保本型票券.ppt

新陸書局股份有限公司 發行 * 國外金融市場亦推出許多匯率連結債券，其中常見的匯率連動結構型商品包含利息與匯率連動債券、本金與匯率連動債券、觸價生效或取消債券(FX Range Factor)、反多重幣別債券(Reverse Multi-currency)、反雙重幣別債券(Reverse Dual Currency)，其主要特徵如表17-24所示。 新陸書局股份有限公司 發行 * 新陸書局股份有限公司 發行 * 在台灣金融市場上，最常見的匯率連結的結構型商品則是透過外幣定期存款結合外匯選擇權方式所構成的投資型外幣定存。自2002年後，經濟景氣情勢不佳，股票投資獲利不易，銀行定存利率持續低檔狀況下，投資人對新台幣定存興趣大減。從央行公布的統計資料來看，自2002年2月以來，台幣各項定儲每月餘額年增率皆為負數，而外幣存款年增率更低。若合計新台幣和外幣定期存款的餘額和2001年底相比，流失金額至少新台幣1000億元，除了部分轉為活期存款外，大部分資金則是流向銀行所推出的投資型外幣定存。 新陸書局股份有限公司 發行 * 在2002年附近，由於台幣利率走低，以美元和歐元為主的投資型外幣定存有較高需求。表17-25為各銀行「歐元匯率美金定存」商品比較。 由表17-25可知，投資型外幣定存是一種外幣的定期存款，可視為將外幣定存與衍生性金融商品(一般多為選擇權)之結合。選擇權的形式可以是買權或賣權，部位的方向也可是多方或空方。國內銀行所推出之匯率連結的結構型商品可分為保本型或是保息型。 新陸書局股份有限公司 發行 * 新陸書局股份有限公司 發行 * 其中，外幣定存與買入選擇權的組合形式，屬於保本型商品，商品設計概念與先前介紹的股權連結保本型票券觀念類似，差別在於大部分的保本型外幣定存連結標的資產是匯率，且匯率達到某特定水準後，獲利金額是固定不變的。 保本型外幣定存是用外幣存款利息來購買選擇權，透過買權部分可為投資人帶來額外的收益，但若到期時買權部分沒有價值，則投資人無法獲得額外收益，只可獲得最低保本金額。 5.信用連結型之結構型商品 新陸書局股份有限公司 發行 * 信用衍生性金融商品功能 金融機構是貨幣的中介機構，一方面接受存款，另一方面也接受借款，因而必須面對借款人或是債務人的信用風險。其中，信用風險包括債務人逾期無法支付本息的違約風險和借款人信用轉趨不良的風險。傳統上，金融機構透過徵信、授信、限制個別授信額度、產業或地區授信承作上限、交易對象對手信用評等最低要求和聯合貸款等等方式做事前信用風險控管。 新陸書局股份有限公司 發行 * 透過信用衍生性金融商品，使得信用風險變成可交易的商品，金融機構可將相關信用風險移轉至另一方，改變本身之風險部位，或有效避免暴露在外的信用部位風險，以達到信用風險控管之目的，為銀行業提供另一個避險新管道。 新陸書局股份有限公司 發行 * 因此，信用衍生性金融商品提供的功能，包含： 移轉信用風險銀行可藉由信用衍生性金融商品來管理不具流動性的債權資產，提高風險性資產品質以降低風險。 債權資產不需實質移轉信用衍生性金融商品不涉及債權資產實質所有權移轉，故不須取得債務人同意。換言之，銀行可以在不告知客戶情況下簽訂信用衍生性金融商品契約，將信用風險轉移。 規避法令限制金融市場上有些標的資產，例如商業銀行的貸款或是非投資等級的債券等，礙於法令限制或成本太高等因素，投資人無法投資。但是，藉由信用衍生性金融商品，可將上述資產重組，再出售給其他投資人，如此就可突破法令的投資障礙。 新陸書局股份有限公司 發行 * 信用連結債券相關名詞解釋： 信用衍生性金融商品（Credit Derivatives） 權利金（Premium） 信用保障承買人（Protection Buyer） 信用保障提供人（Protection Seller） 合約信用實體（Reference Entity） 合約信用資產（Reference Asset） 信用違約事件（Credit Event） 信用違約支付（Credit Payment） 新陸書局股份有限公司 發行 * 信用連結票券 (Credit Linked Notes) 信用連結票券定義 信用衍生商品的蓬勃發展，由1997年的1千7百億迅速成長到2001年的1兆4千億附近，成長率達到八倍以上。而信用衍生商品的交易狀況，以British Bankers’ Association and Risk雜誌資料顯示，信用連結商品市佔率達19%，僅次於信用違約交換契約，為信用衍生商品市場的第二大熱門商品。 新陸書局股份有限公司 發行 * 信用連結式票券，係指發行機構以特定債券或債權作為合約信用資產，若合約信用資產於契約期間未發生信用違約事件，投資人於契約規定支息日時將可