《公司金融》12要点.ppt

公 司 金 融 第一节 股利的基本概念 股利是指公司依照法律或章程的规定,按期以一定的数额和方式分配给股东的利润。 股利是股息和红利总称，优先股获得的股利称为股息，而普通股的股利则称为红利。 若股利来源于当期利润称为股利；若股利来源于资本（以前各期的留存收益）则属于清算股利，但通常统称为股利。 一、股利／收益比例的概念 公司发放股利常会用到一些财务指标，通过这些财务指标的计算，一方面反映投资人投资于公司股票的收益情况，另一方面反映公司经营状况。这些财务指标主要有： (一)每股股利 每股股利，是指公司支付给普通股股东的每股股票的股利金额。 每股股利＝分配股利总额÷发行在外普通股股票数 如甲公司发行在外的普通股共计l000万股，经公司董事会决定支付股利500万元，则每股股利＝500÷1000=0.5(元)。 (二)股利支付率 股利支付率，是指普通股股利占公司净收入的比例。 股利支付率主要反映公司的股利分配政策和股利支付能力。 股利支付率的计算公式如下： 股利支付率＝(普通股每股股利÷普通股每股净收益)×100％ 或 股利支付率＝(普通股股利÷普通股净收益)×100％ 公司究竟应确定何种水平的股利支付率，国外很多学者对此进行了长期深入、细致的研究。 虽然研究的出发点、方法各有侧重，但总的来讲不外乎考虑以下主要因素： 公司的筹资成本与投资机会、投资报酬率、公司经营的财务杠杆和经营杠杆的使用情况，公司可预计的增长速度、公司所处的增长阶段，以及公司未来现金流入量、经营风险等。 股利支付率的确定除受上述因素影响外，公司的盈余水平在一定程度上决定公司的股利分配数额。 公司盈利多，存在多分配股利的资金基础。但公司股利政策的变动通常滞后于公司盈余水平的变动。因为股利政策具有黏性。 所谓股利政策黏性，是指一些公司不愿意每期变动股利政策的现象。之所以出现这种现象的一个特别主要的原因是公司对市场前景的不确定性及公司未来盈余的不确定性。 (三)股票收益率 股票收益率反映股利和股价之间的关系。计算公式如下： 股票收益率=(普通股每股股利÷普通股每股市价)×100％ 股东获取收益主要有两条渠道：一是股价上涨；二是公司分配的股利。 股东持有股票的预期收益＝股价增值+股利收益。 因此，当公司股价上涨时，股东可以接受较低的股利收益率，但当股价无法准确预测能否上涨时，股票收益率就成为评价是否进行股票投资的主要指标。 二、股利发放程序 股份公司对外发放股利，应遵循相关规定，按照一定的程序进行。在股利支付过程中，主要涉及以下几个重要概念： (一)分红预案公布日 股份公司分红时，首先应由董事会制定分红预案，具体确定本次分红的数量、分红方式。安排召开股东大会或临时股东大会的时间、地点及表决方式，并由董事会向社会公开发布以上内容。 (二)分红方案批准即宣告日 董事会制定的分红预案必须经过公司董事会或股东临时大会的讨论。如果讨论通过获得批准，应对社会公布分红方案及实施时间。如分红预案末获得通过，则需要重新修改。按规定，公司召开股东大会讨论分红预案，公司股票应停止交易一天，公司公布分红方案，公司股票应停止交易半天。 (三)股权登记日 股权登记日是由公司董事会在分红时确定的一个具体日期。只有在股权登记日前在企业股东名册上有名字记录的股东，才有权分享股利。 (四)除息日(或除权日) 股份公司的股票，在分红之前，其股价中包含着股利因素，因此叫做含息股票或含权股票。在公司分红时，应采取一定的技术处理将股票中的股利因素排除掉。这种技术处理叫做除权或除息。 公司分派现金红利时，要进行除息处理，送红股时要进行除权处理。股票进行除权或除息处理一般是在股权登记日的下一个交易日进行。股票进行除权或除息的这一天就叫做除权日或除息日。 (五)送股交易日 沪、深两市的A股所送红股在登记日的第二日即可上市交易。 (六)股利发放日 股利发放日指股利正式发放给股东的日期。 在此日期，证券交易所会将公司分派的完税后的现金红利记入股东账户。 宝鸡钛业股份有限公司实施2006年度利润分配方案为：以2006年12月31日的总股本40662万股为基数，每10股派3.10元(含税)。????股权登记日：2007年6月1日????除息日：2007年6月4日????现金红利发放日：2007年6月8日 第二节 股利发放的不同形式及特点 股利发放的形式有四种：这就是现金股利、财产股利、负债股利和股票股利等。 财产股利是上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。它可以是上市公司持有的其他公司的有价证券，也可以是实物。 负债股利是上市公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股利分派给股东。这些债券或应付票据既是公司支付的股利，又确定了股东对上市公司享有的独立债