3月5日近期投资机会汇编.ppt

近期投资机会分析 中信建投 王志彬 2016年 3 月 【中信建投宏观：春寒料峭——2016年3月宏观经济月报】 一、美联储加息预期风云再起，全球货币政策分歧愈演愈烈。2016全球金融市场走势的核心主线之一，就是美联储的加息幅度和方式。我们维持全年美元强势逻辑不改，美联储1-2次加息预判，美元指数区间高点位于100-110。加息开启持续动荡，经济数据喜忧参半。就业通胀仍在区间，二季度加息概率较大。 2016全球金融市场走势的核心主线之二，就是全球货币政策的分歧加剧，日本负利率货币政策是饮鸩止渴，负利率下日本银行业或引发日本经济的新一轮危机；英国脱欧预期变化将引致欧洲市场剧烈震动，欧洲经济疲软唯靠刺激，全年货币政策或进一步宽松。 二、实体需求仍寒，引政策再发力，房地产成主要抓手。PMI先行指数显示动能依旧疲弱。2月份，制造业PMI为49%，比上月小幅回落0.4个百分点，降幅与去年同期扩大，低于市场预期。回落主要有以下三方面原因：一是国内需求偏弱，经济增长继续放缓。二是由于年初大宗商品价格回升，因此，企业补库存的需求增加，导致前期采购量增加，而当期采购量减少，库存增加。三是受传统春节假期等因素影响， 每年春节当月制造业生产活动大多有所减少，市场供需放缓。近期房地产去库存政策支撑销售回暖，但对投资的带动作用尚待观察。 三、短期通胀高位，未来趋势回落。大宗商品出现月度级别反弹，油价二季度将迎关键考验。以原油为代表的大宗商品价格走势对通胀预期的引导非常关键。我们认为近期原油价格回暖仅是月度级别反弹，价格二季度末或许出现价格底部，后半年价格有望真正企稳回升，不存在滞胀可能。 信贷井喷难持续，政策放松未缺席。降准落地，货币政策宽松取向明确。结构性工具代替不了普惠性的降准，并且除了降准，未来央行必然会进一步加大对长期限基础货币的投放。央行的货币政策的放松只会迟到，不会缺席，无论汇率如何，短期放多少水，逻辑还是经济继续探底。外部环境只是次要矛盾，主要决定变量还是增长与稳定。降准明确无误地告诉市场央行货币政策从未有变，只是节奏更有艺术性。 四、资产配置避险为主，重点关注“六月风险”。美联储开启2016年加息周期，叠加欧日继续强力推进量化宽松，全球货币政策的重大分化，将在今年内导致巨量资金流动的出现，欧日或新兴经济体存在爆发危机风险，全球经济金融风险正在不断积聚，全年或将处于剧烈动荡时期。其中，6月份是美联储加息、英国脱欧公投、油价下行的多重危机叠加期，提示投资者密切关注。全年资产配置建议以避险性资产为主，风险偏好性投资者可以把握阶段性反弹机会。(胡艳妮,黄文涛,郑凌怡,徐鹏) 【银行业月报（2016年3月）：银行股企稳，静待催化剂】 投资建议： 2月底开始，我们对银行股的观点变得更加积极。1月，各类风险累积，我们不看好银行股。但是2月春节后，监管层对外围风险反映及时且准确，政策开始发力，尤其是拨备覆盖率下调，不良资产证券化和混业监管格局的预期落地，将改变市场对银行股业绩和资产质量的预期，我们认为银行股企稳回升是大概率事件。3月荐2股：平安银行（股份行中估值较低，集团资源优势、互联网零售转型等制成利润增速领先）；宁波银行（弹性大、政策敏感性高；全面转型，多端收益，兼具成长性和稳健资产质量）。中长期重点推荐：浦发、民生、招商、平安、宁波。(杨荣,张玺) 【“银行新兴业务”系列报告：交易银行：公司业务转型新趋势】 投资建议 供给侧改革背景下，商业银行正迎来新旧模式的转折点，粗放式经营的传统业务模式亟待寻求突破，通过积极以交易银行为推手，拓展中间业务，建设“轻型银行”、强调低资本消耗，以及加强客户粘性、积累交易和行为数据，为后续业务的发展和洞察，为银行转型提供可能。 建议关注交易银行领域具先发优势，并与现有平台形成互补合力的品种：招行（率先成立交易银行部，打造产业互联网雏形）；民生（筹备大交易银行事业部，对接“商行+投行”投贷一体化，战略转型推进）；浦发（贸易与现金管理综合解决方案多区域推广，巩固对公业务优势）。(杨荣,张玺) 个股研究 湘邮科技600476 预计公司2015-2017??年EPS为-0.23/0.04/0.04??元。我们判断，管理层空降有望激活公司资本运作平台属性。参考同类转型公司市值和EMS??潜在市值，我们认为公司价值存在低估，合理市值为70??亿元，目标价43??元。 ????????公司是中国邮政集团目前唯一的上市公司。公司主营面向邮政系统的IT??集成，是中国邮政集团目前唯一的上市公司。集团资产分为三大板块，包括公益类的邮政专营，竞争类的金融业和快递业。根据华尔街日报消息，邮储银行已筹备港股IPO??同时预计年内A??股IPO。基于此，EMS??是集团唯一有望利用下