《水电并购程序及投资分析--付志奎.pptVIP

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2016-12-29 发布于北京
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《水电并购程序及投资分析--付志奎.ppt

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目录 * 并购总体情况一并购实施程序二前期工作重点三投资分析四 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 四、投资分析（一）与一般投资项目的差别并购项目股权并购：收购资金支付给公司股东，没有进入项目公司，不改变公司的经营状况；某些收购价格较高的项目，存在项目公司现金流及利润指标较好的表面现象项目收购：收购资金可看作项目投资，接近于一般投资项目分析需以公司转让时的资产负债情况等为基础，进行后续的预测分析股权收购方式与项目收购方式由于转让方缴纳税赋不同，转让价格也不同（股权并购价格低于项目收购价格，但可计提折旧额少，且存在债权、债务风险） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 四、投资分析（二）重点边界条件的确定边界条件电量电价并购方式及价格取值或确定方法最大的不确定性因素，民营企业业主根据申请贷款或CDM等不同目的可能任意调整设计电量，对电量的复核确定尤为重要。对于并购项目电量的确定，应对设计资料中影响电站发电量的主要指标（流量、水头、出力系数、水量利用率、生态流量要求等）进行复核测算，并根据实际发电情况进行校核依据批复电价或标杆电价，但要考虑实际结算电价与批复电价区别，丰枯、峰谷电价影响等是股权收购还是项目收购，收购价格中是否含负债 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 四、投资分析（二）重点边界条件的确定边界条件有效系数厂用电率线损折旧修理费材料费其他费用水资源费与库区基金取值或确定方法根据当地电网消纳能力不同取95-98％ 0.5％已投产项目按实际情况，在建及前期项目根据输电设计计算选取 25年，残值率5% 0.25-0.5％ 4-5元/千瓦 20-24元/千瓦根据各地实际情况提取 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 四、投资分析（二）重点边界条件的确定边界条件人员及工资福利电站增值税率所得税率、城建税及教育费附加贷款利率还款期 CDM收益计算期取值或确定方法人员按电站实际需求；工资福利按当地标准执行已投产项目按实际情况执行，在建或前期项目根据国家政策取6%、或17%，建设期间设备增值税可抵扣按当地政策执行按现行标准一般为20年，可按现金流情况调整已申请成功的项目执行至2012年，2012年以后项目暂不考虑 30年 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 四、投资分析（三）案例分析户撒河五级电站：装机8MW，紧邻云南公司已收购的大盈江一级电站。 1、基本假定条件转让方式及价格：股权收购，9000元／千瓦，总计7200万元，扣除负债1845万元，实际支付5355万元电量：设计值4905万千瓦时，复核值4683万千瓦时有效系数：98% 电价：枯水期0.227/千瓦时，丰水期0.177元/千瓦时，综合上网电价为0.1884元/千瓦时厂用电率、线损：合计1.0％折旧：21年，残值5% Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 四、投资分析（三）案例分析修理费率：0.5％材料费：5元/千瓦其他费用：24元/千瓦水资源费：0.004元/千瓦时，无库区基金定员及工资福利：4人，年均工资5万元，福利系数50% 增值税率：6% 所得税率：25％贷款利率：长期7.05%，短期6.56% 电站具备CDM开发条件，但考虑到2012年