《04经济效果评价指标与方法.ppt

（2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为： 评价准则：Pt≤Pc，可行；反之，不可行 案例1、某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各年净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为（ ）。 2. 投资收益率（E）：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。（例4-3） （1）当K为总投资，NB为正常年份的利润总额，则E称为投资利润率； （2）当K为总投资，NB为正常年份的利税总额，则E称为投资利税率。 评价准则：E≥Ec，可行；反之，不可行。 【例】：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，设i=10%。 解： Pt= 8-1+（84÷150）= 7.56（年） Pt’ =11-1+（2.94÷52.57）=10（年） （2）几个需要说明的问题 ① 累计净现值曲线：反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线 AC—总投资额 AB—总投资现值 DF—累计净现金流量（期末） EF—净现值 OG—静态投资回收期 OH—动态投资回收期 案例2、 朋友投资需借款10000元，并且在借款之后 三年内的年末分别偿还2000元、4000元和 7000元，如果你本来可以其它投资方式获得 10%的利息，试问你是否应同意借钱？ 案例3、 修建位于两个现有地铁站之间的一个行人地下通道费用80万元，使用寿命30年，每年因节省路人时间获益5万元，每年用于照明等服务的费用1万元，如果资金的机会成本为10%，请问是否应修建地下通道？ 案例4、 某地公路建设，有两条线 路，资金的机会成本均为 12%，问哪一个定线更经 济？或者工程是否应该放 弃？ 净现值函数 NPV与i的关系： a. i↗ NPV↘，故i定的越高，可接受的方案越少； b. 当i=i′时，NPV=0；当ii′时，NPV0； c. 当ii′时，NPV0。 二、动态评价指标3、净年值 把项目方案寿命期内的净现金流量，通过某个规 定的利率i折算成与其等值的各年年末的等额支付 系列，这个等额的数值称为年度等值。 NAV= NPV (A/ P,i, n) 在正年值的情况下为收益年值，在负年值的情况下为费用年值。 优点：因会计信息通常以年度形式表示，年值法使用会 计数据调整的程度小。 缺陷:当年费用与年收益各年不等时，年值法使用不便。 判别标准： 1、单一方案：NAV≥0，方案可行 2、多方案比较：NAV越大，则经济效果越好 4、费用年值 当所有的备选方案具有相同的收益时，通 常采用费用年值法计算比较（“差异”比较）。 案例分析：某人以10.5万元现金购买了一辆汽车，估计使用8年，资金的机会成本为10%，则汽车等额不变的年费用为： A=P(A/P,10%,8)=19680元 例：两种机床资料如下表所示，基准收益率为15%，试用费用年值比较选择最优方案。 内部收益率——案例分析 3年前以20万元购买设备，预计经济寿命为10 年，每年净收益10万元，但该设备目前残值为 零，将被淘汰。公司正在考虑以35万元购买新 设备，估计经济寿命为5年，残值为零。第一年 净收益为10.7万元，后续4年的年收益为21.4万 元。不考虑通货膨胀因素，试测算税前预期收 益率为多少？ 各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。按服务寿命长短不同，投资方案可分为： ① 相同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均相同； ② 不同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同； ③ 无限寿命的方案，在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程，如大型水坝、运河工程等。 3. 相关方案：在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。 3-1: 已知:各年净现金流量, i=10% 求: 静态/动态投资回收期, 净现值, 净年值, 内部收益率 画出累计净现金流量曲线和累计净现金流量现值曲线简图。 解: 先计算累计净现金流量(不计时间价值),首次为正值的年份为T=4,带入公式: Tp=T-1+ =3+30/60=3.5 = 67.5 (n=6, i=10%) NAV=NPV(A/P,10%,6)=15.5 计算净现值率: 项目总投资现值：K=50+80(1+10%)-1=122.7 净现值率=NPV/K=67.5÷122.7=0.55 解: 用内插值法计算IRR: 当I1=25%, NPV1=2.29 当I2=30%, NPV2=－10.