20161213金属投资策略.ppt

我国镍矿进口 镍矿港口库存出现回落 镍矿报价大幅上修 中国精炼镍产量情况 菲律宾镍矿与我国镍铁生产的互利关系 中国镍铁主要产区 我国镍铁进口主要来自印尼 镍铁需求的影响 精镍显性库存也需关注 不锈钢粗钢产量 无锡市场不锈钢库存处于下滑 无锡市场不锈钢价格出现明显回升 镍的供需平衡关系 需求——汽车消费逐渐回升 根据中国汽车工业协会的数据，1-10月汽车累计产量2088.7万辆，同比+12.3%，10月当月产量240.9万辆，同比+18.0%。 库存——LME、SHFE库存维持走低 目前铜的显性库存，SHFE 13.5万吨，LME 23.4万吨，保税区约50万吨，冶炼和加工企业19万吨，国储库存100万吨，总体来看库存水平相对较低。 供需概况——1-9月全球铜市供应过剩12.4万吨 世界金属统计局（WBMS）必威体育精装版公布的数据显示，2016年1-9月全球铜市供应过剩12.40万吨，2015年全年过剩30.20万吨。 2016年1-9月全球矿山铜产量为1,515万吨，较2015年同期增加6.6%。2016年1-9月全球精炼铜产量升至1,767万吨，较去年同期增加4.3%，其中，中国和智利产量分别大增46.60万吨和1.6万吨。2016年1-9月全球铜消费量为1,755万吨，2015年同期为1,667万吨。 技术分析 结论 未来铜市供给增长会略低于预期，上游铜矿成本将逐步上移，且库存维持低位，需求端增长有望超预期，海外通胀预期逐步回升，对铜价形成支撑。 策略：关注沪铜4.5万附近支撑，待回调逢低做多为主 镍 1-10，我国镍矿累计进口2712.48万吨，同比-11.93%。 10月当月，国内精镍产量约1.6万吨，同比-47.60%；1-10月，累计产量18.78万吨，同比-7.91%。 镍铁生产原料被菲律宾垄断，国内镍铁厂利润被严重压缩，开工率维持相对较低水平(35%)。 11月当月，国内镍铁产量104.71万吨,同比+48.5% 江苏、山东和内蒙三个地区占据镍铁供应的66% 京津冀周围环保压力较大 政府对污染的高压常态做法推动行业企业升级转型的态度，带来随时关停的风险。 10月，我国镍铁进口11.62万吨，同比+85.49%；1-10月，累计进口82.56万吨，同比+46.56% 镍铁价格出现回升，当前维持在3000元/吨附近，有望继续提振精镍价格 不锈钢粗钢产量持稳为主 1-10月，重点优特钢企业不锈钢粗钢累计产量546.29万吨，同比-4.99% 截至12月12日 200系:10050元/吨 300系:17100元/吨 400系:10250元/吨 2016年1-9月全球镍市供应短缺7.64万吨，2015年全年供应过剩7.5万吨。 结论 美联储12月加息预期在逐渐消化，受菲律宾环保影响，镍矿长期偏紧，镍铁出厂成本抬升，对镍价有一定抬升作用，不锈钢消费持稳，以去库存为主，镍价维持涨势格局 策略：前期沪镍多单可谨慎持有或空仓者可逢低买入 * * 金属周研讨会 铜 供应——铜矿加工费微降，供应宽松预期减弱 进口铜精矿零单TC报80-190美元/吨，环比小幅下滑。 近期召开的亚州铜业周会议期间，自由港与江铜签订2017年长协铜精矿TC后，国内主要大型冶炼厂也纷纷跟进，按照92.5美元/吨的基准签订长单，说明市场对于该价格也基本认同。 供应——进口矿仍占一定优势，但废杂铜进口低于预期 铜矿石及精矿1-10月累计进口量1362.7万吨，同比+31%；10月当月进口136.36万吨，同比+29.53% 废铜1-10月累计进口量269.16万吨，同比-10%，10月当月进口23.56万吨，同比-19.89% 人民币贬值压力犹存 人民币纳入SDR,中国不断加大推动人民币汇率市场化力度，贬值压力犹存 进出口贸易——人民币持续贬值，精铜进口出现明显下滑 美联储加息预期升温，人民币兑美元出现持续贬值，不利于精铜进口，沪伦比价一度回升至8.0附近 精铜10月当月进口18.98万吨，同比-44.74% 洋山铜溢价回落至58-68美元/吨 供应——冶炼企业毛利率回升，精铜供应稳中有升 矿采业毛利率下滑，冶炼商毛利率企稳回升 中国10月精炼铜产量73.70万吨，同比增加7.1%；1-10月精铜累计产量696.00万吨，同比增加8.4%。鉴于国内主要冶炼厂年内检修基本完成，加上年底冶炼厂冲量，开工率有望提升，预计后期精铜产量稳中有升。 供应——精废铜价差创近期新高 受精铜现货价格拉涨，精废铜价差从4740元/吨上升至当前6650元/吨，废铜替代效应显现。 需求——挖掘机销量暴增，楼市与基建回暖 10月全国26家（不包括阿特拉斯、现代京城、中联重科）主要挖掘机生产企业共销售挖掘机5816台，同比暴增71.36% 从销售结