.865*PTA+0.345*MEG PTA基本面总结 未来原油仍有较大上涨空间将推升成本端； 下游聚酯需求较高下装置检修致使短期现货偏紧； 乙二醇在库存低位及下游向好情况下将继续保持强势； 操作思路：TA705多单继续持有，止盈上移至5350。 12月13日黑色周例会建议 钢材需求短期季节性走弱，但去产能及环保限产导致钢材供给收缩为核心矛盾，钢价及钢厂利润震荡走高；煤焦炉料供应回升，价格松动，相对偏弱；市场预期短流程钢厂去产能将提振高品位矿需求。 操作建议： 螺纹热卷维持多头思路，注意操作节奏。 套利方面，买成材空双焦可继续谨慎持有。 谢谢！ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *