发展经济学完整版 第三章 发展中国家的金融发展.pptVIP

第三章 发展中国家的金融发展 第一节 经济增长中金融的贡献 金融对发展中国家经济发展的作用： 1）动员储蓄和促进投资 2）分化金融风险 3）促进产业结构的演化及主导产业的选择 第二节 从金融抑制走向金融深化 金融抑制政策 主要政策主张： 1）实施利率管制政策 2）设立政策性金融机构直接参与信贷和资金分配 3）通过增发货币加佂通货膨胀税 虽然实行低利率的金融抑制政策，但对进口替代产业的扶持能带来与国民经济总体发展的良性互动，同样达到投资总水平的稳步增长。 金融深化理论 主要思想： 发展中国家经济增长的主要障碍不是资本短缺和储蓄率低，而是这些国家普遍存在以利率管制和信贷配给为特点的金融抑制。 发展中国家实现稳定经济增长的关键是要放弃金融抑制政策，发展金融市场，充分发挥金融体系动员储蓄和优化资源配置的作用，提高国内资本的使用效率。 1）帕特里克的需求带动和供给引导的金融理论 现代金融机构的创立、金融资产和负债以及有关的金融服务是对实际经济中的投资者和储蓄者的需求作出的反映，称为需求带动。 金融机构的创立金融机构的创立、金融资产和负债以及有关的金融服务是在经济增长对他们产生需求之前主动供给的，称为供给引导。 2）戈德史密斯的金融结构理论 戈德史密斯《金融结构与金融发展》 通过对35个国家近100年的资料研究和统计分析，雷蒙德·W·戈德史密斯得出了金融相关率与经济发展水平正相关的基本结论，为此后的金融研究提供了重要的方法论参考和分析基础，也成为70年代以后产生和发展起来的各种金融发展理论的重要渊源。 金融工具、金融机构和金融结构 经济增长与金融发展是同步进行的，经济快速增长时期一般伴随着金融发展的超水平。 “金融发展就是金融结构的变化” 以金融相关比率与一国经济增长联系起来衡量金融发展的水平。 金融发展是指金融结构的变化过程，即一国的金融结构从一种类型转换为另一种类型的过程，而研究金融发展就是研究金融结构的变化过程和趋势。 金融结构能促进经济增长，改善经济运行，提高储蓄和投资总水平。 核心是注重金融工具供给和强调金融机制的正常运行，这是金融自我发展及促进经济增长的关键。 3）麦金农和肖的金融深化理论 在金融抑制的金融体制下，会出现实际利率低于市场均衡利率，会导致国内金融市场特别是资本市场发生扭曲。 麦金农等人认为发展中国家是一种被分割的经济，市场是极不完善的，无论是商品价格还是资本的收益都是被严重扭曲的。 货币金融领域，发展中国家主要存在以下四方面的特殊性： （1）货币化程度的 （2）金融的二元性 （3）缺乏完善的金融市场 （4）对金融活动实行苛刻的管制 麦金农的投资互补性假说和肖的债务中介理论。 麦金农－肖的金融深化模型的核心问题是利率的压制问题，核心思想是主张金融自由化，以使实际利率通过市场机制的作用自动趋于均衡水平，从而保证经济以最优的速度发展。 主要观点： 麦金农认为新古典理论所说的货币与资本之间的替代关系在发展中国家不存在，人们想要投资，就必须积累货币。 肖认为，金融抑制是“通过扭曲包括利率和汇率在内的金融资产价格的结果”，受政府管制的过低的甚至为负的实际利率造成了经济的严重扭曲。 肖认为金融深化对经济发展产生四大效应，即收入效应、储蓄效应、投资效应和就业效应。 金融深化战略： （1）通过取消高额存款准备金、最高利息限制和指令规定的信贷配给，以保持正的和比较统一的实际利率； （2）通过合适的经济措施来稳定物价水平，其目的是使储蓄者和投资者“看到”资本的稀缺价格，缩小投资于不同经济部门的盈利率的差距。 具体措施：提高或开放利率，放宽对金融机构的管制，建立和发展国内统一的资本市场，抑制通货膨胀，进行财政改革和外贸配套改革。 发展中国家的金融深化理论实践 1）利率市场化 2）发展多种金融机构，优化金融结构 3）取消信贷配给制度，实行信贷资金分配的市场化 4）金融深化的一些不良后果 金融约束理论 赫尔曼等人认为，发展中国家普遍存在的问题是：市场化程度低、公开信息较少、信息严重不对称。 斯蒂格利茨和赫尔曼主张，发展中国家应在稳定物价的条件下实施金融约束，实行比由自由竞争的市场机制确定的均衡利率更低的人为利率体制。 该理论中的金融约束是指政府通过制定一系列的金融政策，在金融部门和生产部门创造租金机会，刺激金融部门和生产部门的发展，并促进金融深化。 金融约束与金融抑制的区别： 金融约束的前提条件是稳定的宏观环境、较低的通涨率以及正的实际利率。在金融约束下，政府有效控制物价上涨幅度，不从民间部门赚取租金，租金在民间内部流传，即从家庭部门转移到金融机构和生产企业。 金融抑制下，政府大量发行货币，形成通货膨胀，实际利率为负，