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第十小组财务管理作业报告 财务管理作业——内部长期投资决策复习题 1.（1）方案I投资项目的营业现金流量计算表（P294）财务.doc 投资回收期=原始投资额/每年的NCF 方案I的原始投资额为30000元 ①投资回收期=30000/10200=2.941年 ②平均报酬率=平均现金流量/初始投资额=10200/30000=34% ③净现值NPV=未来报酬的总现值—初始投资额 =NPV*PVIFA16%,5—30000 =10200*3.274—30000 =3394.8（元） ④内部报酬率（IRR）——使投资项目的净现值等于零的贴现率 方案I的年金现值系数=初始投资额/每年NCF =30000/10200 =2.941 贴现率 年金现值系数 20% 2.991 X% 0.05 ？% 5% 2.941 0.302 25% 2.689 X/5=0.05/0.302 =0.828 方案I的内部报酬率=20%+0.828% =20.828% ⑤获利指数PI=未来报酬的总现值/初始投资额 =33394.8/30000 =1.113 方案II投资项目的营业现金流量计算表财务.doc 初始投资额C=30000+2000=32000（元） 方案II ①投资回收期=3+1100/9700=3.113(年)财务.doc ②平均报酬率=[（10600+10300+10000+97000+12400）/5]/32000 =33.125% ③净现值NPV=10600PVIF16%,1+10300PVIF16%,2+10000PVIF16%,3+9700PVIF16%,4+12400PVIF16%,5—32000 =2456.9（元） ④内部报酬率 各年的现金流量不同，必须进行试算 测算PVIF19%,n 10600*0.840+10300*0.706+10000*0.593+9700*0.499+12400*0.419—32000=141.7（元） 测算PVIF20%,n 10600*0.833+10300*0.694+10000*0.579+9700*0.482+12400*0.402—32000=—571.8（元） 贴现率 净现值 19% X% 141.7 141.7 ？% —1% 0 -713.5 20% —571.8 用插值法计算方案II的内含报酬率IRR X/1=141.7/713.5, X=0.199,方案II的内部报酬率IRR=19%+0.199%=19.199% ⑤获利指数PI=(32000+2456.9)/32000 =1.077 结论 对于互斥项目的比较和选择，方案I和方案II,净现值具有代表性，故这里比较净现值 因为NPVI(3394.8元) ﹥NPVII(2456.9元),所以方案I值得投资。 其实从投资 方案I 方案II 投资回收期 2.941年 3.113年 平均报酬率 34% 33.125% 内部报酬率 20.828% 19.199% 获利指数 1.113 1.007 从这四个指标来看，方案I均比方案II值得投资，但是对于互斥性的投资方案，采用比较净现值的方法更为可靠。 2.AL公司欲投资12000元改进生产工艺，预期扣税前的付