东北老工业基地经济发展中的金融因素分析.doc

东北老工业基地经济发展中的金融因素分析 北京工商大学经济学院 杨德勇 汪增群 摘要：要实现东北老工业基地的振兴成为中国经济增长的第四极地战略目标，金融发展的扶持作用不容忽视。与东部沿海经济发达地区相比，东北的金融发展无论是从量的扩张上，还是在质的提高上都明显落后了。向量自回归模型（VAR）的研究表明东北金融发展与经济发展之间存在着相互的因果关系，金融发展有助于促进经济发展。基于这样的结论,我们提出了有效化解历史包袱，实现金融机构的多元化发展、建立多层次的资本市场和建设以大连为核心的区域金融中心的老工业基地金融发展对策。 1. 问题的提出 优先发展重工业的赶超战略（forging-head development strategy）和历史上的工业积淀造就了东北老工业基地在计划经济时代的辉煌，为共和国的经济发展做出了巨大的贡献。然而自改革开放以来，由于国家发展战略的调整和自身体制转轨滞后等因素的影响，东北老工业基地的经济发展与东部沿海经济发达地区相比，增长速度明显放慢，发展差距逐步拉大，经济发展陷入了“相对贫困化”的尴尬境地。为协调区域经济发展和贯彻实施科学发展观，党的十六大在提出了全面建设小康社会的宏伟目标的同时，把振兴东北老工业基地作为实现新世纪战略目标的一项重大的战略举措，为老工业基地的改造和振兴带来了前所未有的发展机遇。东北老工业基地改造和振兴的一个带有根本性的目标是要把老工业基地建设成为继长江三角洲、珠江三角洲和环渤海三大地区之后的我国第四个经济增长极和核心经济区。 金融是现代经济的核心，发挥着动员和配置社会闲散资金，提供经济资源在不同的时间、地区和行业之间转移的途径，提供解决激励问题的方法，促进公司治理和风险的管理（博迪、默顿，1995）。众多的实证研究表明金融发展与经济发展存在着互为因果的关系，金融发展可以促进经济的长期增长（King and Levine ,1993；Ross Levine and Sara Zervos，1998；Rajan, Raghuram G., and Luigi Zingales, 1998；周立，2003；艾洪德，2004；周好文、钟永红，2004等）。“振兴东北，金融先行”这一战略构想已经在政府、金融界和理论界达成了一致的共识。为了发挥金融对东北老工业基地振兴的扶持作用并制定相应的金融发展战略，以下三个紧密相关的问题值得进一步研究：第一，东北老工业基地的金融发展现状如何？第二，目前的金融发展是否促进了老工业基地的经济发展？第三，如何促进东北老工业基地的金融发展？ 本文的结构安排如下；第二部分分析了当前东北金融发展的现实状况和存在的问题；第三部分运用向量自回归模型(VAR)研究了东北地区金融发展与经济发展之间的相互关系；第四部分提出了相应的东北老工业金融发展对策。 2. 东北老工业基地金融发展现状 2.1 老工业基地金融发展的统计描述 2.1.1 金融深化在经历了一个快速的增长以后趋于平稳 表1 东北三省金融相关比率（1978-2002） 地区 1978 1990 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 辽宁 0.82 1.54 2.02 2.10 2.36 2.42 2.42 2.37 2.42 2.54 吉林 1.05 1.79 2.17 2.35 2.56 2.61 2.70 2.69 2.61 2.65 黑龙江 0.95 1.55 1.65 1.69 1.82 1.97 2.11 1.99 1.99 2.01 三省合计 0.94 1.63 1.95 2.05 2.25 2.26 2.37 2.30 2.32 2.38 资料来源：根据1978-1997年的数据来自周立(2004)、1998-2002年的数据来自《中国金融年鉴2003》。1978年、1990年用国有金融相关比率代替全部金融机构金融相关比率。1995-2002年为全部金融相关比率。 通常我们使用戈德史密斯（1969）提出的金融相关比率（Financial Interrelations Ratio, FIR）来衡量一国或地区的经济货币化和金融化的程度。从表1的数据来看，从改革开放以来，东北三省的金融相关比率经历了一个快速增长的阶段，从1978年的0.94,增长到2002年的2.38,是1978年的2.53倍。从分省的情况来看，吉林省的金融相关比率历年来在东北三省之中都是最高的；辽宁省的金融相关比率增长最快，从1978年至2002年增长了2倍；黑龙江增长较为缓慢，但也增长了1.1倍。 同时我们注意到从1995年开始，东北三省的金融相关比率增长速度明显放慢，近年来更是一直维持在2.30-2.38这一窄幅区间内波动。仅从东北三省的情况来看，这种现象与戈德