《13.公司估值.ppt

如何确定EPS？ 跟踪型PE （TTM） 当前股价除以上四个季度的EPS 先行（远期或预期）PE 当前股价除以预期EPS 若使用PE倍数，则各公司的EPS算法必须一致 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 计算跟踪PE 需要考虑如下调整 关注相关利润（提出非经常项目） 资产处理产生的盈利或损失 资产贬值损失 拨备预期损失 会计预期的调整 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 计算跟踪PE 业务周期性导致的暂时性利润变化 莫罗道夫斯基（Molodovsky）效应 周期谷底时低EPS导致高PE 周期顶峰时高EPS导致低PE 使用标准化的EPS以消除该效应 最近业务周期的平均EPS 最近业务周期的平均ROE乘以每股净资产值 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 计算跟踪PE EPS可能被摊薄的影响 基本EPS 摊薄EPS（含股票期权、权证和可转换债券的持有人所持期权所代表的股票数量） EPS为负值 PE毫无意义 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 计算先行PE 预期的EPS可以是 后4个季度的 下一财年的 和跟踪型PE一样，EPS的波动也同样影响先行PE估值 使用未来期间标准化的EPS Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 动态市盈率（PEG）倍数 其他因素同等情况下，高增长潜力的股票通常较高，此时使用PEG估值方法对成长型公司而言更具说服力 为反映盈利增速的影响，我们可使用PEG倍数 动态市盈率 = P/E ÷ 预期盈利增速 低PEG倍数的股票更具吸引力 在科技企业得到应用 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 市净率倍数 它显示了当前每股市场价值对比每股账面值的相对关系 它通常检验股票被高估或被低估的水平 高市净率意味着股价高估 低市净率意味着股价低估 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 每股账面值如何计算？ 计算股东权益 总资产 - 总负债 减去优先股份，以得到普通股权益 再除以普通股流通数 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 市净率所反映的业务信息 戴尔的市净率比同业公司高很多 戴尔将电脑部件制造外包，并采用JIT库存管理系统 高市净率是如何反映这些优势的？ 是否可以利用相对估值进行评估？ 公司 戴尔 苹果 Gateway 康柏 市净率 (2001年末) 14.42 1.76 1.83 1.23 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 市销率倍数 为减少PE和市净率倍数中会计操纵因素的影响，可以计算营业额倍数 市净率是用每股价格除以每股销售额得来的