《金融工程基本分析方法.ppt

第一章 金融工程概述（2） 第3节 本节主要介绍金融工程的4种基本分析方法——无套利定价、风险中性定价、状态价格定价和积木分析法 主要内容 金融工程的定价原理 绝对定价法和相对定价法 无套利定价法 风险中性定价法 状态价格定价法 积木分析法 一些基本假定 一 绝对定价法和相对定价法 一 绝对定价法和相对定价法 二 无套利定价法 二 无套利定价法 二 无套利定价法 三 风险中性定价法 三 风险中性定价法 风险中性假定仅仅是一个纯技术假定，但通过这种假定获得的结论不仅适用于投资者风险中性情况，也适用于投资者厌恶风险的所有情况 风险中性定价消除了至今未能解决的主观风险偏好的度量问题 在本质上与无套利具有内在一致性 四 状态价格定价法 四 状态价格定价法 四 状态价格定价法 四 状态价格定价法 四 状态价格定价法 四 状态价格定价法 五 积木分析法 五 积木分析法 五 积木分析法 五 积木分析法 五 积木分析法 五 积木分析法 六 衍生证券定价的基本假定 假设一：市场不存在摩擦 假设二：市场参与者不承担对手风险 假设三：市场是完全竞争的 假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好 假设五：市场不存在无风险套利机会 习题 4 6 9-12 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 买入看涨期权 + 卖出看跌期权 =？ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 1概述 * 金融工程 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 绝对定价法—— 现金流贴现方法。根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格 优点：比较直观，便于理解 缺点 未来现金流难于确定 恰当的贴现率难于确定 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 相对定价法—— 利用基础产品价格与衍生产品价格之间的内在关系，根据基础产品价格求出衍生产品价格 优点 在定价公式中没有风险偏好等主观变量，容易测度 非常贴近市场 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 套利 利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何损失和风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为 严格套利的三大特征—— 无风险 复制 零投资 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. “复制”技术 用一组证券来复制另外一组证券，使复制组合的现金流特征与被复制组合的现金流特征完全一致 可以互相复制的两种资产在市场上交易时应当具有相同的价格 Evaluation only. Created with