“最严IPO核查”遭业绩变脸尴尬矛头直指保荐机构..doc

“最严IPO核查”遭业绩变脸尴尬:矛头直指保荐机构 来源:国际金融报 发布时间：2014-4-28 亿邦动力网整理： 　　经历“史上最严IPO财务核查”及长达一年多时间的酝酿，市场对IPO开闸后首批亮相的企业抱以强烈信心。然而，大多数次新股并没有通过上市后首季的业绩考验。次新股上市即变脸，究其根本原因，是核准制带来的高上市门槛。企业为了顺利上市，就会冒着造假的道德风险，编造一个美丽的业绩谎言。而保荐机构“只荐不保”，也难辞其咎。 　　经历“史上最严财务核查”后，今年年初IPO重启，48家公司登陆A股，招股期间引发机构和散户的疯抢，但谁也没想到，上市没多久，近四成公司业绩下滑，甚至有公司出现亏损。 　　曾经的央企大蓝筹长航油运，如今或将成为“退市第一股”。与之相比，次新股业绩变脸似乎是“小巫见大巫”。在很多业内人士看来，上市公司业绩波动其实是一件再正常不过的事情，“经济都有周期，更别说一个企业的经营”，这是金融界专业人士给出的观点。 　　不过，作为普通投资人，他们感到困惑的是，上市之前本来是一家连续3年业绩保持两位数增长的公司，为何上市之后不到3个月，业绩却出现了三位数的下滑？ 　　“还未享受到企业成长带来的收益，就要为业绩下滑买单，这就是大家愿意买理财产品，而越来越不愿投资股市的原因。”股民黄元海无奈地对《国际金融报》记者表示。 　　四成次新股业绩变脸 　　“虽然没在金一文化上出现亏损，但公司业绩突然变脸，还是让我们无法放心长期持有某一只股票。”黄元海告诉记者，作为一名A股市场的老股民，“打新”几乎成为了一种固定的投资习惯。 　　“别说我们股民投机，按照这些新股披露的财务报表，每家公司都保持漂亮的业绩增速，按照这个逻辑，我们抢新股就不会有风险。”黄元海说。 　　今年1月-2月，新股批量发行，一天内上市的新股都在4家以上。“批量公司上市，此时其实很难判断到底要申购哪些新股，只能按照过去的投资习惯来决策。”黄元海颇为幸运，在这一轮新股发行中，一共打中了4只新股，金一文化、溢多利、楚天科技和海天味业。 　　“这些公司招股书中披露的2013年上半年以前的业绩都非常不错，几乎都维持了两位数的增长。”按照黄元海过去的经验，在新股上市首日他就会抛售股票，但在限制涨跌幅的新规下，他冒着风险将4只新股持有到了春节之后，然后减持了4只新股。 　　虽然减持了新股，但黄元海依然关注曾经持有的股票。 　　3月31日，金一文化公布了一季度业绩修正预告，称2013年扣非后的净利润下滑15%-29%，修改后一季度亏损1200万-1900万元。 　　“这样的业绩较1月27日公司招股书中预计的一季度业绩变化很大，由盈利变成亏损，这有点像拟退市的长油的情况，该公司是在2010年业绩由盈利修正为亏损，直接导致公司有可能在今年退市。”黄元海说。 　　事实上，今年年初上市的48只个股中，已有18只出现业绩预降或亏损，“变脸”面积接近四成。截至4月24日，有17家公司发布了2014年的一季报，此外，有28家公司发布了业绩预告。 　　在上述18家上市即遭业绩变脸的公司中，金一文化、牧原股份、东易日盛、绿盟科技、东方通、安控股份、鼎捷软件、赢时胜等8家公司，在上市短短两三个月即出现首季度亏损。 　　此外，安硕信息、欣泰电气、博腾股份、我武生物、金轮股份、天赐材料等公司业绩出现下滑，绝大部分公司业绩下滑幅度集中在30%-50%之间。 　　粉饰业绩谋上市 　　必威体育精装版数据显示，48只次新股中，尽管各公司都强调各自的原因，但大面积的“变脸”背后，上市公司利用财务技巧，调节财报的意图颇为明显。 　　以一季度业绩出现首亏的金一文化为例，1月27日登陆深交所中小板，上市首日收报15.20元，较10.55元的发行价上涨44%。此后，公司股价一路飙涨，短短12个交易日便已站到29元/股上方。但在经历3月初32.88元的最高点之后，公司股价又一路下滑，4月1日的低点较最高点已跌去近四成。 　　在公司股票大起大落背后，是公司业绩预报的变脸。如前所述，公司在3月31日发布业绩修正公告，一季度金一文化归属于上市公司股东的净利润为亏损1200万元至1900万元。而去年同期，该公司盈利2435.83万元。 　　对于亏损的原因，金一文化表示，主要是黄金价格的波动导致因黄金租赁而产生的公允价值变动亏损，短期借款及黄金租赁量的增加导致的财务费用增长。 　　“2013年末，美国QE（量化宽松）政策的退出迹象就已经很明显，给金一文化这样从事贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售的公司带来极大不确定性风险因素。公司的主要资产是黄金，公司应该对一季度业绩下滑的风险提示更加充分。”上海一家大型券商投行部项目经理对《国际金融报》记者表示。