复旦大学 复旦 2005年金融学联考答案 考研真题及答案解析.doc

2005金融学联考考试答案 一、 名词解释(5分×6题，共30分) 1. 无差异曲线 无差异曲线是西方经济学中序数效用论者考察消费者行为的重要分析工具，消费者的需求曲线正是由此推导出来的。它是西方经济学的常考知识点。 2. 三元悖论 三元悖论是美国著名经济学家保罗.克鲁格曼在蒙代尔－弗莱明模型的基础上就开放经济下的政策选择问题提出来的，所谓“三元”指本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性这三个目标，“悖”是指三个目标不能同时实现，最多只能同时满足两个而放弃一个。背景、每一“元”和“悖”各占一分。它在考纲中的经济学和金融学部分都出现了，而且被要求“熟练掌握”，这是个送分题。 3. 买断式回购 这是一道偏题。买断式回购这个概念在现行的教科书中几乎没有涉及，也超出了大纲的基本界定范围。买断式回购的概念在2003年期间引起了业界的争论，2004年4月财政部、中国人民银行和证监会三部委联合“界定”了这一概念的含义，同时人总行颁布了《全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定》（2004年5月20日起施行），2004年5月18日中国人民银行关于印发《全国银行间债券市场买断式回购主协议》的通知中，明确将“全国银行间债券市场债券回购主协议”更名为“全国银行间债券市场债券质押式回购主协议”。这才以官方文件形式界定回购业务的两个方面:新兴的买断式回购和传统的质押式回购。但是，买断式回购在国内的命运并非一帆风顺，开盘首日即遭重创，92家机构券商都座观市场，交易额为零；而且，时下也专家指出它可能存在崩盘危险。其答案也直接选取了《全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定》:“第二条本规定所称债券买断式回购业务（以下简称买断式回购）是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。”它与传统的质押式回购在法律关系上不同，在回购期间债券的所有权属于逆回购方，而不再是质押。 4. 卢卡斯批判  卢卡斯是针对理性预期的货币理论的朴素原理（当被预测变量发生变化时，预期的形成方式也会发生变化）对计量经济政策评估的批判。这个背景知识值1分。批评内容（2分）:由于政策变化（或者说大众对政策预期的变化）导致计量经济模型中的关系发生变化。其后果可得2分:这使根据以往数据估算的计量经济模型不再能正确评估政策变化带来的影响，从而可能导致错误的结论。 5. 资产证券化 所谓资产证券化，是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行集中并重新组合，以这些资产作业抵押来发行新的证券，从而实现相关资产的流动性。这个答案是《考试大纲》中明确给出的有限几个规范定义之一，而且是惟一一个带“所谓……..是指”的。所以任何考生都不应该丢分。 6. 抛补的利率平价 抛补的利率平价对于我们理解远期汇率的决定，理解各国利率、即期汇率、远期汇率之间的关系具有重要意义，它是一个常考点。回答飧雒式馐鸵⒁?它的平价公式或文字表述的平价关系占2分。其经济含义占2分:如果本国利率高于外国利率，则本币在远期将贬值；如果低则升值。其假设前提占1分。  二、不定项选择题(每题有1个或多个答案，2分×10题，共20分)  1.在完全竞争市场上，已知某厂商的产量是500，总收益是500，总成本是800，总不变成本是200，边际成本是1，按照利润最大化原则，它应该:（B） A.增加产量 B.保持产量不变 ? C.减少产量 D.以上任一措施都可采取 Q＝500，TR＝500，P＝TR/Q＝500/500＝1，在完全竞争市场上，MR＝P＝AR＝1，而MC＝1＝MR，即符合利润最大化原则，所以产量不变。 2.某个持有大量分散化股票投资的养老基金预期股市长期看好，但在未来的三个月内将会下跌，根据这一预期，基金管理者可以采取的策略包括:（CD） A.买入股指期货 B.购买股指期货的看涨期权 C.卖出股指期货 D.购买股指期货的看跌期权 _ 同其它金融期货一样，股指期货也是套期保值的工具。对于一个有多种股票的交易者，要想使手持股票不发生贬值的风险，股指期货是最有效的保值手段。股票价格和股票价格指数变动趋势是同方向、同幅度的。在预计股市下跌时，应采取空头套期保值具有，交易，出售股指期货合约获取利润，以由于股市下跌产生的损失。  举例说明这一交易过程。某人有1000股分属于10家公司的股票，股票市场价值为20000美元。为了保值，在股票指数期货市场上卖出一个3个月后到期的股指期货合约，期货价格为40元，一份合约价格为20000（40×500）美元。3个月到期时，手